这两天有个段子火了。世嘉科技的投资者在互动易平台上表示：“公司目前总股本仅为1.12亿，流通股2990万，股价近35元，公积金10元，且今年利润增长良好，建议董事会认真考虑高送转，建议10送15或20。”世嘉科技董秘回复称，所谓高送转，本质上是把一张100元的钞票换成两张50元的，为何很多人非要把它想像成把一个180斤的老婆换成两个90斤的呢？
可以说，这家公司的董秘回复得非常诙谐有趣而又意味深长，一句简单的比喻道破了高送转的本质。高送转本身是无聊的数字游戏，而有些上市公司和游资、投资者非得把它当成重大题材乱炒。尤其是每到年底，高送转就会沉渣泛起，成为A股一道“靓丽”的风景线。近几天的高送转行情引爆成市场热点，而高送转新规也带来了监管的最新规范。
23日晚间，沪深交易所发布了高送转指引，规范了每10股送转5股及以上的送转需求，并将高送转与公司业绩等指标挂钩，包括最近一个报告期净利润为负、净利润同比下降50％以上，或者送转股后每股收益低于0.2元的，不得披露该报告期内的高送转方案等。高送转方案配合解限、减持计划的市场乱象广为诟病，损害了投资者的合法权益。高送转明确，提议股东和控股股东及其一致行动人、董监高前三个月存在减持情形或者后三个月存在减持计划，或者在所持限售股（股权激励限售股除外）限售期届满前后三个月内的，公司不得披露高送转方案。
从往年看，三年报和年报业绩增长叠加高送转预期股是必炒题材。从回溯数据看，每年的11月到次年4月，高送转主题投资都有明显超额收益，是高送转主题投资的最佳布局窗口。尤其是11月中旬年报预披露时间表将陆续公布，等于吹响了炒作“集结号”。
过去，普通投资者一般无法预知年报披露安排表，但少数机构可能通过调研获悉，往往会提前炒作。因此，从盘面应该能看出来，尤其是元旦前突然拉升的个股。大体来说，流通盘在2000万以内、业绩预计高增长、每股收益和净资产以及公积金较高、估值合理、未曾爆炒、未曾送转的新兴产业和转型个股，就是高送转主要投资标的。
业绩为王，选择高送转投资标的最好选择业绩高增长个股。业绩是趋势的持续力量，没业绩支撑的趋势没法持续，炒作热度一过股价必然回归。在考察上市公司业绩时，需要有一双火眼金睛，勿被表面现象所迷惑：一是挑选主营业务大幅增长的公司，剔除靠卖地、出售股份、财政补贴等非经常性损益实现大幅增长的公司，因为这样的业绩增长不具有持续性。二是注重公司利润的绝对值，不能只看增长幅度。有的公司业绩增长百分之几百甚至几千，但数额太小也无实际意义。第三，同时从同比、环比考察公司业绩增长，不要只看到同比大幅增长，还得看今年前几个季度增长的持续性，是否三季度环比下滑。
去年以来监管层对上市公司高送转持续从严监管，主要是防止内幕交易和过度非理性炒作，净化市场风气。因此，选择高送转标的最好与业绩高增长契合，回避纯粹跟风式的绩差股高送转博傻游戏，将高送转与业绩浪相结合。
中弘股份退市，对热衷高送转的上市公司是一个警示。2011年至今，中弘股份玩了四次高送转，而且2015年出现了一次填权成功。公司市值也不断膨胀，高送转让上市公司尝到了甜头，也最终吃了大亏。正像投资者评论的，中弘股份热衷高送转，如今恶果终于体现，亲手挖了个大坑把自己埋了。
本来，送红股与资本公积金转增股本方式对公司的股东权益和盈利能力并没有实质影响，也不能直接给投资者带来现金回报，但为什么 “高送转” 总能吸引众多投资者的目光？由于投资者通常认为 “高送转” 向市场传递了公司未来业绩将保持高增长的积极信号，因此市场对 “高送转” 题材较为追捧。大多数投资者都将“高送转”看作重大利好消息，“高送转”也成为半年度报告和年度报告出台前的炒作题材。而上市公司层面也热衷高送转，以市值管理为名，期望它能对股价起到推波助澜的作用，部分公司凭借炒作“高送转” 题材而市值膨胀，甚至站稳了百元股价。
中弘股份退市，对热衷高送转的上市公司是一个警示。尤其是缺乏业绩支撑的垃圾题材股，如果继续玩弄高送转之类的资本游戏，很可能导致股本稀释后股价低于1元而被退市，到时候搬砖砸脚面，聪明反被聪明误。
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