[摘要]
1、中國最大鋼鐵企業，環保水平行業領先寶鋼股份粗鋼產能近4600萬噸，是中國產能最大的鋼鐵企業，鋼鐵產量排名世界第三。擁有上海寶山、南京梅山、湛江東山、武漢青山四大鋼鐵製造基地。在汽車用鋼、硅鋼等領域處於市場領導地位。公司的絕大多數的環保指標均不超過國家標準的60%，環保治理水平行業領先。
2、汽車板產品、服務領先，取向硅鋼市佔率超七成汽車板方面，2017年寶鋼股份的汽車板銷量達1255萬噸。其中，冷軋汽車板銷量達到878萬噸，市場佔有率達到60%。公司的配套EVI服務水平市場領先，坐享產品溢價；電工鋼方面，寶鋼股份的無取向硅鋼的市佔率約為1/3，高端的取向硅鋼的市佔率則達到70~80%，是電工鋼領域的絕對龍頭企業。
3、公司經營穩健性高、從未出現虧損公司從未年度虧損，是經營最穩健的鋼鐵上市公司之一。穩健性主要來自兩個方面，一是產品以高端板材為主，同時享受龍頭溢價，帶來較高的產品附附加值；二是公司近年來在生產製造、物流、管理費用、銷售費用、人員的效率等方面進行了全方位的降本增效工作，且成果顯著。
4、高分紅+盈利高位穩定，公司有望迎來估值提升預測2018/2019年公司的淨利潤分別為264.7/295.8億元。通過對於美股鋼鐵公司和中國神華的覆盤，我們認為在盈利高位穩定階段，週期股可以通過估值提升而獲得股價的上漲。而且盈利穩定性較高的公司會獲得更高的估值溢價。參考美股的紐柯和鋼動態的估值，我們認為公司的合理中樞為13.5倍。此外，公司上市以來保持了連續16年分紅的記錄，測算公司2018/2019年的股息率將達到3.9%/5.5%。高分紅也將為公司帶來估值溢價。給予“強烈推薦”評級。
分享到:
閱讀更多 中國證券報 的文章
