来源：梧桐树下V、大众证券报（ID：justdzzq）
11月20日，博天环境（603603）前3大流通股东宣布将清仓式减持全部股份，占博天环境总股本的31.35%。而博天环境在5天前刚获得北京海淀区政府联手江苏银行北京分行发放的纾困优质民企的贷款5000万（后续还有5000万）。
大股东减持消息一公布，博天环境开盘跌停！
11月21日，博天环境低开开盘，截至发稿时为止，大跌4.05%。
减持主体及拟减持股份：
1、国投创新，不超过 62,176,970 股，即不超过公司总股本的 15.48%；
2、复星创富计划，不超过 3600万股，即不超过公司总股本的 8.96%；
3、鑫发汇泽，不超过 27,757,934 股，即不超过公司总股本的 6.91%。
减持方式：都是集中竞价、大宗交易或协议转让方式
减持原因：自身资金需求。
上述3家股东，按2018年9月30日的持股数量，分列博天环境第二、第三、第四大股东。在流通股东中分列第一、第二、第三大股东。
上述3家股东合计拟减持不超过12593.4904万股，占博天环境总股本的31.35%。若按上限全部减持，就清仓了。这1.259亿余股按11月19日的收盘价计算，市值22.7879亿元。
博天环境网站首页赫然写着：“向着世界出发”
股价走势反转“一字”跌停
大众证券报观察到，在三位股东联手抛出的巨量减持计划前，博天环境刚获得北京海淀区政府联手江苏银行北京分行纾困优质民企贷款5000万元(后续还有5000万元)。而此前公司股价已连续7个交易日收阳，其中11月12日、14日涨停、11月19日上涨超过8.5%。
除了二、三、四、五大股东抛出清仓计划，控股股东汇金聚合所持有的股份处于大比例质押状态，9月22日和10月17日公司两次公告控股股东办理了补充质押，截至10月17日，汇金聚合持有公司股份1.48亿股，占公司总股本的36.92%，补充质押后，其累计质押公司1.47亿股，占其所持公司股份总数的98.88%，而其一致行动人中金公信则累计质押1693.19万股，占公司总股本的4.22%，占其所持公司股份总数的100%。
对于股东的集体清仓减持，有投资者质疑称：
“公司刚获得1亿元纾困贷款，三大股东就抛出大手笔的清仓减持计划，大股东的疯狂套现减持，给股价造成的负面影响，公司有没有办法应对?股东急于‘离场’，是不是公司的经营出现了困难?”
就此，大众证券报记者致电博天环境，公司电话未能接通。
20日晚间，上交所对博天环境下发问询函，要求核实并披露：
一、媒体报道所述纾困贷款的资金来源、金额、资金取得方以及具体用途;
二、三家股东拟减持全部所持公司股份的主要考虑、具体减持方式、减持时间安排，以及相关的风险揭示;
三、公司及其控股股东、实际控制人是否参与了前述相关股东减持计划的筹划制定过程，以及内幕知情人名单，以供交易核查等。
(注：公司19日公告，国投创新等3名股东拟合计减持不超31.35%股份。)
清仓减持显示大股东不看好公司未来
这三家股东都是博天环境IPO之前入股的，博天环境2017年2月17日登陆上交所，这三股东所持股份自2018年2月22日起解除限售。
复星创富、鑫发汇泽早在今年3月31日就宣布了减持计划，其中复星创富减持不超过2400万股，鑫发汇泽减持不超过1380万股。但到10月22日减持计划期限届满，一股都没有减持。估计是宣布减持后，股价从宣布之前收盘价的26.21元/股一路下行到10月19日的12.06元/股，就放弃了。而这次宣布清仓式减持的时机较好，11月19日博天环境股价18.10元/股。
三股东可能想这次政策支持的反弹机会及纾困基金这种利好，正是减持的宝贵机会。
实际上，公司一年期限售股在今年2月22日解除限售后，股东北京京都汇能投资咨询有限公司就在23日宣布近乎清仓式减持。京都汇能持有博天环境24149001股，23日就宣布15个交易日后的6个月内拟减持不超过2400万股，占其所持股份的99.38%。截至2018年9月14日减持期限届满，京都汇能合计减持684.9916万股，减持后，京都汇能持股比例下降至4.3079%。截至9月30日，京都汇能继续减持至持股比例4.12%。
限售期刚到，京都汇能就宣布减持。在股价处于相对低位，又是在民营企业获得政策支持的大环境下，三个大股东宣布清仓式减持，说明这三家股东相当不看好公司的未来。
IPO前入股的股东不看好博天环境的未来，可能与博天环境的经营模式及近年业绩下滑有关。
博天环境主要业务是在城市水环境、工业水系统、环境监测、检测及生态修复等领域为客户提供监测检测、咨询设计、系统集成、项目管理、核心设备制造、投资运营等一体化的解决方案。经营模式主要是PPP。根据2017年年报告，公司在建重大项目9个，其中8个是PPP模式，1个是EPC模式。而这种PPP模式需要大量的流动资金，应收账款多、回款慢，资产负债率高，最典型的就是前段时间风波不断的东方园林。
单位：亿元
1、 从上表可知识，2015年、2016年、2017年及2018年前三季度，博天环境经营活动产生的现金流量净额均为负数。
2、 资产负债率持续上升，从2015年的66.99%到2016年的74.33%，再到2017年的78%，2018年9月30日超过79%。
3、 应收占款占营业收入比例很高，从2015年的37.87%，上升到2016年的50.5%，再到2017年的59.68%，2018年9月30日达到60.27%。
前段时间股市高危股就是大股东所持股份高质押比例的。笔者一查博天环境的控股股东汇金聚合（宁波）投资管理有限公司所持股份的质押情况，一查果然是高比例。
根据博天环境10月17日的公告，公司控股股东汇金聚合（宁波）投资管理有限公司所持公司股份的98.88%已全被质押，第六大股东、也是控股股东的一致行动人中金公信所持公司股份也全被质押。
作为创投公司，因为募集的资金有时间限制，投资标的上市后合理进行减持退出，无可厚非。不过，联手集体计划减持逾31%股份，还是显示了这些股东对上市公司未来不看好的预期。
减持背后，刚获纾困贷款1个亿，股价近期暴涨近30%
11月14日，有媒体报道称，海淀区国资委已与江苏银行北京分行签署战略合作协议，向融资难民营企业发放贷款，为民营企业纾困。
签约当天下午，江苏银行北京分行向海淀区上市公司博天环境发放战略合作协议框架下的首笔贷款5000万元，对博天环境的另外5000万元贷款也将于近期发放。双方还就增加区属国企授信贷款、合作设立协同发展基金等事宜进行了洽谈并达成初步合作意向。受此消息影响，博天环境14日当天涨停。后又连涨3天，到11月19日收盘价18.1元，4天时间涨幅高达26.46%.
大股东趁政府扶持民企利好大幅减持，会严重打击市场信心
值得一提的是，随着政府扶持民企政策不断出台，不少民企上市公司股价出现大幅上涨，多家上市公司发布减持公告，其中不乏大比例的减持。
就在11月20日，2017年10月30日才上市的合盛硅业(603260)发布公告，持股24.62%的股东富达实业计划未来6个月内减持不超过8246.09万股，即不超过公司总股本的12.31%。其中，通过集中竞价交易方式减持60万股，占总股本的0.09%；通过协议转让交易方式减持不超过8186.09万股，占总股本的12.22%。
如果上市公司众多股东都趁政府扶持资本市场、给民营控股上市公司解困送温暖之机大幅减持股份，肯定会严重影响中小投资者对股市的信心。
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