散寶寶
一、A股無股無股不押，成為制約市場一個重要枷鎖
按照一般經驗，統一假設質押率為40%，平倉線為130%。
如果上市公司股價低於質押日股價的52%，即自質押日下跌48%以上，就認為這部分股票就存在平倉風險。
2015年以來A股市場在去槓桿的背景下，通過兩融和場外配資的槓桿在經歷幾輪股災下已清理差不多，但目前資產端的去槓桿(上市公司通過質押股票、產業基金配資等形式加的槓桿)依舊成為制約目前A股市場的一個重要枷鎖，自2018年以來，隨著市場水位的下降，A股市場的股票質押風險加速浮出水面。
截止今年6月份數據，A股上市公司股票質押總體規模達5.95萬億（佔A股總市值的9.9%），有3447只股票仍有未解押的股票質押，佔A股數量的86.2%，A股幾乎“無股不押”，其中以券商為主體的場內質押業佔比達51.78%，場外質押市值2.87萬億元（佔比48.2%）。2018年初至今市場整體平均質押率不斷下降（從年初40%到目前30%），但質押市值卻下降（從年初3月質押比例9.48%到9.86%，市值從高點6.49萬億到4.9萬億元）。
二、股權質押連鎖反應，容易造成大面積違約風險
股權質押是一把雙刃劍。質押可以獲得更多資金，用於投資發展，解決流動資金不足問題！但股市是有波動的，很難預料到明天會發生什麼事情！而目前如何防止股權質押變成“變相套現”？至今也沒有一個明確的規定。
質押股類型以流通股為主，如果是限售股，即使跌到平倉線，仍然要受到減持規定的影響，對股市的衝擊不大，但流通股則會增加股票的供給，從而對股價形成巨大沖擊。
股權質押行為帶來的風險主要有兩方面。一方面是二級市場股票價格下跌帶來的風險，追加保證金等操作將直接衝擊股東的短期流動性；平倉風險也可能會損害公司整體的利益以及股權的穩定性，另一方面是解押期流動性壓力，控股股東如果是母公司或者同為發債企業，對持有股權進行高比例的質押，在進入解押期時，大規模的現金流需求可能會造成上市公司或者股東的信用壓力，甚至出現違約風險。例如多項股票質押式回購違約、融資租賃逾期支付等等問題導致神霧集團的大量上市子公司股票被凍結，公司股價至今僅剩高點的零頭。
隨著金融市場去槓桿化的壓力依舊存在，A股出現由於股權質押的閃崩股現象仍在上演，這部分力量對市場的衝擊力度不可忽視，一旦形勢惡化得不到控制，很容易造成惡性循環，出現個股流動性危機，系統性風險也會加劇。如何合理的化解和解決這個問題，也是A股能否擺脫時下困局，出現良性循環的走勢的關鍵部分；而對於近幾年來主營業務持續低迷、虧損、大股東大比例質押、股價走勢缺乏流動性的上市公司，一定要謹慎再謹慎。
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跑贏大盤的王者
當前就有上百家上市公司面臨強平的可能，一旦爆倉，也就是說質押物不夠銀行的質押貸款，銀行就要大量的平倉，而平倉的結果就是導致股價暴跌，如果這時候有很多股票都面臨強平風險，就會導致所謂的系統性風險出現，極端一點就是所說的股災，而一旦發生股災就是災難性的，股市暴跌導致上市公司經營業績下降，進一步影響社會就業，導致市場蕭條，整個經濟進入到極度蕭條時期。
所以正是看到質押股票被強平即將帶來的系統性風險，所以政府一般會採取干預措施，比如組織大的機構逢低買進，防止出現系統性風險波及實體經濟，所以我們看到在2015年所謂的股災時候，國家隊拿出近2.5萬億資金支持股市，防止股市崩盤，同時協調銀行等金融機構短期內不要進行強平，否則將會導致對經濟的負面影響，隨後股市復甦上漲。
往往系統性風險都是來自於股票市場的連鎖反應，最終導致風險，2008年、1997年、1987年，我們回過頭來看，這些金融風險的出現都是恐慌性拋售導致，所以在處理這類問題時候要非常慎重。
王紅英金融投資教育
據中證登的數據統計，當前A股市場已經有3447家上市公司涉及質押，佔比兩市所有上市公司的97.76%，而質押市值高達5.81萬億，佔比A股總市值接近10%。不過，一般而言，對於質押率較高的上市公司而言，往往會面臨兩種最直接的衝擊壓力。其中，一種衝擊壓力是股票價格的持續非理性下跌，而導致大股東加快質押物的補充，而一旦大股東無力補充質押物，那麼就可能面臨平倉乃至強行平倉的問題，由此加快股價的失速下挫。至於另外一種衝擊壓力，則屬於政策層面上轟轟烈烈的去槓桿化動作。然而，就目前而言，雖然資金端去槓桿化已基本上步入尾聲，但資產端去槓桿化乃至金融市場多領域的去槓桿化壓力卻依舊存在，金融市場去槓桿化的任務仍然難言結束。如同近日市場表現一樣，在質押盤平倉的壓力下，3000點瞬間擊穿，不少個股更是出現價格閃崩風險，而這也是資本市場局部性系統風險升溫的真實寫照，對於市場衝擊還是不可小覷。
郭施亮
今年下半年，股市持續低迷，而上市公司大股東的股權質押平倉風險更可謂是雪上加霜。一旦出現大面積質押平倉，勢必對A股造成很大的衝擊。華創證券研報數據顯示，目前A股市場超過3500家上市公司存在股權質押，質押股份數量合計6375億股，參考市值合計41956.30億元。其中，市場上共有2400多家上市公司大股東存在股權質押待解壓。
那麼什麼是大股東股權質押呢？所謂大股東股權質押，即上市公司大股東用所持股份作為質押物向券商等機構融資。而當上市公司出現還款困難時，機構則可以按質押協議將股票折價受償，或直接將股票出售受償。
至於為什麼會有質押風險，因為股票質押有質押率，即質押融資資金和質押股票市值的比值。一般而言，警戒線是160%，平倉線是140%，再加上融資成本（比如10%）。那麼，股票（假設為5元）的警戒線和平倉線股價分別是：
預警價=5元*（1+10%）*160%=8.80元；
平倉價=5元*（1+10%）*140%=7.70元；
按照上面的數據，98%的上市公司都存在這種潛在的風險，如果真的大面積爆倉，會發生什麼風險呢？
1、中小投資者損失慘重。質押股票在二級市場被強行平倉，很明顯會帶來股價的大跌，而大股東套了現，機構則獲得債權和相應的利息，可以“逃之夭夭”，剩下的損失就是由無辜的中小投資者承擔了。另外，上市公司還會陷入“股價暴跌-質押面臨爆倉-補充質押-質押比再提高-股價再暴跌”的惡性循環。
2、上市公司實控權轉移。一旦股權質押風險擴散，大股東的控制權被強制平倉，很有可能就失去了對上市公司實際控制權。而上市公司是實體經濟的核心，大量上市公司實際控制權轉移或沒有實際控制人，公司業務荒廢，將會對實體經濟造成致命的打擊。例如中國山水，在控制權轉移後，ROE斷崖式下跌。
3、上市公司融資渠道喪失。一般來說，上市公司大股東很少會選擇高比例股權質押這種方式來融資，因為公司存在控制權轉移的風險。但這也意味著上市公司已經窮盡了所有的融資渠道。因此對於實體經濟的中堅力量——上市公司來說，未來再融資是個很大的未知數。
不過截至目前，股權質押風險已經得到了很好的緩解：
1、地方國資頻出手，深圳和北京海淀區均安排百億的專項資金，主動為上市公司拆雷。
2、減稅政策利好。在中美博弈背景下，融資和經濟增速持續下滑也是不爭的事實，但是高層已經採用減稅來抵禦上市公司風險。財政部長劉昆表示，今年減稅降費規模預計將超1.3萬億元。
不過可以肯定的是，A股市場不可能崩潰，因此當市場止跌時，風險最大的地方也是最有機會的地方。對於投資者來說，首先是選擇基本面優質和估值合理的公司，其次許多股權質押的公司大多都是週期性行業和規模比較小的，投資者在選股時應當注意；最後，那就是直接回避這種大股東質押比例過高的股票。
小白讀財經
你這個問題就是股市發生在股災時候的情景，也就是股市發生系統性風險的時候，股票大幅連續殺跌造成企業必須補充質押，不然就會大面積爆倉！
大面積爆倉結果會怎麼樣？
讓我們一起回顧一下2015年股災情景來回答這個問題。
2015年6月中旬開始發生股市系統性風險爆發，股票連續殺跌是必然的，股民殺跌情緒蔓延，就連超大資金都出現大面積爆倉，這樣肯定會引發資金鍊斷裂，資金面緊張，一發不可收拾！股票會連續殺跌，千股跌停，兩千股跌停就是這種局面。
股票為什麼會直接跌停，就是資金不惜一切代價能出來就出掉，很多股票被強勢平倉，大股東有抵押物的繼續增加抵押，沒有抵押物的直接被強制平倉賣掉出局兌現;
結果悲劇場面就發生了，股市市值大幅縮水，股票市值同樣大幅縮水，造成企業資金鍊斷裂，很多中小企業面臨資金週轉問題，從而影響公司的發展;大股東資產縮水，煙消雲散的感覺，一夜回到解放前。而部分企業週轉資金不到位的，繼續向銀行借款，欠一屁股債務，導致企業員工福利下降，部分員工被解放放長假;從而影響銀行資金庫存，太多企業向銀行借款，銀行庫存放空，只能向著國家庫存求救，這樣從而影響中國經濟！因為金融市場就是這樣的，一條資金鍊，只要哪方斷裂直接或者間接性的受到影響！如果國家不能及時控制住股市系統性風險降引發金融危機出現，這結局最悲催的。
大面積爆倉股價肯定直線跌停，股民肯定損失慘重，資產同樣大幅縮水，有的股民傾家蕩產，有的股民妻離子散，甚至有的股民走向西方極樂世界！這個結果也是股民最悲催的結局。
我在此提醒大家股市有風險，入市需謹慎;理智投資，別盲目投機。
老金財經
會怎麼樣？第一輪和第二輪的股災不就是結果嗎？
如果第一輪股災繼續發展下去，那麼市場流動性完全喪失，就像銀行出現擠兌，所有的資金儘可能的平倉，全是跌停上掛，只要能賣出去就行。於是幾乎所有的股票開盤就是跌停。
但是這還不算結束，接著就是大量的公司易主，很多人剛剛登上富豪榜，就迎來了一貧如洗，變成所謂的老賴，欠銀行一屁股債。
緊接著的就是金融系統的崩潰，銀行的理財產品會出現無法兌付的情況，大量的無法兌付會引發市場的恐慌，人們紛紛取出自己的各類理財產品，進一步對銀行造成擠兌。更不用說支付寶這類的公司了，最大的時候，餘額寶裡的錢相當於一家中國銀行的存款，而這些存款根本當時沒有存款準備金，一旦擠兌，只有破產。
股市崩盤，金融公司破產，在此之後，人們的血汗錢收不回來，更加劇市場的恐慌情緒，蔓延到銀行等金融機構，存款準備金也是不夠用的，人們急於用更穩定的資產保證自己的安全。於是匯市崩盤，接著就是固定資產崩潰，人們急於套現，什麼價格都往外扔，手裡除了黃金，別的也就沒什麼用了。
如果不能去國外，你真的希望看到這種情況嗎？
瞌睡蟲的窩
如果股市很多股票連續下跌造成股票質押大面積爆倉，後果會怎麼樣?這是假設題，這在中國是不會發生的，因為中國政府有能力調控好這一切，有能力保持經濟的持續穩增長，中國政府在不得已的情況下會出手干預，防止股市的崩盤，所以說在中國股市很多股票連續下跌造成股票質押大面積爆倉是不現實的，也是絕不會發生的。
這是個假設題，那麼在什麼情況下股市很多股票連續下跌造成股票質押大面積爆倉呢?會出現這種情況一般是金融推手在後面操縱，是境外資金在做操縱，這會造成當地的股災，並引起股嘯反應，這也是金融大鱷們常做的事，這種事的反生也有可能是這個國家被別人給剪羊毛了。股市很多股票連續下跌造成股票質押大面積爆倉，那結果會怎麼樣呢?結果就是資金快速外流然後導致當地物價上漲，社會動盪。一連串的反應會讓當地經濟倒退，生活幸福指數下降，這是大的層面。小的層面講是股民們被血洗一空，一夜回到解放前，有的人負債累累，有的人痛不欲生等等很多負面因素存在，很多不利社會穩定事件發生。
我們允許股市出現熊市，但我們的國家決不允許股票市場出現大的動盪，在國家層面該出多時還是會出手的，以穩定股市。所以在我們的國內股市很多股票連續下跌造成股票質押大面積爆倉是不會發生的。
施比授
大家好我是投資觀，是一個研究股票投資十多年的老股民。上市公司經常會出現股票質押的情況，這是上市公司為了獲得現金的常用手段。我個人認為大部分公司出現把公司的股票質押給銀行換取現金都是說明這家公司現金流的缺失，也說明公司的盈利情況不好，這樣的公司多半都不是適合長期投資的公司。
一個上市公司通過質押股權來解決現金流的問題，可想而知這個公司的現金狀況有多差。上市公司把股票質押給銀行為的是得到現金緩解公司現金缺失的緊急情況，如果通過質押獲得資金是為了擴大公司經營，或者用於公司的研發項目那自然是好事，如果通過質押股權獲得現金是為了維持公司苟延殘喘，為了給高管發工資那麼這個公司離關門就不遠了。一個有價值有前景的公司，會有大筆的投資者注入資金，更會有銀行願意提供貸款，如果是通過質押股權來獲取資金，這個公司的未來就要打一個大大的問號了！
停牌。 股票連續大跌導致的股權質押大面爆倉不是沒有過，在15年股災時這樣的公司比比皆是，要不然也不會有那麼多的上市公司進行停牌處理。連續的暴跌勢必會導致這些被質押出去的股票出現擔保物不夠的情況，甚至連強制平倉的機會都沒有，出現這樣的情況大部分的上市公司都會選停牌。15年的時候出現第二次，第三次大跌的時候每天都會有幾十家上市公司停牌，都美其名曰存在重大未披露事項，真有那麼巧嗎？這些上市公司十有八九都有大筆的股票質押在銀行。
退市風險。我在研究上市公司的財務報表時經常會看到一些上市公司的盈利會突然出現大幅的虧損，比如一個上市公司前面三年的財報都是顯示連續盈利3000萬到2個億左右，今年突然出現了虧損25億。這個時候我不僅就想問為什麼？這個公司做了什麼？在分析他的股票走勢就會發現已經連續跌了好久了，這樣的公司大部分都會有出現股權質押的現象，由於股票的長期下跌導致資不抵債公司財務就會出現鉅虧，然後就是面臨退市風險了，被家st，*st或者退市。在實際操作中我們儘量避免長期持有那些現金流是負的股票，公司年盈利低於1億或者出現盈利逐漸減少的股票。
我是投資觀，看完關注點贊股票大漲不斷，個股分析私信探討。
投資觀
最近隨著大面積個股創出新低，高質押個股被強平的風險正在逐步凸顯出現，最典型的表現就是A股近期閃崩跌停股明顯比前幾個月多了起來，其中很大一部分就是控股股東高質押，跌到平倉線之後，大量賣盤拋壓所致。
今天我特意抽空跑了一下數據，A股裡控股股東質押比例超過90%的公司竟然都多達408家（如下圖），此前鬧得沸沸揚揚的華誼兄弟的王中軍質押率是85%，幾乎都排不上號。而質押超過70%以上的多達上千家，如果接下來很多票繼續大跌的話，不說千股跌停，百股跌停肯定是毫無懸念的。很多基金如果重倉了這些票，肯定會面臨清倉，而散戶重倉了這些票，可能被套非常深。要知道質押比例過高總不是件好事，即便有些高質押的現在在漲，沒準也是做市值管理的莊股，未來哪天突然崩了，跌個50%以上也不是什麼難事。所以在近期連綿下跌的弱勢行情當中，高質押個股要及時的進行規避。
總的來說，市場風險依舊沒有解除，大家在操作上依舊需要保持謹慎，畢竟去槓桿大背景下，市場的流動性依舊緊張，而且美聯儲在下半年還存在兩次加息的可能，而且本身在熊牛轉換週期上，2018年就處於熊市調整週期之中，所以操作上依舊需要保持謹慎，而處於高質押率個股需要注意規避，那些經營狀況不佳，業績不佳的個股同樣也需要注意規避。
大家怎麼看呢？
侯賢平
以中國政府的宏觀調控能力和權力，發生股票質押大面積爆倉不可能。如果發生了，那也是政府有意為之。
從16至17年的股票行情看，政府在股市上態度很明確，行動也很堅定。政府允許一部分爛票質押爆倉，但不希望股票質押大面積同時爆倉。
17年創業板的走勢說明，股市風險已經化解了一部分。經過15年的救市行動，政府對股市防控已經遊刃有餘。5000點高位能救市，而且三度救市成功，現在爛股跌去2/3時還救不了市？
政府知道股票質押大面積同時爆倉的後果，一切盡在掌控，中國政府有非常大的調控權力和調動資源的權力，必要時可以用行政命令斬斷崩潰的傳導鏈條。
金融空轉，大佬們玩錢生錢玩得過份，抱著僥倖心理，面對17年的股票行情以硬扛應對，不思悔改。當前所謂的崩盤，未必不是政府對他們小小的教訓。
股票充滿博弈，也充滿賭性，等著抄底的人多了。政府只要隨機（保密）地託1/4的股三天，同時質押強平的風險就解除了。不相信，參見15年的救市時國家隊操作。
最終結果和《西遊記》一樣，沒有背景的妖精陸續強平，有一定背景的妖精打發回家，質地好的妖精，觀音菩薩藉機收了，如紅孩兒。
