事件
2019年4月2日，新聞出版總署網站顯示：進口網絡遊戲版號已經恢復發放，首批30個版號於3月29日獲批，包括5款端遊、3款主機遊、22款手遊。這是2018年2月以來首次發放進口遊戲版號。
評論
對遊戲行業是一個積極信號：2018年12月29日，國產網絡遊戲版號重新開始發放，但是進口遊戲版號姍姍來遲。而且，與海外聯合研發、或使用海外熱門IP的遊戲，也遲遲沒有獲得版號。這無疑對遊戲市場的新產品質量和發行節奏構成了限制。現在，進口遊戲版號終於恢復，可以說給整個遊戲行業吃了一顆“定心丸”。
首批30款進口遊戲，潛在大作不少：我們認為，在首批獲得版號的進口遊戲中，《權力的遊戲》（遊族研發、騰訊代理）、《英雄傳說：星之軌跡》《夢想協奏曲！》（均為B站代理）有成為爆款的潛力；《密室3》（網易代理）、《靈魂之橋》、《隊長小翼》亦有一定的潛力，它們將為二三季度的遊戲市場帶來巨大變數。
誰的進口遊戲產品線實力最強？根據我們對主流遊戲公司進口（包括聯合研發和海外IP）遊戲產品線的梳理，我們認為：2019年進口遊戲產品線實力最強的是騰訊，尤其是已經開始預約的DNF手遊，具備成為下一個《王者榮耀》量級產品的潛力；B站有十餘款進口獨家或聯合代理遊戲已經進入預約階段，以日系二次元為主；世紀華通擁有《龍之谷世界》《彩虹島》《輻射避難所OL》等優質產品；遊族網絡的《權力的遊戲》有熱門IP加持，產品質量良好；金山軟件的《最終幻想：勇氣啟示錄》也具備成為爆款的一切要素。
“吃雞”遊戲仍然很難獲得版號：雖然進口遊戲版號恢復了，但是我們預計《刺激戰場》等“吃雞”遊戲很難在短期內獲得版號，因為國家仍然不鼓勵“大逃殺”題材遊戲。此前，網易《堡壘前線》是在取消“吃雞”玩法的情況下獲得版號的。除非騰訊願意對《刺激戰場》的玩法進行重大調整，否則我們不對其商業變現抱任何希望。
投資建議
我們認為，2019年將是遊戲行業集中度提高、公司持續分化的一年。受益的主要是兩類公司：
第一是“騰訊系”優質內容開發商，代表是世紀華通、金山軟件、完美世界、遊族網絡；第二是具備鮮明特色的垂直開發商和發行商，代表是B站。“內容為王”和“垂直品類為王”的邏輯將同時成立，缺乏特色的公司將舉步維艱。今年遊戲行業的結構改善主要出現在供給端，需求端沒有明顯改善，玩家的興趣仍然在被其他娛樂形式分流，而且ARPU很難進一步上升。海外市場是一個新的增長點，但也已經成為“紅海”，風險日益提升。 風險提示
監管再次趨嚴；遊戲新產品延期；熱門新產品流水不達預期；海外市場風險。
主流遊戲公司的進口遊戲產品線一覽：
我們對截止2019年2月，主流遊戲廠商（包括開發商和發行商）的進口遊戲產品線進行了全面梳理，其中包括：完全進口的遊戲；與海外廠商聯合研發的遊戲；使用海外IP的遊戲。以下是我們根據公司新聞、內測信息和渠道預約信息得出的列表，與公司官方的產品線可能存在差別。
騰訊
可以看到，騰訊的進口產品線非常豐厚，包括端遊大作《火箭聯盟》《艾蘭島》、端遊IP改編手遊大作《地下城與勇士》《使命召喚》《天堂2》《石器時代》等。遊族的《權力的遊戲》、世紀華通的《龍之谷世界》《彩虹島》也將由騰訊代理。因此，騰訊將是進口遊戲版號恢復的最大受益者。
網易
網易一貫對代理產品依賴較少，自研產品也多以自主IP為主，因此其產品線中符合“進口遊戲”的數量不多，但是也有端遊《星戰前夜》、手遊《暗黑破壞神》《泰坦黎明》等大作，代理日本的《幻獸契約》《密特拉之星》兩款熱門RPG也有成為爆款的潛力。
B站
B站在代理FGO大獲成功之後，已經成為日系二次元產品的首要代理商。目前，B站至少擁有1款進口端遊、10款進口手遊正在預約中，以二次元風格為核心，橫跨RPG、ARPG、戀愛養成等多個品類，包括男性向、女性向和全性別向，可謂異常豐富，其中誕生下一個FGO的可能性不小。
其他公司
遊族的《權力的遊戲》、金山的《最終幻想：勇氣啟示錄》、世紀華通的《龍之谷世界》《彩虹島》均是具備成為爆款潛力的進口或海外IP遊戲。由於遊族、金山、世紀華通都具備較強的自主發行能力，我們預計在進口遊戲版號放開之後，它們將持續獲取海外優質IP，拓寬進口遊戲產品線。
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