資本市場當前絕對焦點——科創板，正以超預期的速度迅疾推進。
從接近上交所人士處獲悉，2019年1月份大概率會發布科創板實施辦法和細則。2019年6月之前會啟動科創板的工作，而最快或在2019年3-4月份就能接受有關企業的申報材料。
科創板推出初期發行規模將在500億元以內，發行家數在20-50家，初期仍將是以註冊審核為主，“科創板或將成為CDR的另一種迴歸途徑”。
第一批備選企業應會具備行業地位突出、市值規模較大等特點，主營業務、收入、淨利潤、研發投入佔收入比、已授權發明專利數、行業排名等均會是主要參考指標。”
什麼樣的企業才能在科創板上市呢？
此前證監會表示，科創板企業或將以尚未進入成熟期但具有成長潛力，且滿足有關規範性及科技型、創新型特徵的中小企業為主。
其中具體包括3類企業：
1)初創企業，尚無利潤但具有成熟技術，市場前景較好;
2)已從研發走向產業化的企業;
3)符合國家戰略性的企業(如新能源、新材料行業等)。
結合各媒體報道及業內消息瞭解到，科創板面向的是在當前制度框架內無法在滬深交易所上市的科技型創新創業企業，對標納斯達克和聯交所。
從行業、上市標準、股權機構三大方面來看：
在行業選擇方面，根據報道，科創板想要的企業應有四大行業或技術特點：
1)科創板要求企業必須有自己的核心技術，要確實擁有比較領先的科學技術；
2)科創板需要的企業是細分行業龍頭，是在國內當前制度框架內難以上市的“隱形冠軍”；
3)在產業政策方面，科創板企業應屬於國家鼓勵和支持的行業。
科創板對哪些企業說不
同時，科創板對五類行業特徵的企業說“不”：
1)科創板會明確負面清單，對於去產能行業以及高汙染危害環境行業的企業明確禁入;
2)對於傳統金融行業、房地產業等不會接納。
3)對於現在的模式創新類企業不歡迎，商業模式成立與否尚不可知，上市風險很大;
4)對於一些只是應用了時髦技術的創業企業也不適合科創板(例如無人機送外賣之類的創業企業);
5)對於有些領域噱頭成分過大的技術，比如區塊鏈等，技術本身尚未成型，也不適合科創板。
結合各方消息，科創板的上市標準將參考納斯達克、聯交所等成熟市場的上市條件，綜合考慮市值、收入以及特定行業的指標，比如創新藥企業的臨床進程。
在上市標準方面，具體有三點：
1)可以不要求企業盈利，但需要具備一定的收入規模，市值方面也要有一定的體量；
2)科創板企業應是在PE投資階段的，而不應是天使輪以及VC輪投資階段的企業；
3)預計無收入的創新藥企業也會被科創板接納，可作為特殊行業設立特殊標準，具體的標準可能是臨床進程。
在股權結構方面，科創板或許將對紅籌架構有較大放鬆。
有報道顯示，科創板大概率會採取從實質重於形式的角度照顧實際上的內資股東。
具體有如下兩點：
1)對於實質上的內地股東翻出境外的持股可以直接保留，並在各方面制度上對這些特殊情況提供便利;
2)對於真正的外資股東還是會嚴格要求，原則上不能完全突破目前的外匯制度，只會從實質重於形式的角度照顧實際上的內資股東。
企業怎麼申報科創板?
科創板前期的企業申報的步驟可能是：
1) 很多地方政府正在梳理並統計轄區內企業，編制各種各樣的科創板擬上市企業名單。
2) 地方政府出於發展當地經濟支持企業上市的出發點很好，但科創板的制度設計還是以券商作為申報通道。
目前，各地政府正加快對接科創板，據不完全統計，上海、湖北、浙江、福建、安徽、石家莊等多地政府積極出臺規劃措施，要求轄區內高新企業填報信息。
華夏時報消息顯示，科創板企業預計在今年年底前會公開發布。目前長三角大部分科創型企業已收到當地經信委的徵詢函，接下來會根據企業情況進行梳理篩選。
在註冊制基礎上，科創板可能的發行審核流程
市場流傳的券商負責人與上交所溝通的科創板相關內容顯示，科創板發行審核過程將是：
1網上申報，不需要現場交材料;
2網上公示審核進程，公眾可以實時看到申報材料及審核進度;
3材料審核以形式核查為主，檢查資料的齊備性，但對於披露不充分的地方會問詢並要求補充披露;
4對特定的行業以及沒有收入的申報企業，會有更詳盡的披露指引，披露要求會更高;
5證監會不需要取得任何核准意見，在一定工作日內證監會未發表異議即會視為同意;
6以上程序的執行目標是在6個月內完成從申報到發行上市的全部工作。
市場流傳的券商負責人與上交所溝通的科創板相關內容顯示，科創板發行審核過程將是：
1網上申報，不需要現場交材料;
2網上公示審核進程，公眾可以實時看到申報材料及審核進度;
3材料審核以形式核查為主，檢查資料的齊備性，但對於披露不充分的地方會問詢並要求補充披露;
4對特定的行業以及沒有收入的申報企業，會有更詳盡的披露指引，披露要求會更高;
5證監會不需要取得任何核准意見，在一定工作日內證監會未發表異議即會視為同意;
6以上程序的執行目標是在6個月內完成從申報到發行上市的全部工作。
交易制度：或將適用連續競價
科創板將適用連續競價，主要交易制度和主板不會有顯著差別，這一交易制度設計吸取了新三板的經驗和教訓。
具體可能有如下特徵：
1)在漲跌停板制度方面，科創板將會相對於主板而言更為開放，可能設計更大的漲跌停板幅度；
2)科創板可能會設計單次“T+0”制度，即可以讓投資者具備一次日內買入並賣出的機會。報道稱，這可能主要是考慮到漲跌停板幅度變大，需要給予中小投資者在不利情況下日內退出的機會；
3)在合格投資者方面，或將吸取新三板市場的經驗和教訓。可能以50萬可投資資產作為準入標準，從資金實力和投資經驗兩個角度對投資者的適當性進行規範；
4)在減持方面，業內預計，相對現在的鎖定期制度以及堅持新規會有一個較大程度的改變。報道稱，可能會參考聯交所6個月鎖定期的規定，但具體執行的鎖定期標準可能會長於6個月。
科創板的推出進程持續推進，為當前市場帶來的投資機會主要有兩個方面：
1）科創板為新興成長行業的直接融資提供了渠道和便利，將使A股市場的 TMT公司分化加劇，其中真正的優質企業得以迅速發展壯大。
從盈利和估值相匹配角度，建議關注工程機械、半導體、航空航天等新經濟產業的子行業。
2）科創板的推出為一級市場資金提供了新的退出渠道，可能增加創投類企業資金的流動性。
3）從長期來看，科創板的推出有利於推動科技創新，部分緩解實體經濟融資難的問題，並且有利於淨化A股市場環境，加速市場優勝劣汰。
4）註冊制的試點也為資本市場制度完善以及接軌國際打下基礎，將對吸引長期資金入市產生積極影響。
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