#熊園微訪談# 減稅這塊，我們團隊還是做了較為前瞻和系統的研究，去年我們先後寫了5篇減稅相關的深度報告，也有詳細的測算。目前公佈的最新減稅方案，也與我們去年9月測算報告提出的次優方案大體一致。由於上市公司尚未披露2018年年報，我們以2017年年報數據作為計算基準，來測算本次減稅的行業影響，幾個結論如下：第一，本次增值稅16%降至13%（去年5月從17%降至16%），10%降至9%（去年5月從11%降至10%）根據模型測算，2018-2019年全年增值稅減稅規模將達1.04萬億。考慮到2018年已下調1個百分點（全年減稅規模約4000億），本次將16%降至13%、10%降至9%減稅規模約為6000億。第二，從減稅規模來看，僅就上市公司而言，零售（減132億）、煤炭開採（減131億）、房地產開發（減126億）、乘用車（減123億）、普鋼（減123億）、白色家電（減94億）等行業減稅規模最高。第三，由於增值稅是價外稅，並不進入利潤表，其對企業利潤的影響將通過企業的議價能力實現。綜合考慮行業毛利率，我們傾向於認為，白電、化學制藥、中藥生產、白酒、化學原料、食品等行業利潤增厚最為明顯，增厚幅度約為4%。
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