國內LED小間距以及智能顯示上市公司：利亞德、艾比森、洲明科技、聯建光電、奧拓電子各有特色，到底哪家公司更勝一籌？更值得投資？
全球LED顯示屏生產型企業主要分佈在中國，其中利亞德、艾比森、強力巨彩、上海三思、洲明科技、聯建光電、 奧拓電子、雷曼股份等具有很強的競爭力。海外顯示屏生產型企業主要有美國達科公司與 三星集團。目前，整個顯示屏市場份額還相對分散，但市場集中度已經在逐步提高。
一、下面簡單介紹一下在A股上市的LED顯示屏公司
二、利亞德(SZ300296)： 一是立足 LED 小間距，從取代投影、液晶拼牆的商用市場，逐步開展個人消費市場，如影院市場及大電視家用市場； 每年數千億市場在向利亞德招手。 二是夜遊經濟方興未艾，日前僅完成了 10%左右的市場，全國七百多地級市，二千多縣城及更多小鎮，夜遊與文化旅 遊、智慧城市等融合發展，市場至少可以延續五年以上，每年千億市場可期； 三是文化旅遊新業態如舊城文旅改造、景區文娛提升、文化演藝體驗、文商旅綜合體等，是各城市各景區發展的重點， 項目已在全國遍地開花，市場井噴在望； 四是國際業務和 VR 業務戰略佈局已基本完成，我們正在努力實現業績的高速成長，全球視聽科技領創者的雄心壯志正 在逐步實現。 利亞德未來將立足科技、用分享文化凝聚和激勵人才，建立文化科技融合發展的平臺，實現各業務板塊協同發展和業績 持續穩定高速增長，成為全球視聽文化領創者！
利亞德三季報：
前三季度業績符合預期，照明、文旅增速低於預期
公司前三季營收54.33億元，同比增26.77%，淨利潤9.45億元，同比增49.21%，符合市場及我們預期。儘管公司智能顯示業務在渠道建設的助力下實現30%增長，增速超市場預期，但是受宏觀經濟下行壓力影響，前三季公司夜遊、文旅業務營收分別同比增15%、30%，增速均低於市場預期，基於此，我們將公司2018-2020年EPS由0.74、0.96、1.32元下調至0.63、0.84、1.14元，參考同行業可比公司2018年平均15.4倍PE估值，給予公司2018年15.4-18倍PE，對應目標價9.73-11.37元，維持買入評級。
渠道業務發力，小間距高增長態勢依然，智能顯示業務增速超預期
根據三季報數據，公司“千店計劃”進展順利，在建及建成的視聽科技終端門店已經達到200家，渠道銷售正成為智能顯示板塊加速成長的重要因素，前三季度公司渠道銷售實現營收6.71億元，同比增長41%，截至10月26日，境內經銷訂單達到7.1億元。前三季度公司小間距LED實現收入18.44億元，同比增長41%，對應Q3單季度收入7.15億元，同比增長36.5%，高增長態勢依然。
受宏觀壓力影響，公司更重視項目回款能力，照明及文旅毛利率下滑
前三季度公司夜遊、文旅業務分別實現營收13.23億元、4.08億元，對應毛利率為36.25%、35.16%，分別下滑4.88pct、10.22pct，拖累公司整體毛利率同比下滑1.9pct至37.02%。從訂單來看，前三季度公司新籤夜遊訂單24.2億元、文旅訂單14.9億元，顯著低於年初預期規模。一方面是由於此類業務受宏觀經濟影響波動較大，另一方面公司在當前經濟環境下更注重項目回款能力，對項目的篩選標準更加嚴苛，公司前三季度實現經營性淨現金流1.98億元，同比增長8.72%。
二、洲明科技：公司作為全球領先的 LED 應用產品與解決方案提供商，旗下擁有 20 多家控股公司，營銷網絡和經典 案例遍佈全球，市場份額及銷售業績位居行業前列。2017 年，公司內生增長強勁，外延擴張迅速，強化內 部管理，推動優勢業務持續向好，並積極佈局照明板塊，實現了年初制定的各項工作目標。公司始終以 LED 應用產品作為主業，堅持做強細分領域，截至目前已形成了 LED 顯示屏、LED 照明（包括 LED 專業照明、 景觀照明）兩大業務板塊。洲明科技17年收購愛加照明60%股權（LED燈具）、清華康利100%股權（照明工程）、杭州柏年52%股權（LED顯示，照明燈具，照明工程）、杭州希和光電子100%股權（LED顯示，照明燈具，照明工程）、薔薇科技100%股權（戶外LED顯示，亮化與顯示跨界LED產品），擬收購海泰工程100%股權（照明工程，目前處於董事會預案狀態），加速業務佈局。公司產能、渠道、子公司佈局將持續受益LED顯示滲透及照明需求上行。
洲明科技三季報：
公司發佈三季報，前三季度實現營業收入31.85億元，同比增長62.19%；歸母淨利潤3.24億元，同比增長50.63%；第三季度公司實現營業收入11.50億元，同比增長54.65%；實現歸母淨利潤1.22億元，同比增長56.00%。
前三季度業績快速增長。公司前三季度國內LED顯示屏銷售收入為11.11億元，同比增長65.08%，海外LED顯示屏銷售收入為14.83億元，同比增長28.84%，其中國內LED小間距銷售收入為7.75億元，同比增長67.03%；海外LED小間距銷售收入為7.79億元，同比增長41.12%。由於公司景觀照明業務在上半年確認較多，Q3單季度收入11.50億元中主要為顯示屏業務（9.65億元，佔總收入的83.91%），因此單季度環比數據有所波動，預計4季度主要業務繼續保持預期增長。
小間距LED顯示屏市場維持高增速，公司繼續深耕細作。AVC預計2018年國內LED小間距市場將達到67.2億元，根據公司半年報，國內小間距LED市場空間超過500億元。報告期內繼續深入挖掘特定行業的客戶需求，積極與行業體系內的龍頭企業建立戰略合作伙伴關係。同時積極推進最新的LED小間距產品在歐美主要國家的認證工作，並與多家全球知名企業簽訂了全面採購協議。
市政文旅照明與景觀照明緊鑼密鼓進行時，公司景觀照明穩中有進。根據GGII數據顯示，2017年全球景觀亮化市場規模達到2750億元，其中中國的景觀亮化市場規模為680億元。報告期內，子公司清華康利承接了恩施市清江流域美化亮化工程，項目總金額約5.1億元，回款週期為1年左右。此外，公司參與了深圳市改革開放四十週年燈光秀的設計和部分項目的施工、青島多個城區的樓宇和綠地及山區亮化，以及區域重點城市的規劃、設計及施工服務。
三、艾比森(SZ300389) ：公司主要業務為LED全綵顯示屏的研發、生產、銷售，同時開展LED顯示屏酒店運營服務。公司LED 全綵顯示屏產品涉及戶外大屏、球場屏、租賃屏、舞臺創意屏、小間距屏等，產品被廣泛應用於廣告傳媒、 地產、交通運輸、舞臺演藝、廣播電視、體育場館、安防監控、指揮調度等領域。海外銷售主要通過公司 及海外子（孫）公司銷往海外市場，海外客戶以經銷商為主，並輔以大客戶直銷；國內銷售主要通過大型 系統集成商、大型工程商等渠道銷售以及通過大客戶和大項目直銷。公司酒店運營業務以向五星級、四星 級酒店（目前以五星級酒店為主）提供LED顯示屏及配套服務，酒店向其客戶提供會務視頻服務，並向其 客戶收取費用，然後公司向酒店收取費用。近年來，公司海外營業收入約佔總營業收入的80%左右，出口 規模一直處於行業前列。公司擁有完整的產品線、完善的全球營銷和服務網絡、領先的技術儲備、高端的 品牌形象及良好的行業口碑，公司致力於成為“全球顯示應用場景綜合服務第一品牌”。
艾比森三季報：
業績符合預期。
1、2Q實現5.1億銷售收入0.81億利潤，3Q實現4.9億銷售收入0.73億利潤，收入繼續高增長，利潤同幅度增加。存貨和預收款項分別增長52.56%和48.15%，高於營收的增長率，預示著未來業績仍然會持續高增長。
2、前三季度銷售費用增加53%。艾比森的LED顯示屏是高端顯示屏，質量處於行業前列。此前公司銷售費用一直偏低，但是公司上半年大力擴張銷售人員，同時舉辦多場產品推介會，銷售費用猛增，前三季營收也增加51%，銷售費用增加對公司營業額的拉動十分明顯。同時，前三季度管理費用和研發費用僅僅增加18.91%和13.12%，我們認為公司管理改善明顯，銷售收入的增長超過銷售費用的增長，看好公司未來的發展。
3、三位主要股東持股65%，質押比例不到10%，公司負債少。由於海外出口占比高，匯率貶值，匯兌收益，公司財務費用從去年同期的2600萬減少到收益3000萬。
4、展望未來，公司是LED全綵顯示屏領域的領先廠商。由於小間距顯示屏的滲透率持續增加，整個LED顯示屏行業處於景氣度上行的階段，公司前三季度良好經營業績預示著未來將持續爆發式的增長，我們認為公司已經重回高速增長軌道，強烈看好18年全年的業績增長。
四、聯建光電、是一家中高端LED全綵顯示應用產品及營銷服務的系統解決 方案提供商。聯建光電在原有國內LED顯示屏製造的基礎上，形成了包括公關策劃、代理執行、廣告平臺、 互動活動、廣告資源和數字顯示設備在內的營銷服務業務，致力於成為數據驅動的智能整合營銷服務集團。
五、奧拓電子，奧拓電子成立於1993年，主要從事LED應用產品和金融電子產品的研發、生產、銷售 及相應專業服務。LED應用產品及服務主要應用於體育、媒體廣告、演藝租賃、交通、電視臺、指揮中心、 智慧城市景觀照明等領域；金融電子相關產品和服務，主要應用於銀行、電信等領域。
隨著小間距LED以及智能顯示屏的全面普及，未來將全面進入智慧城市、智慧安防、智能交通傳媒、廣告、影院以及家庭等應用，特別在商用領域市場空間巨大。智能顯示已進入全新的替代，預計智能顯示行業未來2－3年仍將保持30-50%左右的高速增長。
各位可以參考 定量的數據，然後再融入定性才能做出綜合性的分析結果
以上幾家上市公司：利亞德（300296）、艾比森(300389)、洲明科技(300232)、聯建光電、奧拓電子(002587)各有特色。
到底哪家公司更勝一籌？更值得投資？歡迎精研光學電子的大咖們投票。
並留下寶貴的獨到見地。 （作者：Jack6886）
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