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证券型代币，或称作证券型令牌、通证（Security Tokens）的概念自出现以来，一直是受争论且讨论性十足的话题。

功能型＆证券型

大约在2017年末时，美国证券交易委员会（SEC）开始将注意力集中在这种以前不受监管的“新型现金”上。大约在同一时间，第一批比特币期货合约上架并开始销售。SEC的裁决将传统金融市场的资金引入了加密货币市场。

硬币创建者和社群使用的定义可以是灵活的，许多筹款人选择将他们的币分类为“功能型代币”（Utility Tokens），以避免潜在的额外法律或是行政问题。

目前最常被接受的定义是：

1、证券型代币（Security Tokens）是资产支持的代币，通常相当于现实世界的资产

目前，SEC已宣布几个代币被正式归类为功能型而非证券型，因此不受传统证券相关的法律约束，其中两个是比特币和以太币。

而对于证券型代币，还有个别于ICO的新名词——STO。

STO是Security Token Offering的简写，中文可以理解为证券型代币发行。证券型代币必须与资产挂钩，例如现金、股份、固定收益资产、不动产、大宗商品等。想要进行STO必须先获得监管机构的许可，因此，我们可以将STO视为更加符合法律规范的ICO。

监管问题

总部位于卢森堡的Tokeny，称自己为“发布、管理、交易证券型代币和功能型代币的端对端平台”，该平台声称大幅降低了对中间人的需求。此外，Tokeny宣传名为SICOP（The Sustainable Initial Coin Offering Protocol）的专有批准程序——ICO和STO的标准和监管程序，且独立于政府干预。

项目DSTOQ最近取得了成功，部分原因是由于在瓦努阿图这个避税天堂，成为了完全许可的加密货币。DSTOQ决定透过瓦努阿图是大英国协成员国的身份，获得官方立法支持，这是绕过SEC等机构制定的严格立法的一种手段。

此举意味者该项目将聚焦在欧洲，牺牲了美国的投资市场。我们可以将这个决定视为小规模的美国区块链产业外移。中国也遇到了同样的问题。币安在中国以外的地区进行了搬迁和扩张已经引起了大家的注意。

传统金融巨头

贝莱德（BlackRock），摩根士丹利（Morgan Stanley）和高盛（Goldman Sachs）等世界级资产管理公司一再承认有可能在其商业版图中增加加密货币的投资。其他行业的市场领导者也是如此，例如像IBM这样的科技巨头。

根据彭博社报导：“华尔街的资产经理正在进行一场技术军备竞赛，以帮助他们获得市场份额”。这似乎证明了向传统金融市场开放更多投资标的的重要性。

近期证券型代币发展

今年七月中时，马尔他证券交易所宣布与OKEx 合作，推出新的机构级证券型代币交易平台，希望能成为一个具有资产安全专业知识和CDD的交易所。

Polymath的首席执行长Trevor Koverko八月份在多伦多的区块链技术节上表示：“证券型代币可以拯救加密货币”，他认为，通证、代币与比特币之类的“具风险”交易资产渐行渐远。

产业内的新创Swarm近期有个让散户充满兴趣的计画，这间公司想要透过发行证券型代币的方式，让一般人也有机会投资未上市公司，如Ripple、Coinbase、Robinhood。然而，此举是否须先经过这些未上市公司的同意？仍是有讨论的空间。

列支敦士登的Union Bank AG 宣布除了要发行法币支持的支付币，也将成为当地第一家自己发行证券型代币的银行。

众酬巨头Indiegogo在去年宣布将提供ICO平台并可以发放证券型代币，然而，前不久却因为监管问题，第一个在平台上ICO的项目宣告中止并退款。

根据官方新闻稿，新加坡金融管理局（MAS）和新加坡交易所（SGX）正在利用区块链来建立一个销售代币化证券的安全平台。该平台将用于代币化资产，包括代币化数位货币和证券资产。双方将可同时使用智能合约网络将资金换成资产。这种交换将能够在不同的区块链平台上进行。

大佬观点

江卓尔被问及在未来哪种token 更加受欢迎时表示：

证券型Token 有点类似于股票，有股权性；功能型Token，是一些消耗性的代币，或者像积分之类东西。证券型Token 它短期之内肯定会面临监管，现在还不知道监管的级级别怎么样，但是最后监管肯定是监管不下去的，我们不要把政府想象成天神，政府它实际上是有他的行动点数，有它的最大行动力，不可能监管整个世界，一开始比较少的公司用用股权型Token，他管的过来，越来越多人用，它就变成一种法不责众状态。股权（证券）型Token 长期来说也是有用的，这样一种东西，就跟我现在所热议的稳定币一样，它有不同的需求，所以不能直接性的进行比较。

并且表示他更感兴趣还是世界货币，因为Token 使用范围还是很小的，钱是最重要的东西，钱才是我们的努力目标。​​​​

微博@币圈八卦爷

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