中國中冶(601618)今年新簽訂單良好，資源開發板塊扭虧為盈，維持“增持”評級。公司 14-17 年新簽訂單 CAGR+24%，11M18 累積新簽訂單 YoY+11.4%。冶金工程類新簽訂單佔比已降至 20%，公司經營抗風險能力大大增強。
在非冶金及新興產業領域，公司加大拓展力度，由於其技術優勢，看好其持續拿單能力。資源開發板塊 17 年起扭虧為盈，影響最大的是巴新瑞木鎳鈷礦，其盈利能力有望保持穩定，因為其產品是氫氧化鎳鈷，下游三元電池材料需求預計未來三年 CAGR+60%。預計公司 18-20 年 EPS0.32/0.35/0.39 元，目標價格區間 3.15-3.33 元，維持“增持”評級。
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