老百姓大藥房公司。資料圖
營收將破百億，淨利潤超4億！3月6日，湖南知名藥店老百姓宣佈，2018年公司營收達到94.84億元，同比增長26.43%，歸屬上市公司股東淨利潤4.35億元，同比增長17.2%。湘財Plus統計發現，老百姓的營收與淨利潤連年創下新高，近五年營收超過300億元，淨利潤超過15億元。
湖南有兩家在國內都有舉足輕重地位的藥品零售巨頭，長沙的老百姓和常德的益豐藥房，兩大巨頭都有上市，不過益豐藥房在市值上要略勝一籌，可以稱得上是湖南藥王，老百姓則是藥老二。
醫藥行業迅猛發展也帶富了不少人。老百姓的老闆謝子龍和妻子陳秀蘭的財富一度達到70億元，2018年在湖南富豪中排名第7位。有意思的是，益豐藥房的老闆高毅2018年財富反而略少4億元，屈居第8位。
瘋狂收購藥店巨頭 4年開店近4000家
湘財Plus梳理了湖南藥老二老百姓近五年來的營收和淨利潤情況，共計營收316億元，淨利潤15.46億元，每年均以超過20%的幅度高速增長。2016年是老百姓增長最快的一年，營收突破60億元，增長率高達33%，2017年則是賺錢最快的一年，達到3.7億元，增幅超過24%。
老百姓近五年營收及淨利潤情況。製圖/湘財Plus
值得注意的是，雖然2018年老百姓的營收曾保持高增長，但淨利潤增長率卻是近五年來最低，僅17.2%，同比下降近8個點，和近五年的均值相比，也少了近5個點。具體到2018年每個季度，一季度貢獻最大，二季度相比還下降超過30%。
老百姓2018年季度淨利潤。製圖/湘財Plus
老百姓高速增長的業績主要來自大量的對外收購。公開最新數據顯示，老百姓藥店遍佈全國17個省市，其中華中、華東、華北、西北地區的門店佔比超過90%，這些門店不少是老百姓多年來收購而來。
一個有意思的現象是，老百姓開店的速度和淨利潤的增幅基本保持一致。2015年，老百姓擁有1483家直營門店，2016年增長到1838家，到2017年已經擁有直營門店2434家、加盟門店299家，而到2018年9月30日，老百姓已擁有3110家直營店，500家加盟店。
老百姓大藥房。資料圖
門店數目4年增長2倍多，年平均增加28%，這和淨利潤22%的漲幅基本保持一致。
據不完全統計，2018年老百姓及其下瘋狂屬公司併購項目超過10個，遍及廣西、重慶、江蘇、寧夏、安徽等地，對外投資項目也至少有5個，總投入資金高達數億元。
商譽高達17億元 每年增加3億多
收購帶來高收益的同時，也帶來不小的商譽減值風險。截至2018年6月30日，老百姓的商譽為17.86億元，比2014年增加了2倍多，每年平均增加3億多元。退一步講，如果收購的企業業績不達標，商譽將成為很大隱患。
年後，A股牛氣沖天，但業績爆雷也給投資者蒙上了陰影，而爆雷最主要的原因就是商譽減值。作為年度虧損王的候選者，天神娛樂去年總虧損近73億，其中商譽減值就高達48億元。究其原因，是前期收購的公司業績承諾不達標，甚至出現虧損。
此前，湘財Plus也報道了總部位於長沙的天舟文化，因為計提12億多元商譽減值，導致2018年狂虧損10億多元。原因也是高溢價收購，結果被收購的公司業績大不如預期，導致商譽減值。（點擊回顧： ）
老百姓董事長謝子龍。資料圖
老百姓另外一個致命的因素是，利潤的高速增長一直以來都是依靠收購及新開門店，速度一旦下降，將直接影響收入。
餅子攤得越大，越考驗做餅人的掌控能力和技巧。
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