雙 11 當天，天貓的成交額定格在了 2135 億元，再次刷新紀錄。
同在雙11期間，國內電商“蘑菇街”也向美國證券交易委員會遞交了IPO申請文件。
陳琪是有想法的，燕雀安知鴻鵠之志，“我天生就是要當老大的。上幼兒園的時候，如果有臺階，我就一定要坐在最高的那層上面，下面的都要聽我的。”
為了創業，賣掉了在杭州的房子，放棄了淘寶的千萬期權，8年創業，終將小夥伴帶進上市公司的殿堂。
一切都順利的話，今晚蘑菇街就將在紐交所掛牌 ，IPO發行價區間為14-16美元/ADS，股票代碼為MOGU。
公開資料顯示，截至2018年9月30日，蘑菇街平臺上月度活躍用戶為6260萬，主要為年齡在15至30歲之間的年輕女性。在微信、QQ和微博等社交網絡平臺上也擁有超過4000萬粉絲。
IPO後，蘑菇街創始人陳琪持股11.3%，擁有79.3%的投票權。騰訊為最大股東，持股17.2%，有4%投票權。
一切都貌似很美好，反而體現了蘑菇街的尷尬，2019財年到現在依舊是虧損的，年輕女孩的錢越來越難賺，還要聽Ｐony馬的話。
陳琪愁啊，畢竟歷史上，鴻鵠的結局並不美好。
風口沒找對
蘑菇街由陳琪一手創立，2010年2月他從幹了6年的淘寶離職，拉著浙大的校友魏一搏創業。陳賣了杭州的房子，魏處理了深圳的房子，一共湊了150萬的啟動資金。
陳琪做的第一個產品，叫卷豆網，就是一個把電商和社區結合起來的工具。對於一個浙大計算機畢業的技術男而言，這波操作天花板太低，規模始終上不去，2010年8月轉型做導購，並開發出了蘑菇街beta版，商業邏輯定位是一個導購平臺。
由於淘寶上海量的商品帶來的低購物效率，以及商家間競爭帶來的高營銷成本，第三方導購平臺依託於淘寶的肥沃土壤迅速生長。美麗說和蘑菇街，都曾在電商導購狂潮中風極一時。
作為導購網站的明星代表，兩家平臺一度能每天向淘寶導入300-500萬的UV，電商導購轉化率高達10%。雙方定位於年輕女性，通過整合分散在社交網絡的零碎流量，通過植入商品鏈接的方式導流，依靠賺取導流佣金為生。
依靠大樹好乘涼，但終究僅是長在淘寶平臺的一個業務而已，且這樣過度依賴的模式難以為繼，連創始人魏一搏也說了，“我要是馬雲，早把蘑菇街封了。”
沒想到2013年10月，淘寶先取消了蘑菇街和美麗說的淘寶客聯盟資格，接著又屏蔽了所有外鏈，蘑菇街和美麗說原有的商業模式徹底不成立了。
轉型做電商，但既沒流量，也沒資源，舉步維艱，做到了2016年，兩家只好合併成了美麗聯合集團，也就是現在的蘑菇街，當時大多業內人士都認為兩家合併有點“抱團取暖”的意思。
再來看蘑菇街剛成立時間，2011年2月是怎樣的一種互聯網環境？
要知道，2011年1月底微信才剛剛發佈，阿里的雙11才做到第3年，iPhone才剛剛在國內爆發，移動互聯網時代馬上就要來了，所以那個時候能夠用智能手機上網的用戶，屬於“五環內”的比例還是比較高的。
蘑菇街和美麗說沒抓住機會，卻也生不逢時。
擋不住業績下滑
2016年1月11日，蘑菇街和美麗說的眉來眼去以雙方CEO內部信的方式官宣。陳琪為CEO，公司聚焦女性時尚電商領域。
一個有意思的細節是，陳琪的內部信最後，有這樣一串數字：112358！這在數學上，是“斐波那契數列”的一部分，即每一項等於前兩項之和。
這其實是一個很常見的數列，但出現在內部信最後，以感嘆號結尾，就顯得頗耐人尋味。有媒體人士猜測，當這個數列趨向於無窮大時，前一項與後一項的比值逼近黃金分割0.618，寓意用最合理的方式做最完美的事情。
這種解讀，倒是可以印證陳琪對於蘑菇街和美麗說合並後發展的足夠信心。
事與願違，合併之後的蘑菇街和美麗說，在用戶群上高重合率，都以少女為主，同時還要面對來自“小紅書”等同類電商之間競爭、阿里、京東等高段位玩家的壓力。
所以合併以後，雙方都做了一些整合和努力。
蘑菇街由之前的垂直電商，轉型為“B2C + C2C”的社會化電商，合併後美麗說也朝著這“社會化”進行轉型過渡力求與蘑菇街同步。
隨著直播風的興起，蘑菇街又在平臺上加入了“直播購物臺”的功能，由網紅試穿衣服、鞋子等，切入“直播+電商”領域，並在此基礎上搭建“前播後廠”的直播供應鏈模式，但效果並不理想。互聯網的馬太效應，主播留不住都跑去了更貼近商業的淘寶直播那去了。
當年，兩家公司的合併交易額接近200億元，規模僅次於阿里、京東、唯品會；在內容端，僅次於微信與微博。
但今年11月9日披露的招股說明書顯示，相比3年前，合併後的蘑菇街一直在走下坡路。
截至2018年3月31日的2018財年裡，蘑菇街營收為9.73億元，同比下降12.3%。收入主要來自營銷服務、佣金抽成和其他收入，2018財年分別佔比為49.0%、42.8%、8.2%，收入降低由前兩項造成。
從用戶量上看，同樣尷尬。
2018財年MAU（月活躍用戶人數）為6520萬，增長27.8%；2018財年活躍購買者3300萬，增長了35.2%。但拿截至2018年9月30日前的12個月和同期對比，MAU則從6200萬增加至6260萬，活躍購買者從3170萬增加3280萬，增長几乎處於停滯狀態。
有消費者告訴「電商在線」，蘑菇街上的產品，淘寶上都有，也側面說明了蘑菇街對用戶的吸引力在下降。
這直接導致蘑菇街持續的虧損，截至2018年9月30日的2019財年的上半年淨虧損1.857億元，現金及現金等價物為8.915億元。按照每年4億元的虧損額計算，沒有融資進入，蘑菇街最多隻能撐兩年。
蘑菇街的未來
蘑菇街上市，最歡喜的應該是pony馬，坊間解讀更多的是騰訊又把一家電商拉上市了！
對於“蘑菇街們”來說，看中的是騰訊的流量和影響力，以為抱了流量礦山後，就會坐擁源源不斷的寶石。
但事實並非如此，2015年初，美麗說獲得微信錢包二級入口，所有人都以為在這之後美麗說的GMV會因為微信的用戶洪流湧入，迎來幾何級的增長。可惜結合的並不好，微信在電商上的導流並不理想。
而騰訊希望的，是符合微信的社交用戶屬性以及連接一切的訴求，蘑菇街嫁接進來，是為微信電商的未來博得又一個有分量的籌碼。2018年1月，京東與蘑菇街、美麗說母公司美麗聯合集團共同宣佈將成立一家全新的合資公司，專注於運營微信社交電商，並由陳琪將出任合資公司董事長——這是“京騰無界零售”計劃的一步，京東藉此進入時尚零售，騰訊則藉此壯大自己的社交電商板塊。只是現在看，雷聲大雨點小，現在的聲量越來越弱。
蘑菇街的未來圖景會是如何？
年輕女孩的錢不容易賺，反倒瞄準了金融業務。
蘑菇街的金融業務類型可以分為三種：一是向用戶提供融資以滿足他們在平臺上購物時的借貸需求；二是與第三方金融機構合作，向用戶展示他們的消費信貸產品；三是向商戶提供各種短期融資。
招股書中蘑菇街也披露了蘑菇街旗下金融業務的運營數據：截止到今年9月30日的前6個月，公司金融服務收入2148.3萬元。招股書中還特意指出：公司的金融收入佔比正在逐步提高。
想要在金融領域有所發展，需要大量的流量支撐。如何將消費場景流量轉化為金融板塊流量，增加金融業務用戶？這是蘑菇街會持續面臨的問題。
回到最初的問題，為什麼業績下滑情況下匆忙上市？
缺錢是逃不過去的理由。
有相關人士對「電商在線」分析：此次蘑菇街尋求美股上市，一則迫於資本變現壓力，二則為擺脫困境作最後一搏，三則可以讓前期的資本順利退出。
蘑菇街表示，這次將把募集到的資金用於：內容開發、對技術繼續投資和開發、深化與商戶和品牌合作伙伴的合作、包括潛在投資和收購的一般企業用途和運營資本等。
層層困局下的蘑菇街，上市輸血，維持生存後就能找到新的增長模式嗎？
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