近日，证监会正式发文，推出“小额快速”并购重组审核机制，以适应新时期上市公司并购重要的需要。
近年来，在证监会加强对上市公司并购重组事项审核的背景下，上市公司并购重组呈现出新特点，一是并购重组交易日趋活跃，二是交易金额小、发股数量少的小额并购交易不断涌现。针对上市公司并购重组的新特征，为进一步激发市场活力，充分发挥并购重组服务实体经济的重要作用，同时深入贯彻落实党的十九大精神和国务院“放管服”改革要求，为此，证监会针对不构成重大资产重组的小额交易，推出“小额快速”并购重组审核机制，直接由上市公司并购重组审核委员会审议，简化行政许可，压缩审核时间。
很显然，这种“小额快速”的审核机制，不仅有利于提高证监会审核的效率，也有利于提高上市公司并购重组的效率，同时也有利于引导上市公司并购重组事项的开展，即把并购重组事项的重点引导到小额并购中来，尽量减少高额并购及“蛇吞象”式并购。实际上，这种小额并购重组，更有利于企业发展的需要，对改善企业效益可以起到“短平快”的作用。相反，在一些巨额并购中，往往伴随着大量的利益输送，不仅高溢价并购泛滥，带来大量的商誉，使企业的经营面临着巨大的风险，而且不少上市公司的大额并购最后甚至成了公司发展的包袱，成了公司利润亏损的根源。因此，基于公司平稳发展的需要，上市公司有必要减少巨额并购重组，而更多进行有针对性的小额并购重组。让“小额快速”成为上市公司并购重组的重要方式。
从证监会披露的《关于并购重组小额快速审核情形的相关答疑》来看，上市公司并购重组“小额快速”审核机制，确实可以对小额并购重组把关，避免上市公司通过“化整为零”的方式来钻政策的空子。比如，证监会规定了上市公司并购重组“小额快速”审核适用的两种情形为：（一）最近12个月内累计交易金额不超过5亿元；（二）最近12个月内累计发行的股份不超过本次交易前上市公司总股本的5%且最近12个月内累计交易金额不超过10亿元。
而在这两种情形之外，则不属于“小额快速”机制审核的范畴。包括如下两种情形，都不适用“小额快速”审核：(一)募集配套资金用于支付本次交易现金对价的，或募集配套资金金额超过5000万元的；(二)按照“分道制”分类结果属于审慎审核类别的。
因此，“小额快速”审核机制确实体现了“小额”的特点。上市公司的并购重组要想“快速”通过，就必须做到“小额”，试图“化整为零”的做法，在“小额快速”的审核机制面前并不可行。
应该说，“小额快速”审核机制对上市公司并购重组的支持是显而易见的。但这种支持也应该是有原则、有底线的。以笔者之见，对于“小额快速”审核机制，有这样几方面的问题是需要予以重视的。
首先，对于“不差钱”的公司来说，不能通过“小额快速”的审核机制来进行募资。目前在A股市场，很多上市公司其实并不差钱，这些公司将大量的资金用于理财，或闲置在银行里。对于这类“不差钱”公司来说，进行小额并购重组，完全可以用自有资金来解决，没有必要走“小额快速”审核通道来募集资金。
其次，对于前次并购项目，或募资投入相目，运作效果并不理想，与预期收益相距甚远，甚至出现严重亏损的公司，应在项目投产后的三年内，限制或禁止其再度实施并购重组事宜。因此，这类公司也不应走“小额快速”审核通道。
其三，是建立“问责机制 ”。对于“小额快速”机制审核的并购项目，如果效益严重不达标，则应追究有关当事人责任。比如，由并购资产的原所有人按不低于原价来回购并购资产，同时追究上市公司有关责任人责任，按一定的比例，来赔偿上市公司或赔偿投资者损失。不能因为走“小额快速”审核通道，就可以不对并购重组项目进行严格把关了。
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