中国利用盐差能发电的膜材料 五股即将飞天
新华社华盛顿10月28日电 中国研究人员开发出一种可大规模制备的三维多孔膜，有望将河流入海口的盐差能高效转化为电能。
中国科学院理化技术研究所江雷院士研究组和吉林大学姜振华研究组的研究人员在新一期美国《科学进展》杂志上发表报告说，这种多孔膜能量转化效率高，能够实现每平方米2．66瓦特甚至更高的发电功率，达到商用标准。
在江河的入海处，由于淡水和海水的盐度不同，海水对于淡水存在渗透压以及稀释热、吸收热、浓淡电位差等浓度差能。这种能量又被称为盐差能，可用来转换成电能，因此是一种清洁能源。
研究人员说，如果在河流入海口放置这种三维多孔膜，其间的离子浓度差异会导致盐的定向运动，多孔膜会允许某种极性的带电离子通过，选择性过滤掉相反极性的带电离子，从而产生净电流。
实验中，研究人员制作了一个由这种膜材料为主要部件的微小发电机，可以为一个计算器供能，且在海水／河水盐度条件下工作120个小时，电流没有减弱。
盐差能发电的原理虽然不是新发现，但此前相关技术效率低、成本高，一直未能大规模应用。论文通讯作者周亚红博士说，考虑到其稳定性及能大面积制备的特性，这种多孔膜在商业应用领域具有极大的潜能。
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东旭蓝天（个股资料 操作策略 股票诊断）
东旭蓝天:限制性股票激励助力公司发展
东旭蓝天 000040
研究机构：光大证券 分析师：王威,殷中枢 撰写日期：2018-06-08
公司发布2018年限制性股票激励计划(草案),拟授予限制性股票数量2849万股,激励对象共98人。
员工持股+限制性股票激励,利益绑定助力公司发展。公司已先后两次发布员工持股计划,持股数量占公司总股本的3.5%,持股员工数近2000人次。本次拟授予限制性股票数量占公司总股本的2.13%,激励对象共98人。首次授予股票数量共2279万股,授予价格6.50元。解除限售的考核目标为18-20年公司净利润分别不低于20、25、30亿元。限制性股票授予后,员工利益将进一步与公司利益绑定,促进公司发展。
生态环保PPP项目接连中标,资金充沛+融资规范确保项目落地。公司自2018年起已先后中标6个生态环保PPP项目,投资金额共76.84亿元。公司秉持“致力于中国生态环保建设”的一贯理念,多项目中标是公司生态环保业务战略规划逐步落地的体现,是公司践行生态文明、建设美丽中国的具体实践。因公司PPP拿单注重项目本身质量,资金充沛且融资规范,2018年一季度末现金及现金等价物余额仍有近109亿元,双重保障公司中标项目的稳健推进。财政部92号文及23号文的发布并未对公司造成实质性影响,我们仍然看好公司已有项目的稳定落地和新订单的持续获取。
维持“买入”评级。我们持续看好公司“新能源+环保”双轮驱动带给公司的发展,预计公司18-20年净利润为9.94亿元(2018年预计将有9.33亿元出售地产业务获得的非经常性损益,如考虑在内,净利润为19.28亿元)、20.29亿元、25.53亿元,,对应三年扣非EPS分别为0.74、1.52、1.91元,给予公司2018年22倍PE,维持目标价为16.28元,维持“买入”评级。
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皖能电力（个股资料 操作策略 股票诊断）
皖能电力:淘汰落后机组,优化装机结构提升盈利能力
皖能电力 000543
研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁,叶旭晨,王璐 撰写日期：2018-09-27
关停低效率小机组以优化公司装机结构,减少节能、环保资金再投入。皖能铜陵为公司控股51%的子公司,现有2台100万kW机组和2台30万kW燃煤机组。本次计划关停的机组系其中的4号机组(32万kW燃煤发电机组),已被列入了安徽省2018年煤电行业淘汰落后产能计划。公司公告称该机组煤耗已不满足现行国家标准限额,且未进行超低排放改造,如不关停,仍需要投入大量节能、环保改造。30万kW机组超净排放设备投入约8千万元,关停可为公司节省了相应的改造资金投入。公司将提升大机组装机占比,实现装机结构优化。
关停机组的电量计划将争取转让给公司大容量、低能耗机组,取得代发收益,提升整体盈利能力。该机组关停后,公司将根据国家政策指引,争取关停机组保留3到5年电量计划,并将电量计划转让给公司其他大容量、低能耗机组代发,取得代发收益。皖能铜陵4号机组于2006年投产,当前资产净值约为5.49亿元,关停后的资产减值损失准备将参考发电权保留的年份进行计提和摊销。公司还将通过合理处置关停机组剩余资产、争取淘汰落后机组奖励、补偿、扶持政策等措施获取收益,以弥补资产损失。我们认为,发电量计划转让给盈利能力强的大机组后,可相应提升公司整体盈利能力。
拟以“向大股东发行股份+现金购买”方式收购神皖能源49%股权,公司发电规模及盈利能力将大幅提升。神皖能源由中国神华控股51%,皖能集团参股49%。神皖已运营装机460万kW、在建2台66万kW机组有望今年年底投产。公司发布公告计划以4.87元/股的价格向大股东皖能集团发行股份,收购集团持有神皖能源24%的股权。并计划以现金收购皖能集团持有的神皖能源剩余25%股权。神皖49%股权合计作价约47亿元。完成注入后公司权益总装机将较目前大幅提升33.21%。神皖能源资产质地优良,2017年、2018年上半年分别实现归母净利润约4.19、3.35亿元,ROE分别达5.03%和2.79%,显著高于皖能电力ROE(2017年1.3%,18年上半年1.47%),收购完成后将显著提升公司业绩规模和盈利能力。
盈利预测与评级:暂不考虑收购神皖能源49%股权以及落后机组淘汰的影响,我们维持2018-2020年公司归母净利润预测分别为3.01、4.15和5.06亿元,对应EPS为0.17、0.23和0.28元/股,对应PE分别为25倍、18倍和15倍。集团优质发电资产注入及淘汰落后机组有望提升公司整体业绩规模及盈利能力,维持“买入”评级。
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太阳能（个股资料 操作策略 股票诊断）
太阳能:限电改善,平价加速,运营风起
太阳能 000591
研究机构：国信证券 分析师：方重寅 撰写日期：2018-08-08
政策倒逼光伏产业链平价加速,替代火电不是梦
531政策影响下制造端价格快速下探,倒逼全产业链加速平价。当前,全国各省区火电上网标杆电价0.25~0.45元/KWh,在2020年补贴全部退出、火电标杆价格不变的假设下,2020年全国32个电力区实现6.光伏平价的区域达27个,占全部电力区84%。
配额制叠加限电改善,大幅增厚公司利润弹性
配额制下,测算各省非水发电配额,预计18-20年全国合计非水配额发电量分别为5472.9、6470.3、7553.7亿千瓦时,CAGR可达17%,将成为未来2年风光发展低保。而随着5月能源局下发《清洁能源消纳行动计划(2018-2020年)征求意见稿》逐步落地,西北区、新疆区弃光率后续将大幅缩减,在保守改善、中性改善、乐观改善情况下,仅西北区装机的限电改善将为公司分别带来21.7%、53.8%、64.5%业绩弹性增长。
板块估值处于历史低位,稀缺属性使得公司应享受更高溢价
目前A股运营商中,仅太阳能处于破净状态。统计的十一家运营运营商中,含9家破净标的,而A股中仅包含太阳能。而考虑到运营商随着装机量增长业绩相对稳定,且限电改善、成本下降叠加新增装机将进一步释放业绩,我们认为该板块目前安全边际相对较高,应给予更高估值预期。
风险提示
国内光伏政策利空,分布式、领跑者、光伏扶贫等支持力度普遍下滑;国内光伏补贴退坡超预期,弃光限电率居高不下;国家经济增速下滑带动下游用电行业不景气;公司新增装机、发电小时数不及预期。
公司合理估值在6.91元附近
考虑到太阳能是光伏运营商优势企业,应享受龙头溢价。且行业正处于配额下发、限电改善、成本下降三重利好叠加,我们认为公司可享有高于同产业链环节的估值溢价增速。因光伏运营商在A股较为稀缺,若采用跨市场相对估值会导致结果有偏,综合绝对估值,我们认为公司合理股价为6.91元/股,相对于前收盘价3.68元(2018年8月7日收盘价)尚有87.78%的估值空间,给予“买入”的评级。
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闽东电力（个股资料 操作策略 股票诊断）
闽东电力:降水量减少影响业绩,风电布局稳步推进
闽东电力 000993
研究机构：信达证券 分析师：范海波,吴漪,丁士涛,王伟 撰写日期：2018-04-13
降水减少影响发电量,主营业务毛利率大幅下滑。报告期内,受降水量减少的影响,公司水电发售电量较上年同期均大幅减少。2017年公司完成水力发电量114,899万千瓦时,较上年同期减少27.96%;完成水力售电量112,532万千瓦时,较上年同期减少27.99%。虽然受益航天闽箭新能源(霞浦)有限公司风电项目的全面投产,公司风力发售电量分别上涨45.63%和47.62%,但风电权益装机容量仅占公司权益装机容量的23.3%。因此公司电力板块营业收入仍减少至4.86亿元,同比减少19.70%,毛利率也下滑14.06个百分点至43.06%。此外,公司地产板块营收较上年同期暴增2,199.61%,高达3.91亿元,毛利率虽大幅减少36.07个百分点,但仍在一定程度上弥补了电力板块业绩下滑带来的影响。
风电布局稳步推进,积极拓展新能源项目。公司借助宁德市风电资源条件较好的优势,扎实推进风电项目开发。目前,霞浦浮鹰岛风电项目(装机容量48MW)已于2018年3月底全部投产发电,风电总装机容量将提升50%左右,我们预计将对公司未来业绩产生积极影响。虎贝风电场工程项目也已完成升压站主控联合楼和附属楼主体结构封顶工作,力争2018年底实现首批风机并网发电。此外,公司与厦钨新能源材料有限公司合资成立宁德厦钨新能源材料有限公司,公司持股比例为30%。宁德厦钨新能源材料有限公司计划在宁德建设年产2万吨的动力锂离子正极材料项目,目前已处于在建阶段。公司作为宁德市唯一以清洁能源发电为主业的国有上市公司,积极优化自身产业结构,发展后劲十足。
股票定增完成,未来发展资金充裕。2017年11月,公司完成非公开发行股票84,951,455股,这是公司上市以来首次通过资本市场进行再融资,股权结构得到进一步优化。本次非公开发行股票共募集资金约7亿元人民币,用于投资霞浦浮鹰岛风电场项目及宁德虎贝风电场项目,这不仅有力提升了公司的资本实力,更是夯实壮大了公司电力主业发展基础,从而保障企业的可持续发展。
盈利预测及评级:根据公司当前股本,我们预计公司2018-2020年EPS为0.13元、0.15元、0.16元,维持“增持”评级。
风险因素:降水量骤减;电价下调;房地产销售不及预期;新业务开展进度低于预期。
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中国核电（个股资料 操作策略 股票诊断）
中国核电:AP1000技术终落地,新项目审批有望加速
中国核电 601985
研究机构：川财证券 分析师：杨欧雯 撰写日期：2018-09-21
AP1000技术终落地。三门核电于2009年4月开工,是全球首个采用第三代核电技术AP1000的项目。2018年4月25日,三门1号机组正式获准装料,经过近5个月的调试,顺利完成了临界、并网以及首次满功率运行等重要节点。在完成168小时满功率连续运行考核后,三门1号机组将正式具备商业运营条件,这标志着经历了近十年建设过程的AP1000技术终将落地。
公司装机容量将保持稳定增长。2018年2月,田湾3号机组投产,三门1号机组投产以后,公司控股在运装机容量将由1546.6万千瓦增至1671.6万千瓦。此外,三门2号机组于2018年7月4日获准装料,预计年内也将迎来商运,届时公司装机容量有望增至1796.6万千瓦,较上年同期增长25.29%。
新项目审批有望加速。三门1号机组投产后,公司在建装机容量为693.4万千瓦,若按计划投产,公司未来三年装机容量复合增速将达11.4%。今年以来核电机组建设节奏加快,作为电力基础设施建设的重要方向之一,第三代技术落地将有力推动核电重启,公司新项目审批有望加速。
盈利预测
我们预计2018-2020年公司营业收入分别为393、475、507亿元,归属母公司股东的净利润分别为48、62、66亿元,对应EPS分别为0.31、0.40、0.42元/股,对应PE分别为19、15、14倍。维持“增持”评级。
风险提示:在建机组进度不及预期;新项目审批不及预期等。
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