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乙二醇又名“甘醇”，是一種重要的石油化工基礎有機原料，主要用於生產聚對苯二甲酸乙二酯（PET）、防凍液、不飽和聚酯樹脂（UPR）、潤滑液、增塑劑、炸藥、乙二醇醚等，用途十分廣泛。從全球範圍看，PET約佔乙二醇消費量的90%，在我國超過74%的乙二醇用於生產滌綸等聚酯纖維。
下面我們分享乙二醇的具體情況：
1.乙二醇工藝多樣，各有優劣
當前乙二醇工業生產路線大致分為乙烯法和煤基合成氣草酸酯法，其中乙烯法根據乙烯來源的不同又可以分為石腦油裂解制乙烯、乙烷裂解制乙烯（石油伴生氣、頁岩氣）和MTO制乙烯，而合成氣草酸酯法根據合成氣來源可分為煤制合成氣、天然氣制合成氣和電石爐尾氣制合成氣。
2.全球乙二醇開工率八成以上，產銷極不均衡
2016年全球乙二醇產能2137萬噸，產量2651萬噸，整體開工率84.8%，近10年全球乙二醇消費增速約4.67%，整體開工率82~88%之間波動。我國、中東是近幾年全球乙二醇產能增長的主要地區，未來我國和美國將成為乙二醇產能的主要增長地區。我國佔全球乙二醇消費量的50%，產量佔比僅24%，中東產量佔比30%，而消費佔比僅4%，產銷的極不平衡導致全球乙二醇貿易量佔總消費量的比例達到35%，我國和中東分別為最大的進口和出口地區。
3.我國煤制乙二醇快速擴張，進口依賴度大幅下降
截止目前，我國乙二醇產能1069萬噸，同比增長26.7%，預計2018年我國乙二醇產量667萬噸，同比增長19.2%，淨進口量993.6萬噸，同比增長13.8%，自給率預計約40.8%，近10年我國乙二醇自給率提升了14.3pct。預計2019和2020年我國乙二醇新增產能分別為446和380萬噸，到2020年底我國乙二醇產能將達到1895萬噸，其中合成氣制乙二醇佔比約55%；預計2019年我國乙二醇自給率有望超過50%。
4.不同工藝乙二醇成本差異大，煤炭路線成本居中
不同工藝乙二醇成本差異較大，中東乙烷裂解一體化裝置成本最低，美國次之，傳統石油路線大部分情況下成本最高，我國煤炭路線成本居中。不同乙二醇工藝成本擾動因素不同，乙烯法乙二醇成本主要受乙烯擾動價格，且佔比極高，合成氣制乙二醇工藝的成本比較分散，固定成本佔比高，可變成本中，煤炭佔比近80%，煤價對其成本影響最大。
5.乙二醇下游以聚酯為主，需求增長穩定
全球乙二醇約86%用於聚酯，我國更是高達92%，下游聚酯主要包括聚酯纖維和聚酯瓶片，佔比分別為80.4%和18.5%，近5年全球聚酯纖維和聚酯瓶片的消費量複合增速分別為4.98%和4.51%，聚酯的下游與居民消費緊密相關，與GDP增長同步，增速約為GDP的1.5~2倍。
6.乙二醇期貨的推出有利於提高其市場有效性
經過多年籌備，今年12月10日乙二醇期貨上市，目前交割物主要是乙烯法制乙二醇，合成氣制乙二醇目前還不能作為交割物，未來隨著合成氣制乙二醇性能的提升以及下游消費習慣的改變可能會被列入交割物。
7.風險提示
油價維持在低位、合成氣制乙二醇產品質量無法達到下游聚酯工廠的要求、全球經濟下滑導致乙二醇需求下滑。
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