民企紓困進行時。
截至11月24日，各地政府紓困專項基金規模已近1700億，券商、基金、保險相關產品規模分別達600億元、700億元、800億元，另外已有近40億元的紓困專項債已完成發行。按此計算，目前紓困資金總規模已近4000億。
地方紓困基金：規模已近1700億
本週以來，包括北京、廣東深圳、四川成都相繼宣佈設立紓困基金，涉及規模570億元。
第一財經報道，11月24日，成都召開民營經濟健康發展大會，大會提交了成都《關於促進民營經濟健康發展的意見（討論稿）》（下稱《意見》）。根據該《意見》，成都擬設立3只百億基金。其中將設立100億元上市公司紓困幫扶基金，積極化解上市公司和實際控制人流動性風險。
中國證券報報道，11月23日，中泰證券與通州區政府舉行優質科技企業紓困發展基金戰略合作協議簽約儀式。通州區政府與中泰證券基於京津冀協同發展的國家戰略和北京市高精尖產業發展政策，根據通州區轄區內企業及產業園區待入駐企業的實際情況，擬設立百億優質科技企業紓困發展基金，支持北京城市副中心高科技民營企業發展。
證券時報報道，深圳國資委透露，11月21日上午，投控共贏股權投資基金、投控中證信贏股權投資基金簽約儀式在投資大廈舉行。
其中，投控共贏股權投資基金由投控公司聯合建信信託、鯤鵬資本、國信證券發起設立，總規模為150億元。投控中證信贏股權投資基金由投控公司聯合中信證券發起設立，總規模為20億元。這兩隻基金是全國首批按照市場化原則設立的上市公司紓困私募基金。
根據中國新聞網報道，繼11月1日民營企業座談會召開後，支持民營企業的政策在地方相繼落地。
11月1日以來，廣東、江蘇、浙江等十餘省份密集發佈支持民營企業發展的政策，為民營企業“排憂解難”，減負規模累計達萬億元。據不完全統計，北京、上海、廣東等至少13個省份設立了紓困基金，馳援上市企業。各地紓困基金規模基本在幾十億元至上百億元不等。
10月16日，北京海淀區屬國資和東興證券發起設立支持優質科技企業發展基金，基金規模100億元，首期20億元已完成募資，通過受讓不超過上市公司總股本10%的股權，幫助民營科技上市公司化解股權質押風險等。
此前，北京市推出一批支持民營企業融資紓困的硬招。對上市公司股權質押問題，建立了“股+債”的支持方案。市、區和社會資金基金共同建立總規模超過350億元的紓困“資金池”，支持上市企業開展股權融資。
11月16日，河北省資產管理有限公司近日與中信建投證券簽署戰略合作協議，計劃發起設立總規模100億元的河北省上市公司新動力紓困基金，以幫助省內民營企業、民營上市公司及其控股股東紓解股票質押及流動性風險。
11月15日，山東省國資委表示，山東國惠、中泰證券將聯合發起設立總規模100億元，首期規模約40億元的資本市場紓困基金。
11月13日，安徽省最大的國有資本投資運營公司安徽省投資集團與海通證券簽訂戰略合作協議，計劃共同發起立足安徽、面向長三角的“長三角上市公司高質量發展基金”。該基金計劃總規模100億元，首期規模30億元。
11月3日，上海市出臺的《關於全面提升民營經濟活力大力促進民營經濟健康發展的若干意見》提出，要加大流動性風險專項防範力度，建立規模為100億元的上市公司紓困基金。
10月下旬，浙江省國資與農銀金投、農行浙江分行簽署《戰略合作框架協議》和《有限合夥基金協議》，開啟“浙江省新興動力基金”的發起和設立工作，合作投資目標規模100億元，首期規模20億元。
10月8日，福建省設立總規模150億元的紓困基金，首期規模20億元；設立20億元的紓困專項債，首期10億元，用於幫助有股權質押平倉風險的民營企業。對符合經濟結構優化升級方向、有前景的民企進行必要的財務救助。
另據券商中國統計，除省、直轄市外，地方也在積極設立相關紓困資金，其中至少包括：
蘇州市擬設立總規模不超過25億的專項基金；
汕頭市設立規模50億元專門投資基金，紓困當地上市公司股東股權質押風險；
東莞市金融局計劃成立“上市莞企發展投資基金”，這是由政府引導設立的首隻主要面向東莞上市公司的基金；
在珠海市政府支持下，珠海基金、鯤鵬資本等金融投資機構近日也召開了閉門會議，擬共同發起設立“粵港澳國家戰略新興產業馳援母基金”，首期規模為100億元；
中山市將通過成立上市公司救助基金的方式為上市公司提供資金“活水”，該基金規模將在50億元左右。
最新統計顯示，目前地方政府紓困基金規模已近1700億元。
券商：資管規模突破600億
本輪紓困行動中，券商表現積極。
中證協披露，截至11月23日，又有15家券商簽署了《證券行業支持民營企業發展系列資產管理計劃發起人協議》，分別是：
光大證券、東興證券、華創證券、湘財證券、東方證券、興業證券、華金證券、中泰證券、安信證券、財通證券、長江證券、山西證券、華安證券、方正證券、東海證券等券商。
另據券商中國，此前已有11家券商簽署了《證券行業支持民營企業發展系列資產管理計劃發起人協議》，該協議有效期10年。
隨後這11家券商都成立了規模在7.5萬-50萬不等的資管計劃，11只產品中，有2只產品的投資類型為固定收益類，其餘均為混合類。
這11家券商包括天風證券、國泰君安、國信證券、廣發證券、海通證券、中信證券、招商證券、申萬宏源、中信建投、東興證券、銀河金匯，其中成立規模最大的一隻產品來自海通資管。
統計顯示，目前26家券商累計出資規模達440億元。截至2018年11月23日，已有15家證券公司共成立了16只系列資管計劃和1只子計劃，出資規模總計315.91億元。
中證協表示，部分券商管理的系列資管計劃已完成首筆出資，切實紓解了民營企業及其股東的流動性困難。
此外，平安證券擬以自有資金結合銀行、保險、資管等內外部資金及社會資金，成立總規模200億元紓困資管計劃，並積極推進紓困專項債承銷。
已公布關聯基金規模突破700億
除了設立專項資管產品，部分券商還有意通過發起設立了基金紓困民企融資。
近期，銀河證券成立600億元銀河發展基金，由銀河證券牽頭，聯合央企、地方國企、金融投資機構、大型民營企業集團等共同發起設立銀河發展基金（母基金）。
根據公告，基金會設立針對紓緩股權質押困難的專項子基金，以幫助化解民營上市公司及其大股東流動性困境為主要投資方向。
此外，浙商證券牽頭的紓困基金也已呼之欲出。據浙商證券透露，該紓困基金預計規模逾百億，計劃採取設立浙商資本母基金，與銀行、地方政府合作籌集子基金的方式募資 ，再通過系列資產管理計劃進行紓困對象企業股權的“轉質押”，在降低企業融資成本的同時化解原有的質押風險。
保險：專項產品規模接近800億
截至目前為止，保險業已有5只目標規模共780億元的專項產品設立。
中國新聞網報道，密集設立紓困專項產品後，保險機構正著手推進首期投資落地。這意味著以價值投資為核心的保險資金大規模地進入市場。
不過，有市場人士指出，此次紓困主要以市場化方式進行，參與主體較為分散，標的選擇較為謹慎，實際效果尚有待觀察。此外，由於保險資金對投資期限和資金安全要求較高，如何把控投資風險以及最終平穩退出仍值得業內關注。
信託：紓困民企獲監管支持
券商、保險加碼紓困資金產品的同時，信託近期有望加入。
據中國證券網報道，在其他金融子行業紛紛出臺相應舉措支持民營經濟發展的時候，作為與實體經濟密切相連的信託行業，或也將出臺更多舉措紓困民營企業。
報道稱，銀保監會信託部主要負責人近日表示，下一步監管將在信託業監管評級辦法中的履行社會責任評分項下專門增設支持民營企業的評分細項，以此激勵信託公司更加積極、更加精準地為優秀民營企業服務。
專項債：已發行4單
除了成立各種紓困產品，券商還在積極行動，推進承銷紓困專項債。
券商中國報道，發行人台州金融投資有限責任公司擬發行不超5億的債券，用於支持緩解上市公司流動性壓力，於11月13日進行簿記建檔。
11月10日，中國證券報報道，由中信證券牽頭主承銷的廈門金圓投資集團有限公司2018年紓困專項債券（第一期），作為深交所首批紓困專項公司債券及福建省首單紓困專項債券，於2018年11月9日成功簿記發行，規模10億元。
10月26日，深圳市投資控股有限公司成功發行“深投控2018年紓困專項債券（第一期）”，最終發行規模10億元。
同一天，北京海淀科技金融資本控股集團股份有限公司（簡稱“海淀金控”）也在上交所發行了一隻規模8億元的紓困專項債。
至此，目前已發行了4單紓困專項債，合計發行規模38億元。
此外，券商表示將推進紓困專項債承銷。
11月22日，中國證券報報道，平安證券將積極推進紓困專項債承銷，目前已陸續達成了多項合作意向。
上市公司質押風險下降，
質押股數年內首次下滑
隨著各路紓困資金加速進場，A股股權質押風險開始得到控制。
據中國證券報，11月16日，正業科技發佈公告，11月13日，正業實業將其持有的公司股份2290萬股（佔總股本11.68%）質押給東莞信託有限公司，用於融資償還債務。東莞信託正是當地政府牽頭的共同成立“救市基金”的機構。此筆股權質押業務沒有設置預警線及平倉線。
11月16日，康得新公告稱，與江蘇張家港城投、東吳證券簽訂戰略合作框架協議，兩者計劃以戰略投資者的身份，出資27億元通過承接債權的方式或法律法規允許的其他方式，幫助康得投資集團化解困境。康得新成為A股首家獲得券商紓困基金直接幫助的上市公司。
11月15日，勝利精密發佈公告，蘇州高新區管理委員會（簡稱“蘇州高新區管委會”）組織各參與方共同設立專項基金，用於降低公司控股股東高玉根的股權質押率，並緩解上市公司流動性壓力，促進勝利精密的可持續性發展壯大，擬設立總規模不超過25億的專項基金。先期設立不超過5億元專項基金，擬給予控股股東降低股權質押率。
據新浪財經，11月15日，達實智能發佈公告稱，控股股東達實投資將其所持有的5213萬股、實控人劉磅將其持有的3700萬股股份質押給了深圳市高新投集團。同時，劉磅質押給中投證券的4273.7萬股解除了質押，這次解押的股份佔其持股的24.46%。
達實智能也是首批拿到“紓困”資金的上市公司。
受益於紓困資金，A股股權質押“排雷”進展順利。
Wind數據顯示，截至11月23日，全市場質押股數6424.93億股, 較10月底減少5.4億股，結束了2018年以來單月持續增長態勢。
中國證券報援引市場人士分析，紓困基金等多項措施效果逐步顯現，A股公司大股東的流動性難題得到緩解。不過，當前股權質押風險仍然處在高位，紓困基金等短期能夠提供幫助，長期還需要大股東嚴控槓桿風險；同時，在減稅、改善民企融資環境等方面仍存在空間。
值得注意的是，就在本週，市場傳出獲紓困上市公司大股東減持消息。
11月8日，博天環境拿到北京海淀區政府聯手江蘇銀行北京分行紓困優質民企的貸款5000萬，另外5000萬元貸款也將於近期發放。受此影響，博天環境自11月9日至19日連收7陽，股價大漲39.55%。
不過，11月19日晚間，博天環境公告稱，公司的第二、第三、第四大股東，擬於15個交易日後的6個月內總計減持不超過1.26億股，佔公司股份的31.35%。減持原因為自身資金需求。
受此影響，11月20日，博天環境開盤後一字跌停，換手率僅1%。
11月20日晚間，上交所急發問詢函。博天環境連夜回覆了問詢函，三家股東均表示，為避免造成不必要的市場異常波動，承諾在6個月內不在二級市場通過集中競價和大宗交易實施減持。不過，回覆也透露了公司控股股東股權質押率近100%的信息。
機構研判：A股如何走
針對當前的紓困行動，方正策略研報分析，經濟、流動性、政策三因素跟蹤來看，目前仍處於政策密集出臺引發的風險偏好修復的反彈行情，經濟和流動性並沒有出現明顯的拐點，反轉仍需要耐心等待。
國都證券研報認為，目前已逐步轉入第二階段的紓困行動方案的落實進展情況，進一步修復力度或空間，有待資金到位規模及紓困方案可行性。
報告分析，由於此次紓困主要以市場化方式，參與主體較為分散，且在風險收益考慮下，遴選標的較為審慎，預計見效較為緩慢；同時，市場對於自上而下推動的集體式民企紓困政策與行動，擔憂非市場化出清問題加劇、出資金融機構中期不良資產的上升等問題，短期壓制市場第二階段的修復動力的接續；因而第二階段的紓困資金到位推動的修復行情，預計較為溫和且以基本面優劣分化為主的結構性行情為主。
（Wind綜合第一財經、中國證券報、證券時報、中國新聞網、券商中國、中國證券網等）
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