石油輸出國組織（OPEC）和以俄羅斯為首的非OPEC產油國於7日達成減產協議後，國際原油市場終於開啟反彈模式。然而，好景不長。一直期待低油價的美國總統特朗普再度口頭干預市場。當地時間11日，特朗普未能與美國國會在美墨邊境牆建造資金問題上達成共識，他還揚言，並不擔心美國政府關門。這一言論隨即引發了市場擔憂。
此外，美國能源信息署（EIA）在11日發佈的最新《短期能源展望》月報中，預計2019年WTI和布倫特油價均值接近現有水平，較11月預期每桶均大幅下調了11美元，主因是全球前三大產油國創紀錄的產量，以及疲軟的全球原油需求。
除EIA外，當地時間12日晚間及13日，OPEC和國際能源署（IEA）也將分別公佈《月度原油市場報告》和《月度全球石油供需報告》，預計也將影響原油市場。
花旗銀行（中國）有限公司零售銀行投資策略主管吳晶晶對第一財經記者表示，未來原油價格波動性可能維持較高水平，因為首先全球產油三巨頭——美國、俄羅斯和沙特的目標油價不同，其次地緣政治風險仍然較高，此外全球經濟增長放緩也可能影響原油需求。
人為干預
7日，非OPEC產油國（OPEC+）在維也納達成協議：將從明年1月起合計減產120萬桶/日。其中 OPEC減產80萬桶/日，非OPEC產油國減產40萬桶/日。減產將從明年1月起持續6個月，以今年10月產量為基準。由於減產規模高於此前OPEC代表透露的計劃減產水平100萬桶/日，國際油價開啟反彈。11日稍早，利比亞國家石油公司（NOC）表示，上週末一個軍事組織控制了該國產量最大的油田。受此消息影響，國際油價一度上漲超過1美元/桶。
11日，美國方面，參議院民主黨領袖舒默以及眾議院準議長、民主黨人佩洛西與特朗普在白宮舉行會談，但雙方未能就修建美墨邊境牆撥款達成一致。佩洛西已表示：“（特朗普）不會在修建邊境牆的撥款上獲勝。”她說，美國政府可能會在不到兩週的時間內關門。此前，特朗普要求國會為他的邊境牆修建計劃撥款50億美元，美國政府的資金將於12月21日耗盡。
對此，特朗普回應佩洛西稱，他並不害怕政府關閉，事實上他為此感到自豪，並將說到做到。受此言論影響，國際油價大幅收窄漲幅。最終，布倫特原油期貨收盤僅升0.23美元，報60.20美元/桶，WTI原油期貨收高0.65美元，報51.65美元/桶。
此外，EIA在12月的《短期能源展望》月報中預計，2019年，WTI原油均價為54.19美元/桶，較11月預期減少10.66美元/桶；布倫特均價將為61美元/桶，較11月預期減少10.92美元/桶。EIA署長卡普阿諾（Linda Capuano）在聲明中表示，對明年油價的大幅下調主要因為全球前三大產油國，特別是美國的創紀錄產量以及全球原油需求疲軟。
未來還看減產進展
截至第一財經記者截稿時，布倫特原油期貨再度反彈至60.84美元/桶，WTI原油期貨也反彈至52.25美元/桶。
吳晶晶告訴第一財經記者，未來原油價格波動性可能維持較高水平。“第一，全球產油三巨頭——美國、俄羅斯和沙特的目標油價不同，可能導致未來原油產量及價格的不確定性持續。”她說：“美國希望壓低油價，不希望OPEC減產；而沙特希望較高的油價以支持政府開支來推進經濟改革進程；俄羅斯更希望將原油產量作為談判籌碼。”
其次，在吳晶晶看來，地緣政治風險仍然較高，比如“脆弱五國”（伊朗、伊拉克、利比亞、尼日利亞、委內瑞拉）地緣政治動盪可能繼續影響原油生產和出口，進而對全球油價產生影響。“第三，全球經濟增長放緩也可能影響原油需求，並對原油價格帶來下行風險。”她說。
對於油價未來走勢，吳晶晶表示，花旗預計有三種可能。“在基本情況（60%可能）下，雖然120萬桶/天的減產規模可以防止原油庫存過快增加，但年內原油庫存仍可能進一步增加，並使得原油價格存在一定下行風險。因此，我們預測布倫特原油2019年前或維持55~65美元/桶區間，2019年平均價格預期為60美元/桶，2020年油價或小幅回落至55美元/桶。”她說，“在悲觀情況（20%可能）下，OPEC+減產協議在美國的施壓或其他原因下破裂，原油價格在2019年底前或回落至40+美元/桶附近，此後逐步回升。”吳晶晶認為，最樂觀情形（20%可能）中，OPEC加大減產力度至200萬桶/天，原油價格或反彈至70~80美元/桶，此後逐步回落。
高盛和摩根士丹利均對後減產協議時代的國際油價走勢存疑。
高盛分析師庫裡（Jeffrey Currie）在最新研報中指出，國際油價實現可持續性的反彈，有賴於庫存下降以及減產正在實施的實際進度。
摩根士丹利分析師拉茨（Martijn Rats）也稱，雖然OPEC+達成的協議大幅降低了供應過剩的可能性，但未來油價不太可能再次達到10月創下的4年高位。他預計，到2019年第二季，布倫特原油價格將達到67.50美元/桶，比此前預期降低了10美元。
一個可能給減產帶來不確定性的因素是，俄羅斯計劃的減產速度慢於預期。俄羅斯11日表示，計劃在2019年1月開始後，將日產量削減5萬~6萬桶，此後再逐步將日產量削減至商定的22萬桶。
“對於減產幅度是否足以對全球供應產生重大影響仍存在很大的不確定性。”新加坡期貨經紀公司Oanda亞太區交易主管英納斯（Stephen Innes）表示，“全球市場的普遍避險情緒和美元走強等因素都正在助長原油市場的拋售壓力。”
美國商品期貨委員會（CFTC）的持倉報告顯示，12月4日當週，原油的投機性多頭頭寸下降25619手至144775手，為2016年9月20日以來最低。
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