2018年1月3日，在深交所主板上市的深桑達A（000032.SZ）發佈公告稱，已將所持有的神彩物流100%股權以3,620.14萬元轉讓給了大股東中電信息，神彩物流的權屬自2017年12月31日起已轉移至中電信息名下。
資料顯示，神彩物流100%股權是深桑達A於2015年通過發行818萬股的股份向公司大股東中電信息及28位自然人收購的資產。然而，為何僅兩年左右的時間，深桑達A又將該資產賣給大股東中電信息呢？
對此，深桑達A在公告中表示，鑑於神彩物流內外部經營環境發生較大變化，整體供應鏈業務規模出現萎縮，且供應鏈業務運營過程中資金佔用較高，毛利率較低，面臨較大的經營風險，與公司給其定位的發展高端供應鏈業務的規劃方向存在較大差距。此次出售的主要目的是為了優化上市公司產業結構，管控業務風險，更好地維護公司和廣大投資者的利益。
也有市場人士猜測，深桑達A此次出售神彩物流或許還存在其他原因。理由是深桑達A在2017年底發佈的公告顯示，公司全資子公司神彩物流遭遇了合同詐騙，此詐騙事件導致神彩物流發了生數千萬元的經濟損失，深桑達A公告的財務報表也顯示，受此事件影響，神彩物流2017年1-10月虧損6300萬元。
深桑達A此前公告，公司在開展庫存和應收賬款專項治理工作和年底庫存盤點工作中，發現全資子公司神彩物流與無錫集盛金屬材料有限公司、無錫鑫輝行不鏽鋼有限公司、深圳市泓亞供應鏈有限公司、無錫眾佰物資貿易有限公司等公司開展的不鏽鋼鋼材供應鏈業務中, 交易對方存在合同詐騙，庫存鋼材經第三方鑑定為假冒產品。為儘量挽回經濟損失，同時懲罰詐騙者，神彩物流已於2017年12月18日向無錫市公安局經濟案件偵查支隊報案，目前公司積極配合公安機關的調查取證工作。
大股東回購兜底，上市公司和中小股東毫髮無損
對中小股東來說，最關心的莫過於上述事件是否對上市公司和中小股東的利益造成實際損害。從表面上看，深桑達A在2015年收購神彩物流時的對價是6200萬元，現在賣給大股東的對價是3600多萬元，上市公司似乎因此交易損失了2600萬元左右。
但實際情況並非如此，因為深桑達A當初收購神彩物流100%股權時完全採用股份對價（發行818萬股）支付，並沒有為此支出一分錢的現金，而神彩物流因合同詐騙事件發生大額虧損是在業績對賭期內，也就是說神彩物流並沒有完成2017年實現1,324.04萬元扣非後淨利潤的業績承諾。依照當初上市公司與神彩物流原股東簽訂的《發行股份購買資產之盈利預測補償協議》相關條款，上市公司有權以1元的總價款回購並註銷當初發行的818萬股股份以及因10股送2股分紅方案增加的163.6萬股股份，合計981.6萬股。以此計算，回購後深桑達A收購神彩物流100%股權的對價實際上僅為1元，本次以3600多萬元的價格將神彩物流100%股權反售給大股東，實際上是淨掙了3600多萬元。
從對上市公司財務報表的影響來看，依據同一控制下的企業合併會計處理原則，雖然深桑達A在2017年底將神彩物流賣給了大股東中電信息，但神彩物流在2017年發生的6300萬元大額虧損仍會對上市公司當期的利潤表產生不利影響，而把神彩物流出售給大股東獲得的3600多萬元價款與神彩物流1644萬元的賬面淨資產的差異直接計入“資本公積”，從而增加上市公司的淨資產。與此同時，981.6萬股股份被回購註銷後，深桑達A的總股本將由原來的42225.41萬股降低為41243.81萬股，由於總股本減少，在其他條件不變的情況下，深桑達A的每股淨資產以及未來的每股收益將會相應增加。
通過上述分析不難得出結論，深桑達A對神彩物流的“一買一賣”不僅沒有遭受任何損失，還獲得了一定程度的利益。而深桑達A的大股東中電信息就沒那麼幸運了，不僅當初出售神彩物流給深桑達A獲得的股權要被無償回購註銷，還要因回購神彩物流支出3600多萬元的現金，不僅如此，還要承接深桑達A對神彩物流3000萬元的借款以及為神彩物流提供擔保5,603萬元的擔保。不過從另一角度講，中電信息願意犧牲自身利益去維護上市公司及中小股東利益的行為還是值得肯定的。
已定位為中電旗下智慧城市產業整合平臺，產業優化調整或仍將持續
也有分析人士認為，就算沒有發生合同詐騙事件，深桑達剝離神彩物流也是遲早的事情，因為大股東中電信息及背後的實際控制人中國電子有意將深桑達打造成為中國電子智慧城市產業整合平臺，預計未來會對深桑達進行持續的產業結構優化和調整，逐步剝離與戰略方向不一致的資產，注入智慧城市產業相關資產。
深桑達A於2017年8月26日發佈的《發行股份及支付現金購買資產暨關聯交易預案》顯示，公司擬以5.46億元的價格通過發行股份及支付現金相結合的方式購買中電信息和揚中科中合計持有的深圳桑達電子設備有限公司100%股權，其中現金對價0.82億元，股份對價4.64億元。
資料顯示，此次擬注入的桑達設備主要從事智慧城市相關項目的建設，致力於建立以智慧城市相關方案的設計和系統集成為主，集研發、銷售、方案設計、工程施工、售後服務於一體的經營體系，重點業務領域涉及智慧安防（含智能交通管控）、智慧公共設施管理等多個智慧城市子系統，擁有提供整體設計方案和完成系統集成的專業能力，以及系統軟件的整合能力和接口軟件的研發能力，具備發展智慧城市業務的良好基礎。近年來，桑達設備深耕江蘇、廣東等地區，積累了較豐富的項目建設經驗，實施的主要項目包括江蘇揚中經濟開發區智慧安防工程項目、泰州市海陵區智慧道路建設項目以及江蘇鹽城、宿遷等地智能交通項目等。
對於此次交易的目的，深桑達A在公告中表示，本次將桑達設備註入深桑達旨在著力打造中國電子智慧城市產業整合平臺，進一步凝聚中國電子有關企業在智慧城市建設和運營方面的優勢資源，擴大業務規模，通過提升承接和整合大項目的能力，形成具有中國電子自身特色的智慧城市業務模式，向成為國內領先的智慧城市方案提供商和運營商的發展目標更進一步。
大股東擬將深桑達A打造成為中電旗下智慧城市產業整合平臺的意圖從中電信息將桑達設備註入深桑達A前後的產業結構及子公司的分佈也能輕易看出來。中電信息目前擁有現代貿易服務、智慧產業、園區開發與增值服務和其他四大產業板塊。其中智慧產業板塊又包括深圳市桑達實業股份有限公司（也就是上市公司深桑達A）和深圳桑達電子設備有限公司兩家子公司，此次將深圳桑達電子設備有限公司成功注入到深桑達後，深桑達將成為中電信息旗下智慧產業板塊唯一子公司。
桑達設備2016年及2017年1-6月的實現的營業收入分別為1.1億元和8164.51萬元，淨利潤分別為2258萬元和2243萬元，2017年上半年同比增長較快，交易完成後，預計會對上市公司的財務業績產生較大的積極影響。
然而，也有少數市場人士質疑桑達設備的部分業績貢獻來自關聯交易。對此，深桑達表示，報告期內，桑達設備與其他關聯方（除上市公司及其下屬公司外）發生的關聯交易主要由於中電信息對外承接大型的智慧城市項目，標的公司通過招投標程序承做其中部分智慧城市子項目的業務造成的，目前，桑達設備與中電信息之間的工程項目已基本竣工，處於驗收階段，根據中電信息的“十三五”規劃，未來中電信息將主要負責協調中國電子系統內智慧城市業務資源，側重於政府關係、商業模式、資源配置、產業協同等方面，上市公司將發展成為智慧城市建設與管理實施平臺、對外承接智慧城市項目，部分具體業務將由上市公司交由標的公司承做。故此，未來標的公司與中電信息之間的關聯交易將減少。同時，標的公司也將加大承接非關聯單位業務的拓展力度，減少關聯交易。
實際上，為實現大股東對上市公司智慧城市產業整合平臺的定位，深桑達近幾年一直在持續地優化產業結構。陸續剝離了深圳桑達百利電器有限公司、深圳市桑達電子產品維修有限公司、深圳桑達消費通信產品維修有限公司、深圳市桑達房地產開發有限公司、無錫桑達物業管理有限公司等8家非戰略產業子公司，可以預見，未來深桑達或還將進一步剝離非戰略產業板塊的資產，將主業逐步向智慧城市相關產業集中。
有消息人士透露，深桑達的實際控制人中國電子作為網絡安全和信息化國家隊，正在成立千億級別的智慧城市產業併購基金，深桑達作為中國電子旗下重要的智慧城市產業整合上市平臺，未來不排除會有相關優質資產的持續注入到上市公司。
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