法媒称，基本可以肯定，全球经济在2019年将会放慢。其中有好几个原因。首先，美国实现了充分就业。美国的失业率达到最低水平（低于4%），参与率（出现在就业市场上的适龄人群的比例）不再增长：当所有可以雇用的美国人都有一份工作，就业岗位的创造与经济增长必然会下降。
据法国《回声报》网站11月8日文章，其次是欧元区，尽管失业率依然非常高，企业却很难雇到人，这必将限制就业岗位的创造和经济活动。另外，石油价格很有可能继续上涨，对于内需会有非常负面的影响，因为这会降低工薪阶层的购买力。
再者，自2018年初以来，新兴市场经济体饱受资本外流之苦，投资者们更愿意把资金投到美国。这削弱了新兴国家的经济，导致其货币贬值，通胀上涨，家庭购买力降低。
最后是中国。中国的困境在于经历了非常强劲的增长阶段之后，面临可持续资产需求饱和的情形。
因此，全球增长在放慢，但2019年会从强劲增长过渡至中等但稳定的增长（“软着陆”）吗？抑或是会出现经济衰退，甚至是一场危机？
报道称，过去从未有过“软着陆”。每次失业率回到低水平，很快就跟随着一次衰退。如今我们能避免吗？应当分析一下过去是什么导致了衰退和危机。
首先是通货膨胀与利率提高接连发生。但在今日，美国、欧元区和中国的薪金通胀都很弱，因为薪水涨速不快。虽然美联储表示希望实现货币政策正常化，但由于通胀式微，利率不会走得太远。因此，我们很难看到利率提高导致一场全面危机。
其次是新兴国家的形势：面对资本外流，拥有对外赤字的国家（阿根廷、巴西、土耳其、印度、南非、印度尼西亚等）陷入困难当中。但考虑到它们的经济体量，它们的烦忧很难引发全面危机。
最后是负债问题和资产价格。在经合组织国家，私有行业的负债10年来在缩减，但公共债务大幅增加。然而，利率大幅提高才会导致公共债务危机，也就是说需要各国央行接受触发危机这种选择，而这是不可能的。
只剩下资产价格因素了。当我们关注所有资产（金融资产或者不动产）和所有地区，我们会发现最令人担忧的升值来自于美国股市。由于2018年存在企业大量回购股票（价值一万亿美元）和非常居人口购买股票等行为，美国股价大幅升值，特别是高科技企业。因此，可能会从美国开始出现股市大幅调整的情形，而调整正是2000年至2001年衰退的根源。
报道称，在2007年时，还难以觉察2008年至2009年危机的严重性。我们今日可能是同样的情况，但很多事情不同了。对我们来说，最大的金融失衡似乎在于美国股市，我们肯定可以称之为泡沫，尤其是科技股。
资料图：美国纽约证券交易所和华尔街路标。（新华社/路透）
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