科創板是中國資本市場改革的里程碑，是2019年中國資本市場的三大主線之一。我們預期在2019年能夠看到科創板的推出。代表中國未來潛在競爭力的企業以註冊制的方式登陸科創板。科創板對現有市場的影響主要在兩個方面：
第一方面是示範效應。註冊制和退市制度配套，並且在交易制度等多個方面有所改進，使得科創板更接近成熟的資本市場。真正的科技和創新型企業會享受溢價，給原有的A股形成了定價參照。原有優質的成長股就得到提振。但原來的垃圾股、偽成長中的殼價值會湮滅。A股市場會形成分化。
第二方面是分流效應。新股擴容和新市場的成立，都有一定的分流效應。監管層已經充分的考慮到這方面影響。因此，上市的企業都是優質企業。另一方面，2019年信用緊張程度相對於2018年已經有所減緩，這種負面衝擊會存在於一定範圍內。
因此，科創板的示範效應會高於分流效應，是2019年最重要的主題。
科創板帶來的投資機會主要有三個方面：
第一方面，是創投概念的股票。這些公司在前期就持有企業的股權，上市之後，就這些股權會增加流動性，並且得到市場的合理定價。資產價值重估，會帶來良好的表現。
第二方面，是輔導科創板上市的券商。頭部券商，特別是以投行業務能力見長的頭部券商由於業務的增多，會帶來相應的業績提升。
第三方面，是科創板快相關的行業。優質的成長型企業會有更加市場化的定價標杆，也會受到提振。
2018年主導資本市場的主線是去槓桿，特別是金融體系去槓桿。在這種情況下，經濟運行的特點是產出水平下降，利率水平上升，資本市場呈現出單邊下跌的行情。2019年隨著銀行資本金的不斷補充，信用緊張的程度就會得到極大的緩解，因此，2019年的經濟運行是產出水平和利率水平同時下降。
在產出和利率同時下降的情況下，市場單邊下跌就結束了，呈現底部震盪特徵。成長股和價值股票都會有所表現，成長股更加佔優。首先，產業結構變遷使得新興產業主導市場。其次，產出和利率下降過程中，有利於成長股的資本形成；第三，成長股的現金流分佈在未來，久期比成熟型行業更大，信用利率下降過程中彈性更高。
科創板的推出實際上更加增添了成長股的政策支持，因此，市場風格會偏向成長股。
感謝關注“上海科創板”，獲取更多科創板資訊
閱讀更多 上海科創板報道 的文章
