2018 年行业经历戴维斯双杀，5G 行将上路有望开启创新周期2018年年初以来，在中美贸易关系恶化的宏观背景下，诸多 3C 产业链的上市公司在智能 手机同质化竞争加剧、渗透率趋于饱和、价格上涨面临瓶颈的窘境中，经历了戴维斯双杀的行情。根据Wind数据，电子行业前三季度营收同比增长 17.6%，增速同比下滑 24.6pct， 行业净利润同比下滑 3.05%，增速同比下滑 58.5pct。
从行业的需求端而言，在 3C 产品伴随下成长起来的 80 后、90 后逐渐成为国内主力消费群体，对 3C 产品的消费意愿、对创新产品的尝鲜意愿日益增强，因此，看好 2019 年 5G、物联网、上游材料设备国产替代、智能制造等方向上的投资机会。
智能手机渗透率趋于饱和，品牌集中度正在提升，静待 5G 加速换机自 2010 年 iPhone 4 定义智能手机标准以来，行业经历了 7 年以上的市场渗透和技术升级， 伴随着功能复杂度的提升、应用场景的日益多元，如今智能手机已经成为人们日常生活中 社交、娱乐、办公不可或缺的智能硬件设备，但是，智能手机的普遍性与必要性也就意味着其渗透率正趋于饱和。根据 IDC 数据，18Q3 全球手机出货 3.55 亿部，同比下滑 6%， 根据工信部数据，2018 年前 10 月国内手机总产量为 3.43 亿部，同比下滑 15.31%。
智能手机产品同质化竞争日趋激烈，消费者的尝鲜意愿在下降，国内智能手机市场正向头部品牌集中。
根据工信部数据，智能手机单月上市新机型数量已由 2011 年 9 月的 751 款降至 2018 年 10 月的 48 款，行业的新进入者明显减少。 根据 IDC 数据，16Q1、17Q1、18Q1 国内市场前 5 大智能手机品牌的合计市占率分别为 67%、71.7%、82.1%。考虑到品牌客户的出货量更大，对差异化创新点的诉求更为积极， 对供应链的质量和安全更加重视，因此对上游供应商的技术研发实力、响应速度、产品稳 定性要求更加苛刻，有利于上游本土优质品牌供应商市场份额的进一步提升。
智能手机出货总量短期难现大幅反弹。
由 PC(个人电脑)、NB(笔记本电脑)的发展历程可见，在 2004Q4 至 2011Q3 期间全球 PC单季出货量由 5220 万部增至 9610 万部的高点，在 12Q1 全球 NB 单季出货量达到 5430 万部 的高点之后，全球 PC、NB 市场虽然均存在季节性的周期波动，但出货量总体呈现下滑趋势。因此我们认为，同样作为日常办公、娱乐必需品的智能手机在近两年ASP提升造成 换机周期拉长的背景下，在 2020 年 5G 手机大范围推广之前单季出货量难以超过 16Q4 峰值水平，
静待 5G 破局，加速消费者换机。
尽管智能手机在近两年仍然经历了双玻璃机壳、全面屏、 人脸识别等带来较大直观感受变革的技术创新，但是其对于消费者使用体验的改善依然有限，我们认为，5G 所能带来的更大的入网设备数量、更快的数据传输速度以及当前高端智能手机所强调的 AI 芯片所能实现的更强的数据处理能力，有望使得智能手机成为物联网的入口，通过丰富使用场景、优化使用体验从需求端激发消费者的换机动力。而从供给端而言，目前国内运营商、终端厂商普遍已规划在明年推出5G相关产品及服务，中国移 动在 11 月 9 日世界互联网大会上表示，其 5G 计划 2019 年底将实现预商用，2020 年实 现商用，2019 年上半年将联合终端厂商推出 5G 智能手机。
回顾 4G 手机的发展历程，对于 5G 手机的渗透速度展望积极。
自2013 年底我国工信部正式颁发 4G 牌照，2013 年 12 月国内 4G 手机出货渗透率仅 0.58%，而到了 2014 年 9 月国内 4G 手机出货渗透率已经超过 54%，到 2014 年 12 月更是接近 70%水平，仅 一年内时间渗透率便提升了 69pct。由此可见，通信制式的升级有望通过供、需双向共同作用在智能手机市场快速推广，因此对5G手机相关供应链企业预计有较大业绩提振作用。
3C 消费意愿日益强化，基于 5G 技术的产品创新有望快速渗透80 后、90 后正逐步成为我国主力消费群体。根据银联及京东网络共同编制的《2017 年消 费升级大数据报告》数据，2017 年 70 后、80 后、90 后的消费贡献度分别为 49.4%、37.8%、 12.8%，分别较 2016 年下降 1.5pct、上升 0.7pct、上升 0.8pct，2017 年消费金额的同比 增速分别为 37.2%、49.5%、73.2%。
作为在电视、游戏机、电脑等 3C 产品陪伴下成长起来的一代人，80、90 后对于电子产品的支付意愿、尝鲜意愿更强，因此我们认为其对于基于 5G技术所实现的智能手机、物联网等产品创新会有更高的市场接受度、更快的市场渗透速率。根据尼尔森 2017 年对于不同年龄段消费者对于“最受欢迎的活动和兴趣话题(可多选)”调查统计数据，30 岁以 下的调研对象选择无人机竞速、电子竞技、VR/AR 游戏、在线游戏的比例分别为 17%、 24%、26%、28%，而 30 岁以上调研对象则更多选择了体操、乒乓球、排球等传统体育 项目。
在此影响下，手机、无人机、智能手表、VR眼镜等正从“高端数码产品”转变为新一代主力消费群体眼中的“娱乐玩具”， 3C 市场的吸金能力将日益增强。根据尼 尔森 2017 年对于“最倾向购买的产品(可多选)”调查统计数据，排名前三的产品分别为 食品饮料(35%)、个人电子产品(30%)、家用电器(29%)。根据 2018 年天猫“双十一” 销售数据，销售额前二的商品品类分别是家电、手机，金额分别为 568.9 亿元、451.31 亿元，同比增速分别为 10.9%、104.21%。
2019 年有望开启 5G 大规模建设，经济效益显着自 20 世纪 80 年代以来，移动通信每十年出现新一代革命性技术，推动着信息通信技术、 产业和应用的革新。根据《5G 经济社会影响白皮书》，从 1G 到 2G 移动通信技术完成了 从模拟到数字的转变;从 2G 到 3G，数据传输能力得到显着提升，峰值速率可达 2Mbps至数十 Mbps;从 3G 到 4G，峰值速率进一步提升到 100Mps 至 1Gbps，预计 5G 将提供 峰值 10Gbps 以上带宽、毫秒级时延和超高密度连接，有效支持虚拟显示、物联网、车联 网等应用要求。
物联网是 5G 技术的主要应用场景
5G 技术除了传输速度快之外，同样具有覆盖广、低延迟、低功耗的特点，为物联网(IoT) 的普及创造了良好的通信环境。根据 ITU 的数据，5G 标准将满足一平方公里同时接入 100万个设备。基于传感器、处理器技术进步可使互联网连接成为各种消费产品的标准功能， 近两年 IoT 终端设备数量增长迅速。根据艾瑞咨询预计，2017 年消费级 IoT 终端数量达 到 49 亿部，2015-2017 年复合增长率为 27.7%，预计 2018-2022 年复合增长率仍将保持25%以上，2022 年终端数量有望达到 153 亿部。
智能家居和可穿戴设备是 IoT 终端增长的主要驱动力智能家居和可穿戴设备是 IoT 终端增长的主要驱动力。根据艾瑞咨询数据，2017 年全球 智能家居销售额 2932 亿美金，同比增长 30.14%，其中中国销售额为 976 亿美金，同比增长 33%;2017 年全球可穿戴设备销售额 183 亿美金，同比增长 22.8%，其中中国销售 额为 38 亿美金，同比增长 35.71%。艾瑞咨询预计，2020 年全球智能家居、可穿戴设备销售额有望达到 5805 亿美金、392 亿美金。
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