講真，這個標題我幾個月前就已經想好了。但令我沒想到的是，在4月7日這晚提前用上了，我當初估計最快也要等到6月以後才會用到吧。的確，第一季度A股的上漲速度和幅度都超出了預期。
從市場整體估值來看，A股依然處於低位水平。下面我用中證全指代表全體A股，為了剔除盈利影響，我用了市淨率（PB）估值指標。
為了讓大家看得更加清楚，我再單獨把2010年9月至今的估值數據拿出來。我最近看到很多人都說，A股估值已經不便宜，但數據上並不是這樣顯示的。想當年我們在2017-2018年還逢低加倉，現在僅僅回到原點，就跟我說估值已經不便宜的，這是在開玩笑麼？
得出“當年A股估值比較便宜，現在A股估值已經不便宜”可能基於兩點邏輯：
1、近因效應。在2018年10月之前，A股的估值底是觀察2011-2013年估值底部得到的。在此之前，誰也沒想到，A股的估值會創出新低，我們以“估值為底”設計的網格，也紛紛破網。以2018年10月作為估值錨來看，現在的確不便宜。
但2018年10月的估值底，先是由於“去槓桿”**，令國內企業（特別是民企）出現了資金流緊張問題。隨後**毛衣衝突爆發，進而影響經濟加速下行。銀行縮減貸款，企業盈利不佳，走投無路之下進行大量股權質押。最後因為股市下挫，股價不斷下跌，質押爆倉，流動性危機就在眼前。好在11月政策連番出臺，不然是真有跌到2000點的可能。
下一輪熊市可能又會出現類似的坑爹事，2018年估值底依然有參考價值。但在短期內看，我認為意義不大，因為政策的呵護不會立馬180度轉變。除非美股真的崩盤了，否則市場很難再跌回2440點。
2、未來預期。在2018年2月的時候，大家對未來展望還是一片春光向好。在2018年10月之後，大家對經濟前景紛紛感到迷惘，而且感覺自己在2018年2月被騙了，A股辜負了我們的信任。
未來預期，才是我真正糾結的地方。做交易，向來都是總結過往，分析預期。過往總結得再好，分析預期錯了，也賺不了大錢。
現在市場都在說一句“正確的廢話”---只要經濟觸底了，牛市第二階段就開始了。這跟我之前寫的《牛市的三個階段》一樣，只是跟大家科普一下牛市各階段的推動邏輯，並沒有交易指示作用。
股市是國民經濟晴雨表，股市是經濟的先行指標，用經濟反預測股市，並沒有太大作用。
股市一般都提前反映了經濟數據3個月-6個月的情況。在2018年初，經濟數據還是一片向好，如果沒有2018年6月後面的數據，3587可能不是上證指數的高點。
當時2018年5月的數據還出現了一輪反彈，以致於當時大家都比較樂觀，包括我在內，都對**毛衣衝突抱有樂觀的態度。我還記得在2018年2月，不少朋友都說“滿倉呆坐”，當時嘲笑我網格策略的不在少數。
即使我在去年年底早早預測今年6月經濟就可能觸底，但有沒有一種可能，經濟提前觸底來啪啪啪打我臉呢？並不排除這個可能，而且照目前情況來看，這個概率在不斷增大。
在估值指標，經濟指標都沒辦法得出結論的時候，是時候掏出技術指標看看了。同樣是3200點，但技術指標顯示的卻是和當年不太一樣。
1、成交額（AMO）和成交量(VOL）比2018年翻了一倍。對比2006年，2014年牛市，我們都可以得知，相同位置，成交額放大意味著什麼？
2、月線三連陽，短期漲幅過大。市場上一直有一個偽邏輯：短期行情出現連續大漲，說明市場風險積累很高了。
事實卻並非如此。當市場經過一段時間的暴跌，在底部開始往上連續三個月出現暴漲，並不代表著市場的風險已經積累到非常大的程度。這反而是一個新的信號，暗示著“反彈行情”可能即將徹底扭轉成為“反轉行情”。
說了這麼多，那接下來我們要如何應對？我們接下來可能要放棄一直依賴的網格交易策略，轉變為趨勢交易策略。我的趨勢模型跟其他人的略有不同，它最大的作用是在於“時刻提醒大家，準備收拾包袱跑路”，能較好地控制資產回撤幅度。
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