停牌數日後，4月9日，格力電器開盤即漲停。
這顯示了市場對於格力電器股權變更事宜的高度關注。
昨日晚間，格力電器發佈公告稱，控股股東格力集團擬通過公開徵集受讓方的方式，協議轉讓格力電器15%的股份。轉讓完成後，格力電器的實際控制人或將變更。公告顯示，本次轉讓價格不低於4月9日前30個交易日的每日加權平均價格的算術平均值，最終轉讓價格以國有資產監督管理部門批覆的結果為準。
截至4月9日中午收盤，格力電器股價為51.93元。按照前30日均價45.93元計算，受讓方需付出對價超過410億元。
作為國內資本市場著名的白馬藍籌股，格力電器何以會被控股股東減持？受讓方又會是何方神聖？格力集團此舉引發廣泛討論。
格力電器董秘望靖東回應媒體稱：“這個事件跟上市公司沒有任何關係，我們也是接到集團的通知，公告稱集團正在向國資委遞交申請，但是具體什麼時間能夠批准、能否獲批，我們也都不清楚。一切以公告為準，而該事件對格力電器的整體戰略規劃並不會產生影響”。
接受南方+記者採訪的市場人士認為，如此大手筆的轉讓股權，應該是提前就談好了意向接盤方。國內有實力接盤的金主也十分有限。至於是否會是市場廣泛猜測的董明珠聯手經銷商來接盤，目前並不明朗。不過，董和經銷商一方不具備這個資金實力。如果他們接盤，就需要大舉動用槓桿，這是否會得到監管層的許可也是未知數。
格力電器股權分散，格力集團早生退意
公開資料顯示，格力電器股權較為分散。截至2018年前三季度，珠海格力電器的十大股東包括：珠海格力集團持股18.22%、河北京海投資擔保有限公司持股8.91%、香港中央結算有限公司持股7.86%，以及前海人壽、中國人壽、高瓴資本等，董明珠也位列十大股東，佔股0.74%。格力集團實際控制人為珠海市國資委，第二大股東河北京海投資則是經銷商持股平臺，據業內人士稱與董明珠關係密切。
南方+記者獲悉，董明珠和經銷商團隊均有意參與本次交易，目前還不清楚具體情況。
天眼查信息顯示，格力集團為珠海國資委百分之百控股。不過，從格力電器前董事長朱江洪時代開始，格力電器就在不斷引入戰略投資者。自2006年起，格力集團也開始不斷降低對格力電器的持股比例，從最初的50.28%絕對控股降至目前的18.22%。
如果順利轉讓15%股權，格力集團將只剩下3.22%股權，徹底失去控制權。
本次格力集團擬出售格力電器股權，並非歷史上首次轉讓旗下資產控制權。2015年，格力集團將旗下格力地產無償劃撥至海投公司，劃撥完成後格力集團不再持有格力地產股份。2012年，董明珠亦曾在公開場合表示，此前部分部門曾提議出售格力電器，引進500強企業，但因當時管理層極力反對而沒有付諸實踐。
未來投資副總裁丁勇平表示，多年來，格力電器的經營方向均由以董明珠為首的職業經理人實際把控，格力集團一直未能在格力電器保持足夠的影響力，早已心生退意。
歷史數據顯示，20多年來，格力集團一直在減持，從絕對控股到持股不到20%。主要有兩次重要關口，一是股權激勵，二是引進經銷商作為戰略投資者。
格力電器1996年11月18日掛牌，當時格力集團持股為60%。1997年後，格力集團開始進入減持模式，股比從60%一直到2005年的50.28%，依然是絕對控股東。
2006-2007年，格力集團持續股改，除對管理層和員工進行激勵外，還引進格力電器經銷商構成的京海公司作為戰略投資者。2007年4月，格力集團與京海公司簽署股權轉讓協議，向京海公司轉讓其持有的格力電器8054.1萬股，佔格力電器總股份10%。股東權益變動完成後，格力集團持有格力電器29.74%股份，第一大股東地位保持不變。
2007年，除股改外，格力集團通過深交所密集減持格力電器股份。
與此同時，董明珠自2012年掌控格力以來，幾乎再造了一個格力。格力電器從2012年收入1031億元，到2018年預計營業總收入大約達2000億元至2010億元，歸屬上市公司股東的淨利潤將達260億元至270億元，同比增長16%至21%。
從營業收入數據看，相當於董明珠用6年時間再造一個格力電器。
公開信息顯示，格力電器更大目標是到2023年衝擊6000億元營收，這意味著在未來5年，以2018年為基礎，再造兩個格力電器。
新的接盤者是誰，仍是最大疑問
新的接盤者是誰？備受市場人士關注。綜合各路人士分析，大致有如下三種可能：
一是管理層控股。據瞭解，以董明珠為代表的管理層已經有了參與意向，格力電器管理層可能通過格力集團對格力電器進行控股，而在此之前，部分管理層也持有格力電器部分股權。
二是被其他國資委收入囊中。格力電器是一塊優質資產，也有被廣東省及其他國資委納入囊中的可能。
三是被其他實力資金收購，在停牌期間，阿里巴巴、京東和蘇寧易購均被傳是接盤方。不過，阿里和京東已經澄清消息不實。蘇寧易購尚給市場以想象空間。
猜測更多的還是格力電器董事長董明珠為首的管理層，和第二大股東河北京海擔保投資有限公司聯手，接盤大股東出讓的股權，管理層聯合經銷商真正成為控制人。
丁勇平表示，儘管是否管理層控股被各方猜測，但是，目前董明珠和第二大股東河北京海投資合計持股為9.65%，與將來的受讓方15%的股權比例還相去較遠。如果以3000億元市值計算，5%股權就是150億元，董和經銷商聯盟如果不做槓桿操作，很難與新接盤方抗衡。
他認為，被國資接盤的可能性更大，可以參照當初萬科股權被深圳地鐵接盤。
英大證券首席經濟學家李大霄表示，“目前沒有信息顯示接盤方是誰，格力電器15%若被蘇寧、騰訊等實力資金接盤，當然對二級市場而言是好事。”
“這是一次值得期待的股權變更。”中信證劵首席家電分析師汪浩和首席製造產業分析師陳俊斌點評說，相對白電同行，格力電器當前股權激勵單一和低頻。
以美的集團為例，截至目前，美的已經開展5次股權激勵＋2次限制性股票激勵＋4期全球合夥人計劃＋1期事業合夥人計劃。不同激勵計劃面向不同公司員工，涉及對象覆蓋公司高層至中基層管理人員，深度綁定核心管理人員、骨幹員工及公司股東的利益，這也是美的管理層機制深受市場認可的重要基礎。
但格力電器股權激勵計劃只有兩個：2005年的股權分置提供的股權激勵以及2016年的員工持股計劃。“為激勵管理層及公司員工，公司此前曾採用了‘修建人才公寓’等方式。若後續公司股權變更朝向更市場化方向，則格力有望在公司管理機制、激勵體制方面靈活性大幅增強，提升市場經營活力。”上述分析師稱。
【記者】張俊 沈夢怡
【校對】李冠潔
【作者】 張俊
【來源】 南方報業傳媒集團南方+客戶端 289財經熱點
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