業內人士認為，2018年煤炭消費增速在能源消費彈性恢復疊加能源結構調整階段性放緩中繼續回升，但供給端產能與庫存自然出清疊加擴張性投資乏力，產量增速將明顯下滑，2018年供需缺口明顯進一步放大。在業績超預期和估值提升下，煤炭板塊將迎來歷史性重大配置機會。
維持上漲 價格堅挺
上週市場延續調整態勢，絕大多數板塊受到波及，不過上週五煤炭股集體發力，紅陽能源、平莊能源雙雙漲停，雲煤能源、鄭州煤電、大有能源、靖遠煤電紛紛大漲，漲幅超過5%，煤炭板塊大有率先企穩反彈態勢。
受進口煤受限和電廠提前補庫影響，煤價短期仍將維持高位。信達證券同時認為，同時全球陷入煤炭緊缺狀態，價格繼續上揚而非預期的穩中有降或維持高位。由此帶來業績增速繼續高企，同時悲觀預期證偽後估值明顯修復，在業績超預期和估值提升下，煤炭板塊存在重大配置機會。建議關注龍頭公司配置機會。
焦炭方面，伴隨河北地區焦炭二次提漲逐步落實，山東地區部分鋼廠因為到貨量有所下降，加之近期運力緊張，也開始逐步落實第一輪漲價，幅度為100元/噸。焦煤方面，山東省內42座有“衝擊地壓”傾向的礦井停產檢查，涉及產能8981萬噸，其中70-80%為1/3焦煤和氣精煤，受此影響，山東乃至山西部分地區1/3焦煤和氣精煤價格有15-40元/噸不等漲幅，漲後S0.9的1/3焦煤價格報1380元/噸；此外，由於國內主焦煤持續緊缺，進口蒙煤價格相對有上漲空間，目前沙河驛蒙5精煤價格在1560-1580元/噸，較前期上漲60-80元/噸左右，整體來看，焦煤價格偏強運行。
看好龍頭企業
據信達證券分析，11月中下旬電廠日耗回升後，港口煤價有望繼續上揚。而且從供給端來看，一方面，進口煤額度受限，四季度月均進口量相比前三季度減少約1000萬噸；另一方面，受先進產能釋放乏力、環保、治超力度不減、事故頻發引發安全監管加碼等綜合因素限制，四季度煤炭產量增長較為有限，加之化工用煤、民用煤及內陸電廠需求預計較好，坑口煤價有望持續得到支撐，進而支撐港口煤價。
此外，國際油價維持在中高位水平，國際國內煤價易漲難跌。剛剛公佈的三季度GDP6.5%雖不及宏觀預期，但固投增速有企穩跡象，根據彈性規律或將依然看到煤炭（電力更高）消費量增速在3%左右，這與前些年7%以上經濟增速時，煤炭需求卻負增長有明顯趨勢和結構性差異，實際也是能源與經濟規律使然。重點建議在當前階段弱化個股，對煤炭板塊分煤種進行整體性集中配置。
方正證券認為，短期內焦化價格有望高位震盪，疊加近期宏觀預期向上修正，焦炭板塊具備反彈的可能性；近日政府發聲力挺股市，宏觀信心改善短期有望迎來估值修復。並且，焦炭價格繼續小幅上升，在價格偏強的支撐下行業高利潤短期有望得到支持。
安信證券預計，動力煤價格中樞提升，龍頭公司盈利穩定性增強，但目前龍頭公司估值均處於行業低位。此類公司業績穩中有升，分紅比率較高，公用事業特性逐漸凸顯，估值有望修復。看好陝西煤業、中國神華(港股01088)、兗州煤業等龍頭公司。
本文源自中國證券報
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