先說一個笑話，這是真事：
雛鷹農牧因為沒錢買飼料餵豬，豬餓死了！！業績預告虧損29-33億！
A股業績“暴雷”公司正在像疫病一樣流行，而都與一個關鍵詞有關：商譽減值！
商譽減值，為什麼成了中國股市暴雷原因？
圖來自華爾街見聞
商譽攤銷法早被時代發展所拋棄
早在十年以前，國際會計準則就已經取消商譽攤銷，改成了商譽減值法。
目前，港股，美股，A股，都只有商譽減值，沒有攤銷。
這是因為，現代新興產業 ，如互聯網 ，生物製藥等，創業公司往往都淨資產極低，並且上市後N年內都是虧損的。
在商譽攤銷的框架下，如果收購這樣的公司，那麼母公司的業績將變得非常難看，既要承擔虧損，每年還要面臨鉅額攤銷。這麼一來，大公司們都不敢收購這些優質的新興公司了。
比如說製藥業的新公司之一，信達生物，上市後現在淨資產應該是10億，市值224億，還處於虧損階段。
假設有一家國際製藥巨頭收購信達，並表後，每年先要把信達幾個億虧損加進去，然後，再把200億商譽攤銷，按十年攤銷，每年負20億。也就是說，剛收購信達的頭幾年，這公司每年利潤減少20-30億。
明明是個業內公認的大好事，收購到了優質資產，然而卻把利潤表搞得一塌糊塗，明顯有悖於市場規律。所以，這種商譽攤銷法就被時代發展所拋棄了。
A股十年沒用好取消商譽攤銷的好處
那麼，為何今天又出現了開倒車的聲音呢？
因為好制度到了中國，往往卻變了味兒！
在這10年裡，A股的上市公司完全沒用好取消商譽攤銷的好處，沒幾家公司收購優質的新興資產。
蠢的公司管理層，在商譽對當期業績無影響的短視下，以為收購就是業績增長的捷徑，衝動冒進。結果，用超高估值買來了一堆沒有那麼大前景的爛公司。
壞的公司管理層更可惡，竟然利用這個規則玩起了收割遊戲：
通過左手倒右手，用高價收購自己關聯的垃圾資產，在短期拉高業績，推高股價。然後留下一大堆商譽，從公司套現走人。
而等到收購的資產露出真面目，業績不達預期，嚴重下滑，商譽需要計提大幅減值，爆出幾十億虧損大雷的時候。投資者這才發現，之前的增長原來都特麼是假象，自己被忽悠了。
但這時候，大股東們早已套現走人，公司已是爛攤子。即便公司被st之後，這幫人還想著通過賣殼再賺一筆，真是壞透了。
堅瑞沃能覆盤一個橘生南北的故事
最典型的例子就是堅瑞沃能 ：
2016年2月，以 52億價格全資收購淨資產為9.3億的沃特瑪，溢價4.6倍，形成43億商譽。
在此之前，堅瑞沃能2010-2014年的淨利潤從沒超過3千萬，15年淨利潤為3536萬元。而在這種蛇吞象收購過後，堅瑞沃能的業績迎來大爆發，2016年淨利潤4.25億，山雞變鳳凰。
受益於此，堅瑞沃能的股價也開始回升。
但同期，沃特瑪的應收賬款卻在持續增高，經營性現金流也是負數，埋下隱患。
時間來到2017年，堅瑞沃能還在“高速增長”，2017年Q3公司業績達到了頂峰，前三季度淨利潤7.52億，同比增長791%。這時候，公司高管進行了精準減持。
然後2017年年報，堅瑞沃能開始爆雷，業績突然變臉。從預盈5-6億，突然變成預虧37億，對應股價連續暴跌。
公司方解釋，是由於子公司沃特瑪擴張過快，應收無法收回，資金緊張，因此對沃特瑪的商譽進行了全額減值。但實際上，這就是一場赤裸裸的收割！
所以，問題的核心不在制度本身，而是A股上市公司的騙子管理層太多，還有就是監管不力！本來良好的制度設計，卻造就了一顆顆雷。
＂橘生淮南則為橘，生於淮北則為枳＂，這就是A股最好的寫照。
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