經濟觀察報 記者 劉玉海 2018年12月26日下午，中國社科院原副院長、國家金融與發展實驗室理事長李揚領銜的“中國國家資產負債表”課題組，在北京中國社科院發佈的該系列第三部報告《中國國家資產負債表2018》披露：截至2016年末，中國社會淨財富（非金融資產與對外淨資產之和）總計437萬億元，相當於美國同期財富水平的70.7%，位居世界第二。
其中，中國政府資產從11萬億元上升至146萬億元，規模擴大至原來的12.8倍；中國政府所擁有的淨財富從9萬億元上升到119萬億元，規模亦擴大至原來的12.7倍。
與此同時，2000—2016年，中國政府負債從2萬億上升至27萬億，規模擴大至原來的13倍。
該報告認為，近120萬億的政府部門淨財富，構成應對債務風險的雄厚基礎，但也需要考慮以下因素對政府淨財富的衝擊：一是未直接計入的各類隱性債務。這包括地方政府大量的隱性債務（按不同口徑估算，約在30—50萬億之間）；以及機關事業單位養老保險中政府所應承擔的隱性債務（該團隊的估算約為25萬億）。二是政府資產的流動性。中國政府部門淨資產中，剔除掉變現能力較差的非金融資產，淨金融資產達到73萬億元；其中國有企業股權為52萬億，佔政府淨資產的44%。政府非金融資產中，土地儲備具有較強的流動性，其規模為23.9萬億，佔政府非金融資產的52.4%。三是資產價格的順週期性。過去十幾年來，全部非金融資產增量中有三成的比例來自於價值重估的貢獻；金融資產中的股票和投資基金等權益類資產具有更強的順週期性，其估值水平與經濟週期密切相關。
因此，該報告認為，“結合中國的國民淨財富數據，在應對債務風險問題上，我們有足夠的信心”，但“擁有規模較大的政府資產淨值，並不能保證我們高枕無憂，面對可能到來的‘驚濤駭浪’”。
該報告披露的另一值得關注的信息是：2000—2016年，中國非金融資產由37.5萬億元增長至424.5萬億元，增長了10.3倍；金融資產由53.2萬億元增長至786.2萬億元，增長了13.8倍。金融資產增速顯著高於非金融資產，導致金融行業增加值佔GDP的比例快速上升。金融資產中平均增速最高的是證券投資基金、保險和未貼現銀行承兌匯票，平均增速分別為44.2%、26.7%和25.2%。
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