12月21日，中央经济工作会议闭幕。一时间，各种解读铺天盖地，见仁见智。说实话，这次会议所透露的大量信息还真是新意颇多，解读起来并不是挺容易，需要铺着较大笔墨。尤其对于股市投资者而言，我们必须有能力从会议公告的字里行间挖掘出关系未来的、有价值的信息，以确保我们投资的安全和收益。别急，会议精神的具体落实还需要在明年3月的政府工作报告中体现，所以我们还有时间把会议精神认真领会清楚。
今天先说说与“股市大势”密切相关的内容。中央对当前经济形势的总体判断是：“在充分肯定成绩的同时，要看到经济运行稳中有变、变中有忧，外部环境复杂严峻，经济面临下行压力。这些问题是前进中的问题，既有短期的也有长期的，既有周期性的也有结构性的。”怎么办？“要增强忧患意识，抓住主要矛盾，有针对性地加以解决。”
增强忧患意识，抓住主要矛盾，有针对性地加以解决——很重要。这句话告诉我们，绝不能掉以轻心，必须抓住主要矛盾。那什么是主要矛盾？按我的理解，公告中所涉及的、明年要抓好的重点工作任务，都属于主要矛盾范畴。
许多人都注意到，会议在谈到“加快经济体制改革”时，以较大篇幅提出关于资本市场建设的具体要求：资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，提高上市公司质量，完善交易制度，引导更多中长期资金进入，推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地。
如何理解？
第一，资本市场的问题是改革的问题，也是开放的问题。文中明确指出：要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，提高上市公司质量，完善交易制度，引导更多中长期资金进入。什么是深化改革？我认为，不能一般意义地去理解，而要把资本市场改革置放于大的开放背景之下，就是“要适应新形势、把握新特点，推动由商品和要素流动型开放向规则等制度型开放转变。”通过改革，让中国资本市场规则更加贴近国际资本市场的一般要求，从而促使全球资本成为中国资本市场的源头活水，并使之更加开放、更具活力、更有韧性。
第二，该段落开宗明义地指出：资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用。这是什么意思？如果你明白金融市场的运行机理，那我们就应当明白：金融市场任何环节都具有“牵一发动全身”的作用，比如货币市场利率走势，它代表中央银行对市场利率水平的看法，难道不是“牵一发动全身”？那为什么需要突出资本市场对金融市场“牵一发动全身”的作用？我认为，这个提法，实际意味着中央已经把资本市场的作用放在了主要矛盾地位。
第三，中央这里所说的资本市场是股权资本市场，而不是债务资本市场。这样的强调，实际符合我们一贯强调的：中国金融必须“资本金融为主，货币金融为辅；股权资本为主，债务资本为辅”——满足为实体经济服务的金融原则。上述四句话，其核心和关键其实就是“股权资本为主”。力主股权资本扩张，就是抑制债务资本的过度扩张，就是降低金融和企业的资产负债比率，就是降杠杆；力主股权资本扩张，就是培育长期而稳定的资本金融，而且是关键部分，就是必须压制货币金融的过度膨胀。所以，中央抓住了问题的核心。
当然还有科创板，而科创板更是资本市场的改革和开放的组合问题。我们说，中国创业资本市场上存在大量外国投资者，他们孵化的企业在中国科创板上市，本身就代表着中国资本市场的开放，更代表中国创业市场体系与国际接轨，这就是“规则等制度型开放”的典型特征。实际上，资本市场开放是“要素流动型开放”，同时也必须是“规则等制度型开放”，因为二者相辅相成。
基于这样的认知，2019年中国资本市场改革势必也会向着“准入前国民待遇加负面清单管理制度”转变？我们拭目以待
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