2月1日，證監會就《證券公司交易信息系統外部接入管理暫行規定》（下稱《規定》）向社會公開徵求意見。兩個月過去，儘管正式稿尚未出臺，券商早已摩拳擦掌，準備迎接一場交易服務能力的較量。
為了搶到這塊蛋糕，券商需要有開發和運行快速系統的能力和積累，能夠快速響應和解決外接業務中出現的問題。證券時報·券商中國記者瞭解到，多家券商在徵求意見稿出臺後，就已“擼起袖子”積極著手準備。
此外，監管此次選擇“有管理、有制度地放開”，對券商和接入主體的資質都做了明確要求。券商則對投資者准入從嚴把關，並優化技術手段來防範風險。
不只是量化策略的春天
有不少觀點認為，重啟券商交易系統外部接入將極大有利於滿足量化私募的需求，量化策略由此迎來春天。
“雖然不能說這是一種完全錯誤的解讀，但它確實不反映監管放開券商交易系統外部接入的初衷。”上海一家券商的高管告訴記者，“券商交易系統外部接入實際上是滿足了包括基金、銀行、保險、信託、期貨公司等專業投資者個性化的交易需求。這些機構管理的產品都有集中管理、集中風控的要求，這種情況下如果不做接入服務，他們的系統就無法在各個產品之間做集中管理、集中風控，從而無法發揮他們專業的投資能力和產品管理能力。”
實際上，在《規定》（徵求意見稿）的起草說明中，就明確指出該徵求意見稿的起草背景：交易信息系統外部接入是指證券公司通過提供信息系統接口或其他信息技術手段，接入投資者交易系統並接收投資者交易和查詢指令的行為。現實中，部分專業投資者存在藉助交易信息系統外部接入實現分倉管理、統一風控以及交易策略執行等需求。
上述券商高管舉例，比如某銀行有100個產品，分散在幾家不同券商的PB系統，不同券商之間的數據是不互通的。那麼對該銀行來說，管理人如何控制100個產品之間的交互風險呢？如果接入，自己的系統不論接到券商A還是券商B，最後所有的信息都在自己的系統上，該銀行可以在自己的投資管理系統裡面，按照規則去檢查這100個產品之間有沒有反向交易、有沒有可能持有股票超標等，可以實現分倉管理，統一風控；如果不接入，由於各券商的系統之間是隔離的，數據不互通，無法集中管理，效率會大大降低，甚至會出現操作風險。“所以重啟券商交易系統外部接入最大的價值，是便於銀行理財、基金理財、保險理財等共同參與證券市場，而私募基金只是其中一類。”
華鑫證券相關負責人也告訴記者：“券商的外部接入不僅是量化私募的需求，還有很多機構參與者對於券商接入都有需求：比如公募基金在券商交易結算模式的要求下就必須對接券商交易系統；QFII（合格境外機構投資者）業務中的DMA（直接市場準入）交易模式也需要對接券商接口；信託、基金子產品目前採用券商PB系統進行管理和交易，如產品涉及多個券商，對管理和交易也會帶來不便，所以對券商接入也有需求；當然對於量化私募來說，外部接入的需求更急迫一些。”
考驗券商交易服務能力
券商交易系統外部接入重啟對於券商來說，無疑是增加了服務機構的業務機會。能否搶到這塊蛋糕，考驗券商的交易服務能力。不少券商在徵求意見稿出臺後，已經積極著手準備。
華鑫證券相關負責人認為，券商交易信息系統外接重啟將對系統的高效性及穩定性和業務變更及客戶需求響應的快速性等提出更高要求。券商需要有開發和運行快速系統的能力和積累，能夠快速響應和解決外接業務中出現的問題。
海通證券(06837)表示，公司正在積極準備相關制度、操作規程、人員安排、實時風控系統和交易系統升級等工作。海通證券有相對豐富多樣且穩定的目標客戶群體和多年積累的服務經驗，在各類持牌金融機構、QFII以及量化私募基金等服務領域有一定優勢；同時，在交易執行、交易風控等方面技術儲備和經驗都很豐富。
中泰證券稱，早在2015年，中泰就高度重視程序化交易這一市場創新領域的發展，近幾年更是著力發展機構經紀業務，因此公司2016年7月就上線了全自主研發的XTP極速櫃檯，在合規的框架下開展程序化交易業務，通過三年發展，業務功能逐步完善，支持股票、期權、融資融券、ETF等，基礎運維監控及網絡安全管理逐步保障，生態環境發展壯大。
目前，中泰證券自己的信息系統接入管理規範和指引文件等已經陸續編寫完成，接入使用的櫃檯系統的接入改造也已經完成，此外，還特別加強了風控管理模塊的功能，在原有28個風控指標的基礎上，進一步增加了交易行為情況檢測。後續會進一步優化和完善，將公司大數據部前期積澱並受到監管認可的場外配資、洗黑錢識別等數據模型嵌入實時交易風控管理中去，保證後續信息系統接入交易的安全有序開展。
同時，對程序化交易本身風險的防範，中泰證券也比較早就起草了程序化交易風險控制指引，從編程環節就關注風險控制，同時也希望通過行業的共同努力降低程序化交易風險，更好地服務市場。
國信證券表示，公司外接業務各項籌備工作正有條不紊地進行，制訂了“交易+”外接服務整體解決方案，支持銀行、信託、公募和私募的需求，技術準備工作基本完成。
在交易支持上，國信證券在交易接入、後臺系統、中臺系統以及機房和網絡各環節進行全面持續的建設，在交易速度、容量和性能等方面全面支持外接客戶的交易要求。據介紹，國信證券支持多種接入方式，並推出極速訂單系統（GUTS），訂單處理速度提升到微秒級。
目前，國信交易信息系統外部接入測試服務支持已經就緒，正積極組織客戶進行系統對接與模擬測試，測試工作可以優先安排。
華鑫證券也表示，在技術上已經做好了外接準備，可以實現快速的行情及交易執行。同時，擁有完善的仿真回測平臺（N視界），在一套環境可以同時進行證券、期權、期貨等多市場的仿真回測。此外，前、中、後一體的風控服務會有效保障接入服務的安全性。
“有管理有制度地放開”
不過，重啟券商交易系統外部接入始終存在一個不得不防範的風險，即場外配資。上述券商高管用“有管理、有制度地放開”來形容此次監管的態度。
中泰證券相關負責人告訴記者，2015年6月，監管出臺管理暫行辦法之前，券商主要將自己的櫃檯交易地址、行情地址直接開放在互聯網上，任意第三方機構或者個人自行開發的交易系統，都可以在知道地址後直接接入進行交易。有些大的系統，如恆生HOMS系統，本身功能非常強大，交易指令處理迅速，產品管理功能較為全面，所以當時較為受到信託、私募、公募客戶的喜愛，但也由於其提供了傘型分倉交易功能，簡單來說就是可以將一個證券賬戶下的資金分配成若干獨立的小單元，執行單獨的交易和核算，為非法配資交易提供了極大的便利，且無法追蹤到子賬戶的實際交易人，存在極大的管理風險。
考慮到管理風險，此次《規定》的徵求意見稿對券商和接入主體都劃出要求。比如，要求券商近三年分類結果中至少有兩年在A級或者以上級別；或近三年分類結果中至少有一年在A級或者以上級別，且近一年經紀業務交易手續費淨收入中特殊法人機構佔比超過50%，且近三年信息技術投入考核值平均排名位於行業前20名。據記者初步統計，達到要求的券商在40家左右。
接入主體包括各類持牌機構：證券公司、期貨公司、基金管理公司及其子公司、商業銀行、保險公司、信託公司、財務公司等；經行業協會備案或者登記的證券公司子公司、期貨公司子公司、私募基金管理人；社會保障基金、企業年金等養老基金，慈善基金等社會公益基金，合格境外機構投資者（QFII）、人民幣合格境外機構投資者（RQFII）。對私募則提出了最近一年末管理產品規模不低於5億元的要求。
南方一家大型券商相關負責人認為，儘管行業普遍反映5億規模門檻過高，但也是從大局出發，審慎開展外接的做法。
從記者採訪情況看，不少券商認為，可以從強化券商主體責任、嚴把投資者准入關和優化技術手段三方面防範配資。
海通證券相關負責人認為，交易信息系統外部接入本身並不會過多地增加額外風險種類，而是要把外部接入工作和賬戶實名制、反洗錢、防範配資和信息系統安全等傳統工作進行有效結合，重點解決好以下問題：
一是，通過盡職調查對客戶身份、資金來源、交易策略、信息系統使用方式、架構及部署方式等做細化了解和動態瞭解，確保杜絕洗錢風險。
二是，通過軟硬件資源匹配、監控和運維升級以及實時風控系統等手段防範外部接入引發的信息系統安全風險。
三是，升級和優化防配資監控指標，與異常交易行為監控進行同等級別監控。
國信證券認為，證券公司對交易信息系統外部接入應該實施集中統一管理，在制度建設、流程設計、系統建設、安全保障等方面，建立明確清晰的多維管控體系。
首先，券商應嚴格遵照徵求意見稿關於業務全程管控的要求，在事前准入上，對客戶在管理人、產品、交易系統及其使用人等方面展開細緻的盡職調查和事前審查；並建立仿真測試環境，正式開通權限前，確認投資者交易系統能夠穩定運行、交易關鍵要素符合預期。
其次，在券商託管機器上提供系統外接服務，這樣客戶的系統將在封閉式環境運行，切斷與外接數據實時交互方式，從根源防範系統破解、外掛、配資等。證券公司應建立交易監控系統，設置實時監控指標和合理閾值，指定專崗進行實時監測，發現異常，可進行流速限制、實時阻斷。
另外，建立持續管理機制，定期進行現場回訪投資者，並書面留存記錄，持續追蹤公司交易信息系統外部接入管理情況，並定期對投資者交易系統的相關管理人員和使用人員開展合規和風險管理培訓，並根據評估結果及培訓情況持續優化內部管理及風控措施。
中泰證券相關負責人表示，各家券商應充分發揮業務上和技術上的管控能力，業務上來說，一定要充分了解客戶，盡職調查細緻認真不能流於形式，客戶是否之前出現過違法違規的情況都需要追溯確認。技術上說，對券商的信息系統完善就提出了很高的要求，在客戶身份認證、權限管理、交易風控、賬戶管理和安全性管理等方面都非常重要。
場外配資的一個典型形態，就是尋求所用系統可以提供支持分賬戶、子賬戶的管理能力。對於場外配資業務，除了從前端業務嚴格把控之外，中泰證券還通過一套基於人工智能的場外配資識別系統，從交易行為特徵上識別場外配資行為。記者瞭解到，目前這套系統也是中泰證券獨有的。
本文源自證券時報
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