北京時間3月1日凌晨，MSCI又宣佈了一項重磅利好！將擴大中國A股在MSCI全球基準指數中的納入因子至20%(當前為5%)。這將分三個階段落實，5月份擴大至10%、8月份擴大至15%、11月份擴大至20%。11月份，將把中國A股中盤股納入MSCI指數。
20%納入因子！
MSCI發佈公告稱，將擴大中國A股在MSCI全球基準指數中的納入因子至20%（當前為5%），這將分三步實施：
步驟 1： 作為 2019 年 5 月的半年度指數審議的一部份，MSCI 會把指數中的現有的中國大盤 A股納入因子從 5％增加至 10％，同時以 10％的納入因子納入中國創業板大盤 A 股。
步驟 2：作為 2019 年 8 月的季度指數審議的一部份，MSCI 會把指數中的所有中國大盤 A 股納入因子從 10％增加至 15％。
步驟 3：作為 2019 年 11 月的半年度指數審議的一部份，MSCI 會把指數中的所有中國大盤 A 股納入因子從 15％增加至 20％，同時將中國中盤 A 股（包括符合條件的創業板股票）以 20％的納入因子納入 MSCI 指數。
MSCI表示，完成三步實施後，MSCI新興市場指數的預計成分股中有253只中國大盤A股和168只中國中盤A股（其中包括了27只創業板股票）；這些A股在此指數中的預計權重約3.3%。
MSCI表示，在此次諮詢中，國際機構投資者也強調未來中國A股在MSCI指數權重增加超過基於20%的納入因子應以中國當局成功解決一系列剩餘的市場準入問題為前提。MSCI正與相關監管機構保持緊密聯繫討論諮詢中較突出的現存市場準入限制。這包括對套期保值和衍生品工具的管制，中國A股短促的結算週期，互聯互通的交易假期風險以及綜合賬戶交易機制的缺乏。
證監會怎麼說？
在今日的新聞發佈會上，對於MSCI將A股指數納入因子提升至20%一事，證監會發言人表示，“我們對MSCI作出這一決定表示歡迎。這充分體現了國際投資者對中國資本市場改革開放的積極認可和對中國經濟平穩健康運行的充足信心。”
同時，發言人進一步表示，“下一步，證監會將繼續歡迎境外長期資金進入國內資本市場，進一步完善市場基礎制度以及跨界交易制度，加強監管，積極推動為境內股票及其他衍生品市場擴大開放，不斷滿足國際投資者風險管理的需要。”
擴容後帶來的增量資金有多少？
MSCI調整擴容後A股反應值得關注。此前各大機構針對MSCI增加A股納入權重所能帶來的資金流入均作了測算。
高盛：
MSCI有理由將A股納入因子上調至20%，預計將帶來600億美元的資金流入，可能流向“外資青睞股”。
瑞銀：
如果MSCI將中國大盤A股的納入因子從5%增加到20%，將有560億美元淨流入A股，而納入中盤A股將帶來額外140億美元的淨流入。
摩根士丹利：
如果獲得通過，在今年5月和8月兩次納入時點，預計將帶來150億美元的被動資金流入。主動資金方面，根據現有的跟蹤MSCI新興市場指數的全球資產管理規模測算，如果這些資產管理公司簡單地根據上述A股納入MSCI因子的變化，調整其在A股的投資比重，將帶來250億美元的資金流入。
國信證券：
若 MSCI 將 A 股的納入因子從5%提升至20%， 為 A 股市場帶來的增量資金約為 490.3 億美元（約 3299.8 億人民幣），其中， 2019 年 5 月和 2019 年8月帶來的增量資金分別為 244.3 億美元（約 1644.0 億人民幣）和 246.0 億美元（約 1655.8 億人民幣）。
天風證券：
如果MSCI同意提升A股納入比例，被動型增量資金將在5月底有第一批流入(規模最多在2000億左右)。
華創證券：
2019年5月、8月份將分別帶來229.70億美元（約人民幣1557.37億人民幣）、242.70億美元（約1645.51億人民幣）的增量資金。2020年5月還將增加137.6億美元（約932.93億元人民幣）增量資金，總計將帶來約610億美元的增量資金（約4135.80億元人民幣）。
421只MSCI成分股名單
按照公佈的數據，納入名單中，大盤股有253只，中盤股168只，共計421只A股被納入MSCI指數。
A股MSCI大盤股名單
A股MSCI中盤股名單
短期反覆不改資金長期流入趨勢
雖然在2月25日，通過滬/深港通的北上資金在連續18個交易日淨買入後首次呈現小幅淨流出，當日在A股兩市成交額超萬億、三大指數集體暴漲5%的行情下，北上資金淨流出7億元。近三日，外資流入量也相較於此前的每日近50億元有所下降。
由於2月為業績、經濟數據真空期，且全球機構都將去年超低配的新興市場配了回來，這也解釋了此前A股的大漲。雖然2月存在春節長假等非交易日，但區間北向資金淨流入依然不減。不過，隨著市場上漲，機構開始關注3-4月的業績報告期、春季復工情況以及新的政策信號。
惠理基金中國基金經理操禮豔表示，按照全年外資淨流入6000-7000億元的預測，其實今年前兩個月淨流入1000億並不算特別多。儘管此前單天數據顯示外資淨流入，但中長期外資也不會撤走，此後預計仍將維持戰略性增持的態勢。數據顯示，2017年每個月外資都持續流入A股和港股，2018年維持了這一態勢，只是某幾個月小幅淨流出。
儘管在MSCI納入前已有外資搶籌、提前佈局，但並不必過度看重這一納入時點，更關鍵的是中長期趨勢。就中長期而言，星石投資首席執行官楊玲對記者表示，即使短期內資金或有兌現收益的需求，可能會導致市場短期震盪盤整，但中長期外資增配A股的趨勢不可逆。目前，A股在全球具備估值優勢。截至2019年2月27日，上證綜指平均市盈率14.7倍，標普500動態市盈率24.41倍，恆生指數11.7倍。此外，外資對A股的配置絕對低配，外資持有A股市值的比例不到3%，持有日本股市市值比例約30%，韓國市值比例約15%。但是，中國境內經濟6.5%的GDP增速在全球名列前茅，從全球比較的角度來看，A股能給外資帶來超額收益。
楊玲還提及，過去外資低配A股主要的原因在於A股對外開放水平較低。但如今外資投資A股的渠道正加速放開：自從滬深港通相繼開通，投資額度限制不斷放鬆，2018年QFII鎖定期、資金匯出限制取消，2019年1月QFII額度從1500億美元提升至3000億美元。從制度上放開了外資投資A股的渠道。加上全球三大指數供應商相繼將納入A股，被動資金和主動資金配置A股的需求也大大提升。
投資風格會如何變化？
根據第一財經的報道，隨著MSCI、富時羅素等全球指數納入A股，被動型和主動型資金都將持續流入中國境內市場，到2020年底，外資佔A股流通市值的比重有望接近10%-15%，不弱於公募基金和保險資金的合計量。因此，研究外資機構的操作模式就顯得非常重要。
從過去外資進入其它地區股市以及最近外資進入中國內地市場的操作風格觀察，可以發現買入方式是一種“推土機模式”，即選好標的後持續買入，而不顧市場整體狀況以及上市公司的短期波動，這可以參考外資近兩年買入中國內地的消費白馬股的操作風格。一旦外資想出貨，基本上也是一種反向的推土機模式，直接往下推。這種模式顯然與我們所熟知的試盤、吸籌、震倉、拉昇、誘多等模式完全不同，顯得乾脆、直接，中國境內投資者需要快速掌握這種新的操作模式。
值得注意的是，過去很多時間以來，外資密集持有的股票多為龍頭大盤股，且青睞消費和醫療，例如外資持有的五大上市公司為：貴州茅臺、美的、平安保險、海康威視、恆瑞醫藥，其實這也與外資對於A股3000多家上市公司的研究覆蓋力度不足有關。未來隨著MSCI將A股的中盤股和創業板納入，外資無疑將加強對這類公司的研究投入，屆時市場邏輯可能會持續變化。
MSCI亞太區研究部主管謝徵儐去年9月表示，“當時（2018年6月）納入大盤股已經有200多隻了，如果再納入中盤股，總計 400多隻股票恐怕投資者無法應付，尤其是研究覆蓋精力不足。但如今，投資者已經開始瞭解200多隻大盤股，因此MSCI認為引入中盤股的時機已經成熟。” 他表示，目前預計屆時可能納入的中盤股數量約為168只，“2020年5月的時間點也為外資提供了緩衝期，但在諮詢過程中，如果有些投資者認為並不需要分時間段納入，也有可能會提前在2019年就一次性將中盤股納入。”
至於創業板，謝徵儐認為，“創業板有一定的代表性，佔據中國內地市場近20%，逐步成了一個不可忽略的板塊，因此MSCI希望也將創業板提出來，和投資者進一步交流，聽取他們的看法。從MSCI角度而言，我們希望把市場可以投資的投資機會都納入指數。”
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