本文首发于本人雪球账户“何重德”。
2018年的投资收益只能用惨淡两个字来形容，投资亏损幅度达到23.5%，距离上证指数、沪深300指数跌幅只有一步之遥，与前几年的大幅跑赢指数形成强烈的反差。虽然亏损的结果很简单，但是过程却相当复杂，期间经历了太多的变化，有心态的变化，有操作风格的变化，还有市场环境的变化，众多的变化综合在一起，让我忘了原来的自己。以前作为个人投资者，资金全是自己的，不需要对他人负责，现在管理了投资人的资金，要时刻考虑投资人的感受；以自有资金投资，赚到的比较实在，亏的时候无论多少都能坦然接受，心态比较平稳；管理投资人的资金，赚钱是应该的，亏损却是辜负了投资人的信任，而且由于资金量的增加，同样的亏损比例，亏损总额会成倍增加，心理上的压力也会成倍增加，心态上的这种变化会导致操作上的诸多顾忌。从操作风格上来说，以前我是一手价值投资，一手波段操作，两边相互补充、相得益彰，选的股不理想可以通过波段操作来弥补错误，选的股表现好可以通过波段操作来增厚收益；转做基金以后，也不知道是哪根神经出了问题，我竟然想学许多基金的长线持股思路，有意无意中放弃了很多波段操作的机会，让自己一步步陷入被动。今年的市场环境也确实发生了很大的变化，指数没有出现过太像样的反弹，只要预期稍微高那么一点点，就会一次次地被淹没；爆雷的股票也明显增多，有业绩变脸的，有试图利益输送的，想不踩雷还真不太容易。
总结起来2018年我在投资中犯的错误主要有三个：一是介入的股票太多，有些股票没有研究透，增加了踩雷的机率，降低了操作的灵活性；二是不够尊重市场，很多时候用自己的主观想象代替了市场实际情况，明明市场已经告诉了我们一切，我却还对市场以外的因素有过多的期待；三是畏惧风险贪恋收益，事实证明畏惧风险并不能降低风险，贪恋收益并不能增厚收益。
介入的股票多主要是有两方面的因素造成的，一方面是因为看好的股票没有在合适的价格，不敢重仓，价格感觉合适的股票总有些让人不放心的因素，也不敢重仓，结果是各买一些；另一方面是因为在股市经历过长期下跌之后，大幅折价的股票越来越多，股票的估值越来越低，对于见惯了高股价的人来说，这确实是个很大的诱惑，我就是其中一个没有抵制住诱惑的人。在这些看似便宜的众多股票中，有些股票最后发现问题很大，比如长安汽车，我把教训写成了文章“从自主品牌老大到价值投资陷阱，长安汽车的股价是如何崩塌的”；比如海航控股，我把教训写成了文章“关于股票投资几个问题的讨论：什么样的股票是好股票？”“海航控股终止重大资产重组，又一场闹剧以损人不利己的形式结束了”；比如天神娱乐，我把教训写成了文章“撕掉伪成长的外衣之后，这家公司直接裸泳，连巴菲特也拦不住”。这些文章在雪球上少的有15.4万的阅读量，多的90.8万的阅读量，希望能对大家今后的排雷有所帮助。
畏惧风险贪恋收益是因为前面所说的做基金之后心态变化造成的，亏的时候都算在自己头上，很多；赚的时候平摊在基金份额上，很少。但是实际上，畏惧风险也好，贪恋收益也好，给基金净值带来的都是负面影响，一旦你在该买的时候没买，你会发现在该卖的时候会有两难抉择，如果卖出有可能因为自己判断失误而踏空，如果不卖跌回去就错过一次降低持仓成本的机会，在市场环境好的时候这种机会可能会很多，但是在今年的市场环境中，这种机会是稍纵即逝的；反之亦然。
2018年已经成为过去，2019年登上历史舞台。种种迹象表明，2019年仍然充满着不确定性，但是无论如何不会比2018年更差吧，连2018年都经历过了，还有什么困难是不能面对的呢。对于2019年的投资，我的基本原则是坚持重仓持股等待市场回暖。具体来看，在宏观市场层面上，不去预测大盘，不去预测指数，不去预测消息面，因为做这些预测的正确率并不能比猜硬币正反面的正确率更高，认真倾听市场的呼吸，感受市场的心跳，才能找到真正的节奏，因为市场的波动会反映影响它的一切信息；在研究分析层面上，聚焦行业，聚焦个股，让研究更深入透彻，在熊市中找出最具投资价值的股票，特别是对自己擅长的电子信息行业要加强研究，挖掘出成长潜力突出的股票；在股票操作上，以尽可能低的成本买入最具投资价值的股票，把握市场波动的机会降低持仓成本，以同样多的资金获取尽可能多的股票，等待市场回暖，获得丰厚回报；在自我修养上，放下包袱，磨练心性，控制情绪，跟随市场的脚步；在收益预期上，让经验教训转化为获利能力，获取超越主要指数10%以上的收益。
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