本期报告重点内容：
本周大盘走势：单边下挫爆多军，全面崩盘创新低
八大交易所成交量：主流交易所总成交量放大11.6%，头部交易所成交量连续四周回升
数字资产换手率：上升22个百分点，交易活跃性连续四周回升
交易所钱包余额：交易所BTC余额减少7.9%，USDT余额增加8.1%
场外溢价率：BTC、ETH溢价率升高，USDT折价水平略有升高
比特币波动率指数：触底反弹，连续两周回升
市场总结
本期报告详细内容：
本周大盘走势：单边下挫爆多军，全面崩盘创新低
截至报告统计时间（2018年11月24日），本周六全球区块链资产总市值为1401亿美元，较上周同期1831亿下跌430亿美元，跌幅为23%；市场成交量为151亿美元，较上周同期下降2%。
本周（2018年11月18日至2018年11月24日）Bletchley 10指数报收475.88点，较上周同期612.38点下跌22%；Bletchley 20指数报收368.13点，下跌27%；Bletchley 40指数报收60点，下跌27%；Bletchley综合指数报收197.72点，较上周下跌23%。
BCH分叉事件余音未了，大盘本周再次迎来断崖式暴跌。周初多军在1800亿美元关卡处略有反抗，随后反转杀跌，大盘单边下挫，大中小市值币种全线崩盘，比特币短短两周内下跌3000美元，市值蒸发逾400亿美元，市场满目疮痍，投资者一片哀嚎。
图1.本周全球区块链资产总市值变化
资料来源：CoinMarketCap，TokenMania
图2.过去一个月里全球区块链数字资产总市值变化
资料来源：CoinMarketCap，TokenMania
上周随着比特币楔形整理形态向下破位，已经宣告了大盘彻底走熊的事实，短期来看虽跌势有所缓和，但在熊市中每次的反弹都是在为下一波跌浪提供动能，希望各位投资者注意风险。
八大交易所成交量：主流交易所总成交量放大11.6%，头部交易所成交量连续四周回升
本周八大交易所总成交量为3873亿元人民币，较上周增加404亿元人民币，增幅为11.6%，创8月以来近四个月新高，头部交易所成交量连续四周回升。
本周八大交易所总成交量呈冲高回落走势，从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是BitMEX(41%)，Bithumb(19%)，Binance(12%)，前三名交易所成交量占八大交易所总成交量的72%，较上周上升1个百分点。
图3.近两周八大交易所总成交量变化（单位：元）
资料来源：非小号，TokenMania
图4.八大交易所历史每日总交易量变化（单位：元）
资料来源：非小号，TokenMania
从更长的时间维度来看，近期八大交易所每日总交易量依旧处于今年的低位区间300亿元附近徘徊，考虑到目前各大交易所存在刷量的行为，实际上的成交量可能更低。
从LocalBitcoins的全球交易量来看，最近一周全球比特币场外交易量为5761万美元，较前一周微升1.2%。其中，中国地区比特币场外交易量下降2%至474万美元。从交易量结构来看，中东和南美洲国家及地区的比特币场外交易需求依旧旺盛。
图5.LocalBitcoins全球交易量
资料来源：Coin.Dance，TokenMania
图6.LocalBitcoins中国地区交易量
资料来源：Coin.Dance，TokenMania
图7.LocalBitcoins阿根廷地区交易量
资料来源：Coin.Dance，TokenMania
【注】：八大交易所是指：币安、火币、OKEX、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb
数字资产换手率：上升22个百分点，交易活跃性连续四周回升
本周十大数字资产平均换手率为98%，较上周上升22个百分点，创8月以来近四个月新高，市场整体交易活跃性连续四周回升。其中日均换手率最高为19.7%，最低为9.1%，极值差为10.6个百分点，较上周上升2.9个百分点。
图8.近两周十大资产日均换手率变化
资料来源：CoinMarketCap，TokenMania
图9.本周十大资产换手率明细
资料来源：CoinMarketCap，TokenMania
本周十大数字资产换手率呈震荡上行走势，其中换手率排名前三位的分别是ETC（233%），EOS（193%），LTC（168%）；换手率排名后三位的分别是BCH（19%），ADA（20%），XLM（21%）。
值得注意的是，受BCH分叉带来的不确定因素影响，本周BCH换手率呈负增长，从70%个下降51个百分点至19%，换手率垫底。本周ETC换手率从158%上升75个百分点至233%，换手率增幅居首，LTC紧随其后，换手率较上周上升54个百分点，增幅位居第二。
【注】换手率是十大币种（BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH）的每日平均值。
交易所钱包余额：交易所BTC余额减少7.9%，USDT余额增加8.1%
本周交易所BTC余额延续下降趋势，较上周同期减幅达7.9%,BTC余额连续三周下滑，创年内新低。
近一个月内，币安交易所频繁出现大户提现行为，本周币安交易所再现异常交易记录，11月21日当天有前后5笔交易，共计1.4万个BTC从币安交易所转出，再次流进一个名为“聚比特币”的场外交易所，钱包地址为34xp4vRoCGJym3xR7yCVPFHoCNxv4Twseo。据官网介绍，该交易所主要从事加密货币的场外交易经纪服务。本周，该地址也同步出现大额转账记录，前后2笔交易，流出逾12万个BTC，目前该地址仍然持有3.4万个BTC，较上周减少76%。
图10.疑似大户提现转账记录（部分）
资料来源：BTC.COM，TokenMania
图11.近四个月交易所BTC余额与BTC价格走势
本周交易所USDT余额出现回升，增幅达8.1%。本周泰达币官方出现一笔增发行为，市场实际增加5000万USDT，当前USDT流通量（含ERC-20版USDT）为18.37亿。
图12.交易所USDT总余额变化
【注】交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX等多个主流交易所的综合数据
场外溢价率：BTC、ETH溢价率升高，USDT折价水平略有升高
场外溢价率反映了场外价格较场内价格的溢价水平，也是捕捉场散户外资金情绪的工具。一般而言，高溢价率意味着场外资金入场情绪积极，反之则意味着散户资金进场动力不高，甚至是资金在出逃。
本周三大币种场外溢价率延续分化趋势，其中BTC与ETH溢价率继续回升，而USDT折价率略有升高。其中Huobi与OTCBTC两大场外交易所BTC溢价率平均为3.5%，较上周提升2.8个百分点；ETH溢价率平均为1%，较上周提升1.1个百分点，从折价转为溢价；USDT溢价率在Huobi场外平均为-1%，而在OTCBTC交易所平均为-6%，两个交易所平均溢价率为-3.5%，折价率较上周提升1.5个百分点。
图13.近两周BTC场外溢价率
图14.近两周ETH场外溢价率
图15.近两周USDT场外溢价率
比特币波动率指数：触底反弹，连续两周回升
从比特币的历史价格波动来看，本次市场的重创并非无迹可寻。受“稳定”行情影响，八月份以来比特币价格的波动率走出筑底行情，与此同时，大盘一直处于2000亿美元至2400亿美元之间窄幅震荡，市场一致性预期不断增强，这给整个大盘积压了极大的波动率风险。
图16.周级别比特币BVLOL24H波动率
资料来源：BitMEX，TokenMania
10月22日，比特币价格波动率指数创下了近两年时间来的新低，仅有0.46。随着比特币楔形整理形态的破位，比特币价格波动率迅速放大，同时也给市场造成了趋势性影响，市场恐慌情绪得到释放。从周级别的比特币波动指数来看，比特币价格波动率指数已经连续两周升高，市场分歧逐渐开始增大。
7. 市场总结
BCH分叉事件余音未了，大盘本周再次迎来断崖式暴跌。周初多军在1800亿美元关卡处略有反抗，随后反转杀跌，大盘单边下挫，大中小市值币种全线崩盘，比特币短短两周内下跌3000美元，市值蒸发逾400亿美元，市场满目疮痍，投资者一片哀嚎。截至本周六，全球区块链资产总市值为1401亿美元，较上周同期1831亿下跌430亿美元，跌幅为23%。
上周报告中提到，随着比特币楔形整理形态向下破位，已经宣告了大盘彻底走熊的事实，短期来看虽跌势有所缓和，但在熊市中每次的反弹都是在为下一波跌浪提供动能，希望各位投资者注意风险。
本周八大交易所总成交量为3873亿元人民币，较上周增加404亿元人民币，增幅为11.6%，创8月以来近四个月新高，头部交易所成交量连续四周回升。本周八大交易所总成交量呈冲高回落走势，从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是BitMEX(41%)，Bithumb(19%)，Binance(12%)，前三名交易所成交量占八大交易所总成交量的72%，较上周上升1个百分点。另外，中东和南美洲国家及地区的比特场外交易需求依旧旺盛。
本周十大数字资产平均换手率为98%，较上周上升22个百分点，创8月以来近四个月新高，市场整体交易活跃性连续四周回升。十大数字资产换手率呈震荡上行走势，其中换手率排名前三位的分别是ETC（233%），EOS（193%），LTC（168%）；换手率排名后三位的分别是BCH（19%），ADA（20%），XLM（21%）。值得注意的是，受BCH分叉带来的不确定因素影响，本周BCH换手率呈负增长，从70%个下降51个百分点至19%，换手率垫底。本周ETC换手率从158%上升75个百分点至233%，换手率增幅居首，LTC紧随其后，换手率较上周上升54个百分点，增幅位居第二。
本周交易所BTC余额延续下降趋势，较上周同期减幅达7.9%,BTC余额连续三周下滑，创年内新低。近一个月内，币安交易所频繁出现大户提现行为，本周币安交易所再现异常交易记录，11月21日当天有前后5笔交易，共计1.4万个BTC从币安交易所转出，再次流进一个名为“聚比特币”的场外交易所。本周交易所USDT余额出现回升，增幅达8.1%。本周泰达币官方出现一笔增发行为，市场实际增加5000万USDT，当前USDT流通量（含ERC-20版USDT）为18.37亿。
10月22日，比特币价格波动率指数创下了近两年时间来的新低，仅有0.46。随着比特币楔形整理形态的破位，比特币价格波动率迅速放大，同时也给市场造成了趋势性影响，市场恐慌情绪得到释放。从周级别的比特币波动指数来看，比特币价格波动率指数已经连续两周升高，市场分歧逐渐开始增大。
风险提示
短期反弹后再度杀跌
国内外监管政策超预期
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