曾喊出“站在风口上，猪都会飞”口号的小米创始人雷军在哪都是风云人物。这不，在正在乌镇进行的世界互联网大会上，雷军又语出惊人爆料：“对于小米今年IPO一事，自己并未投赞成票，个人认为再等两三年上市会更好。”
雷军难得的如此低调，不过小米最近的表现也确实不给力，近段股价自上市以来，连创新低。雷军“股价会翻一倍”的豪言壮语犹言在耳，如今小米的股价却让投资人“热泪盈眶”。
掉三成
成立8年的小米，于今年7月9日在港交所IPO之后，股价短期冲高，7月18日，小米盘中一度涨至22.2港元的历史高位，市值达4866亿港元，此后，股价持续走低，截至11月9日，小米股价收13.04港元/股，市值2980.25亿港元，已缩水逾1500亿港元。有投资者称，其从19港元的点位开始做空小米，“结果小米从来没让我失望过。”
上市之前，雷总曾说：奋斗不是为了上市，上市是为了更好地奋斗！而小米上市也主要是为了能够募集资金，用于产品研发、人工智能和日常营销方面，以便更好地开展公司业务。然而小米接下来的一系列动作却屡遭非议。
先是作为小米最大机构股东的晨兴资本却卖出了其持有的29%的股份，套现金额在106—137.9亿港元之间，备受外界争议。
接着有报道称，雷军获得小米董事会15亿美元的股票奖励。信息一传出，舆论哗然，小米总裁林斌回应：这次股权激励，是在雷军完全不知情的前提下，几个董事开会，大家一致赞成通过做出的决定。
秒赚98个亿，雷军本人竟然毫不知情？难以置信！
雷军在公开信里曾说过：厚道的人运气不会太差。不过，在小米上市前，一直以“厚道”自诩的小米公司在上市估值上就耍起了心眼。
小米宣称不是一家单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网企业，按照互联网公司的标准来估值，可以达到近50倍市盈率，而还按照类似小家电的硬件公司估值，市盈率也就十几倍。
而从二季度财报看，号称“互联网公司”的小米，硬件营收占据公司总营收的9成以上。以至于，在小米的CDR发行申请反馈中，中国证监会直接发问：“公司现阶段定位为互联网公司而非硬件公司是否准确”？
在香港证券市场，在招股过程中，小米遭遇到了更多专业人士的质疑，雷军才被迫调低小米的估值，最终发行价确定为17港币，估值约为550亿美金。作为港股第一家“同股不同权”的公司，上市当天便遭遇破发。
小米为何没打动资本市场？
小米的大跌，让不少卖方机构大跌眼镜，但小米上市后股价的一蹶不振并非无因可循。
从市场环境看，科技股上市潮资金分流。
不少市场人士认为，资金面上，香港市场的科技股上市潮分流了资金，而且小米尚未列入港股通范围，缺少内地资金接盘，都诱发了小米的大跌。
从小米自身看，问题也不少。
一是手机市场发展受挑战。有分析者指出，小米在国内市场的出货基本处于停滞的状态，明年可能还会更低，目前小米只宣传全球出货量，从不宣传收入和利润，而出货量对股价的刺激是很小的。雷军在谈及1亿台这个小米里程碑事件时，就表示，在思考明年后年怎样持续保持高速成长。
二是生态链建设存在问题。2013年，小米将手机的打法转移到其他硬件，开始打造小米生态链。小米已经投资了220家公司，其中100家是生态链企业。有投资人指出，生态链上的公司即便产品很好，一旦离不开小米的流量，也会发现原来的定价全部偏低根本绷不住。而不管小米模式如何先进，如果作为入口的硬件业务崩盘，后面的各种故事都烟消云散。
三是核心能力存疑。董明珠曾说过一句震惊业内的名言：“我说雷军是小偷，他不敢告我。”这句话的意思是讽刺小米没有核心技术。
业内分析师王海认为，小米手机面临的最大问题是供应链话语权问题，小米没有自己的生产工厂，这就很难把控供应链，之前就出现过断货现象。此外，小米的互联网营销模式已被竞争对手完全学会。
从市场预期看，小米变现能力遭质疑。
摩根大通的报告认为，小米面临两个主要盈利增长阻力：第一，在5G技术正式被采纳及广泛应用前，内地智能手机需求增长会持续疲弱；第二，零售销售市场及网络游戏商业化能力转差，拖慢未来数季互联网服务收入增长。光大证券研报风险提示称，小米国内中高端手机未成功放量、海外手机市场开拓受阻、IoT设备渗透进程放缓和互联网变现进程不及预期。
资本退潮才知道谁在裸泳
上市前夕，小米CEO助理“小米公司陈曦”曾在微博上喊话：“年轻人的第一只股票，亲爱的米粉们，账户开好了吗？”。上市首日公司董事长雷军说让首日买入公司股票的投资者赚一倍，如今看，小米能否成为年轻人的第一只股票还未可知，但当初头脑发热就重仓买入的估计已经后悔得头撞南墙了。
资本最喜欢拔苗助长，风投的火热，助推了小米的成功，也带来了上市之初的高估。然而硬实力的缺乏使得小米的基本面不足以支撑过高的股价，只是昙花一现。
资本是逐利的，跌下神坛的小米，不可避免迎来资本热情的退潮。想要实现小米股价翻倍的愿望，雷军还能坚持多久？
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