中国中冶(601618)今年新签订单良好，资源开发板块扭亏为盈，维持“增持”评级。公司 14-17 年新签订单 CAGR+24%，11M18 累积新签订单 YoY+11.4%。冶金工程类新签订单占比已降至 20%，公司经营抗风险能力大大增强。
在非冶金及新兴产业领域，公司加大拓展力度，由于其技术优势，看好其持续拿单能力。资源开发板块 17 年起扭亏为盈，影响最大的是巴新瑞木镍钴矿，其盈利能力有望保持稳定，因为其产品是氢氧化镍钴，下游三元电池材料需求预计未来三年 CAGR+60%。预计公司 18-20 年 EPS0.32/0.35/0.39 元，目标价格区间 3.15-3.33 元，维持“增持”评级。
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