事件：公司 12 月 3 日晚公告，擬以現金方式收購安徽叉車集團及相關自然人持有的寧波力達物流設備有限公司 66%股權，交易金額 24,663.87 萬元。
點評：收購集團旗下寧波力達公司，增強電動叉車產能、減少關聯交易。寧波力達物流設備公司主營電動倉儲叉車，2018 年 1-9 月寧波力達營業收入 3.25 億元、淨利潤 3585 萬元。合力控股股東安徽叉車集團持有其 56%股權；交易完成後，安徽合力將持有寧波力達 66%股權，成為控股股東。收購主要目的一是強化公司電動倉儲叉車生產能力，二是減少日常關聯交易。公司同時公告將在陝西寶雞投資 6000 萬元，建設“新能源電動叉車及智能化提升項目”，達產後將新增 5000 臺電動工業車輛產能。
行業總體增速有所下降，電動叉車銷量佔比提高。叉車 10 月單月銷量 4.82萬臺，同比增長 17%，增速較 9 月提升；1-10 月累計銷量 50.82 萬臺，同比增長 24%，總體增速逐漸放緩。製造業投資增速的下降及貿易摩擦對出口企業的影響未完全消除，預計叉車行業銷量增速將趨於中低水平。從銷量結構來看，電動叉車佔比持續上升，前 10 月電動叉車銷量合計 23.3 萬臺，佔比 46%，相比去年提高 5 個百分點。公司此次收購寧波力達+寶雞電動叉車擴產與行業發展趨勢相符。
強化上游零部件與海外市場，鞏固競爭優勢。公司與德國採埃孚合資設立“採埃孚合力傳動技術（合肥）有限公司”，一期出資 1.2 億，合力持股49%，從事上游零部件驅動橋和變速箱產品的研發銷售，預計年末試投產，將提升公司整機及關鍵部件品質，同時從產業鏈上游降低採購成本。另外與合力工業車輛進出口有限公司、合泰融資租賃公司，共同設立“合力東南亞（泰國）中心”，計劃總投資不超過 1 億泰銖，重點佈局東南亞等新興市場，強化海外市場領先優勢。
盈利預測：預計公司 2018-2020 年歸母淨利潤分別為 5.2、6.2、7.2 億元，對應2018 年 PE14 倍。維持 “增持”評級，目標價 10.8 元。
閱讀更多 證券時報 的文章
