導語
近期以來，計算機板塊隨著市場行情的不斷反彈而逐漸轉向強勢。據Wind數據顯示，截至11月5日收盤，自10月19日市場反彈以來，計算機（申萬）一級指數已上漲11.88%，超過同期上證綜指表現（7.20%）。為此，小海螺今天特意邀請到華商基金研究員陳雷，請他從行業歷史發展出發，就計算機行業發展的情況及投資機遇與大家分享~
首先一定要清楚的是
計算機行業絕不只是修電腦而已
行業週期明顯
四大因素影響行業估值
2009年之前，A股計算機行業上市公司只有40家左右，而且大部分都屬於硬件設備製造、軟件外包和系統集成公司，行業整體市值較小，行業走向基本都是隨著大盤走勢波動，自身獨立的週期特徵並不明顯。在2009年之後隨著上市公司數量的增加和代表性的增強，行業自身的週期變化開始和大盤有了一定的分化。從2008年底至今計算機行業指數經歷了兩輪大的週期：第一次2008年11月至2012年11月，第二次為2012年11月至今。
計算機行業近10年指數變動情況
對這兩輪週期進行分析研究後，差異指數的波動可以看作是行業業績增速和估值變動綜合的結果，對於計算機行業而言業績增速的變動主要就是收入和利潤增速的變化，估值的變動影響因素也比較多，業績增速變動預期、政策變動、技術週期的預期和風險偏好變化都會影響計算機行業的估值。
計算機行業2008年至2018年估值（TTM）變化
未來或有結構性機會
三類企業值得關注
從數據出發，目前計算機板塊的行業收入和利潤增速從2017年開始見底回升，收入增速在今年上半年回升到20%以上，目前看收入和利潤增速還維持在相對景氣的水平。而從估值的角度看，行業當前的TTM估值在40倍左右，屬於歷史中值附近。相關產業政策和監管政策在今年一季度轉向寬鬆和目前雲計算、大數據和AI的發展預期對於行業估值都形成了一定的支撐；但目前市場的風險偏好處於低位，可能仍會對估值情況造成一定影響，投資邏輯仍將以結構性機會為主。
從計算機板塊的投資機遇來看，基於年初至今的行業表現，有三類企業 在未來有望獲得超額收益，建議投資者關注這三類企業中具有預期差的上市公司：
中短期業績高增長確定性較高的企業
例如：醫療信息化
符合今後產業科技發展趨勢
具有相對領先優勢的企業
例如：雲計算
有較強產業政策支持預期的企業
例如：自主可控和工業互聯網
計算機行業收入和利潤增速從2017年開始見底回升
人工智能仍屬早期
機遇廣闊潛力明顯
目前人工智能技術應用尚處於早期階段，實際應用的商業模式可能有很多變化和不確定性，目前在圍繞人工智能技術發展過程中不可或缺的數據收集和運算能力等環節，可能投資機會相對較為確定。
數據收集需要有大量具備信息感知能力的智能設備和強大的網絡通信能力，因此在人工智能應用發展的過程中涉足傳感器件、智能設備和通信設備製造的公司將會迎來發展機遇。綜合來看，人工智能技術應用將會對電子產業、通信行業和計算機行業有望帶來諸多需求和投資機會，當前
極端運算芯片、傳感器、物聯網和雲計算領域或將因此受益。
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風險提示及版權聲明：以上觀點不代表投資建議，市場有風險，投資需謹慎。封面圖片來自華商基金員工作品，數據圖數據部分來自WIND資訊，轉載請標註。
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