不知不觉，稳如泰山组合已经上线五个多月了。差不多该写一篇季度报告了，买了的朋友要仔细看，没买的朋友也可以看看我在中低风险基金组合方面是怎么考虑的。
首先先看收益比较。稳如泰山自2018年10月30日上线以来，为投资者带来3.31%收益回报，年化收益率7.79%，同期沪深300指数收益29.33%，跑输约26%。
在去年稳如狗一般的组合，今年就彻底跑输大盘。当然，大家也清楚知道，稳如泰山是中低风险基金组合，而沪深300指数是高风险的股票指数，两者直接进行对比是没有意义的。
再来看业绩归因。截止至4月3日，稳如泰山组合的持仓组成如下：
想知道谁拖后腿很简单，在建立组合之初，我给每个品种都是配置整数仓位，5%、10%、15%、20%、25%，谁比这个数字低的，谁就是拖后腿的基金。谁比这个数字高的，谁就是稳如泰山里的大腿。
比如安信宝利债券，减去我上次调仓拿走的5%，我给它的配置是25%，但它如今只有24.83%，跑输稳如泰山本身的净值涨幅。
比如招商产业债券，从最初20%配置到现在还是20%，它的累计涨幅就等于稳如泰山组合净值涨幅，没额外贡献也没拖后腿。所以，兴全可转债是稳如泰山里的真大腿。
先把两只可转债基金剔除，我们来对比剩余六只债券基金的走势图。我们可以得知：
①安信宝利在2019年第一季度的涨幅只有1%左右。再对比一下安信宝利与中证短债指数的走势，就很能说明问题。安信宝利的持仓久期已经下降了许多，跟一只短债基金差不多。
债券基金本质还是主动型基金，持仓比例和组合久期取决于债券基金经理，不同的债券基金经理对于未来债券市场的分析预期不同，所以大家的持仓情况也不同。
②嘉实债券和大成景兴信用债最近的波动变大了。虽然基金第一季度报尚未公布，但我猜肯定是加配了可转债。因为债券基金的涨跌走势，与沪深300指数涨跌走势十分相似。不过这两只债券基金配置转债的仓位不高，估计在10%以下甚至更少。
有朋友可能会问，为什么最近兴全可转债会跑赢同类的易方达安心回报这么多？其实严格来说，兴全可转债不是一只债券基金，它是一只混合型基金。只是国内没有可转债指数基金，兴全的业绩口碑经受过时间考验，我们惯例都把它当成是可转债指数基金。
兴全可转债基金配置的股票比例，实际比安心回报要多一些。
最后就是稳如泰山接下来的应对策略：
正如我在《牛市的三个阶段》里说的，牛一阶段目前接近尾声，接下来市场继续上涨的逻辑就不再是估值修复，而是对经济数据的错误预期作出修正。
如果经济确实好转的话，宽松的政策（降准、降息）可能就不会按照预期执行。从市场风险偏好的角度考虑，如果股市持续向好，买债券防守的资金也会相对减少。
我几个月前写过一篇《如果经济危机，投资什么品种最赚钱？》但如果经济没有危机，债券可能就是一直震荡，每年依然可以获取利息，但想像去年一样获取超过10%的收益就很难了。
目前我还在等市场发出新的突破信号。当新的趋势突破信号发出，我就会像3月4号那次一样，减持“短债”安信宝利，再度增持可转债基金。我对稳如泰山的要求，还是在确保净值平稳的前提下，尽可能追求高的收益。
调仓的时候，蛋卷基金、股市药丸晚报、私房课都会通知大家的，不用着急。
稳如泰山是专门为“风险厌恶型”投资者设计的中低风险基金组合。相比之前我给出的定位，目标年化收益率8%-13%，回撤控制在5%以下。运行了约半年后，稳如泰山的目标收益率定位，其实应该是年化收益率7-10%，回撤控制在3%以下。
我再次提醒，大家在购买稳如泰山之前，记得确定自己的风险偏好。稳如泰山基金组合适配的资产配置包括：
①小孩的压岁钱管理
②家庭短中期的理财配置
③风险偏好适中，目标年化收益7-10%的配置
④........
对于求稳的朋友来说，稳如泰山非常适合你们。但准备赌牛市的朋友，就不要来买稳如泰山了，可以跟投我的趋势交易模型。关于接下来如何使用趋势模型，以及牛二阶段后的一些操作思路，我会在假期回来再说。咱们周日晚再见。
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