像多數科技巨頭一樣，伊隆·馬斯克對金融不屑一顧。華爾街的問題是可轉換債券和租賃會計，而加州幻想家們著力於無人駕駛汽車和航空旅行。馬斯克本人也許不願承認，他不僅是最知名的企業家，也是美國最勇敢的企業金融家。馬斯克僅用十多年時間創造了價值高達440億美元的企業帝國，只不過正面臨嚴重虧損。馬斯克公司拓展了可能性，它融合了金融實驗室、錯綜複雜的企業、驚心動魄的冒險之旅。
這種情況已持續十年，馬斯克企業面臨的困境是未來18個月保住市值，以及提升市場對他的信心，期待他在未來幾周推出新的金融措施和產品。馬斯克總能出乎意料的成功，可現在風險更大了，因為股東、債權人、交易方的數百億美元面臨風險。特斯拉電動汽車製造商必須儘快提高產量，還要應對傳統汽車公司的新式電動車型對特斯拉構成的威脅。馬斯克想合併“特斯拉”和“太陽城”兩家公司，後者業務是在房頂安裝太陽能電池板，兩家公司都很費錢。馬斯克已經在美國商業史上佔有一席之地，但究竟成為警世還是勵志故事將很快見分曉。
馬斯克小時候在南非長大，他會如痴如醉的想象複雜的計算機系統。馬斯克的企業具體分為四部分：最大的為上市公司“特斯拉”；“太空探索技術公司”為政府和商業客戶發射火箭，資金來自私人投資者；“太陽城”是一家身處困境的上市公司，因此“特斯拉”正嘗試以收購方式私下救助“太陽城”；最後是馬斯克雄厚的個人資產，他持有130億美元的公司股份，但手頭沒有多少現金。
馬斯克公司的總銷售額可能有80億美元，準備在2016年花掉23億美元。馬斯克公司的結構是隨意形成，包括公有和私有公司，反映了“特斯拉”和“太陽城”上市之後，才對所謂的“獨角獸”，即科技公司感興趣，比如靠私人投資的“優步”。馬斯克公司還效仿亞洲和意大利的商業聯合會彙集資源和人才的做法：比如“太陽城”使用“特斯拉”製造的電池，“太空探索技術公司”貸款給“太陽城”。三家公司的董事長都是馬斯克，有些董事為它們所共有。“太陽城”由馬斯克的多名堂兄管理。大型資產管理公司“富達”在三家公司都有大量持股。
馬斯克的夢想是移居火星，以及超級列車在35分鐘內將乘客從洛杉磯送到舊金山。但馬斯克的財務目標可能與地毯或口香糖大亨沒有區別：籌資、高市值、控股權。
首先，看看馬斯克的籌資方式。他籌集驚人的60億美元股本來自投資者、員工、甚至競爭對手（豐田和戴姆勒都曾持有特斯拉的股票），馬斯克公司欠債券投資者和銀行60億美元債務。但與眾不同的是70億美元資金和非常規渠道榨取的利潤，包括汽車消費者的訂金；資產擔保證券、特殊用途的籌資工具（依靠資產進行籌資，無需馬斯克公司擔保）；排放信用、政府貸款、讓租賃公司購買汽車，特斯拉公司擔保回購汽車（馬斯克公司對本刊報道的非常規來源的資金總額表示質疑）。
太空中的寂寞
第二個目標是高市值，它對贏得信心和籌資至關重要。這家公司本身並不穩定，4月份有40萬消費者預定“特斯拉”售價35000美元的新車Model-3，可謂是意外驚喜，但9月份“太空探索技術公司”的火箭爆炸了。所以關鍵是掌控市場對公司的長遠看法，進而影響銀行和投資者對公司的財務預測。馬斯克在這方面可謂爐火純青，他公佈貌似可信的“總體規劃”，通過變換目標來穩住市場期待。比如他曾制定2020年汽車年產50萬輛的目標，今年5月份他將此目標提前到2018年，而今年特斯拉的產量大概只有85000輛。
結果令人讚歎：投資銀行的分析師普遍預測，2020年特斯拉的收入將從70億美元增長到300億美元，與有史以來最為成功、在2005-2010年最具活力的三家企業谷歌、蘋果、亞馬遜如出一轍。累計消費量中僅有20%來自現有的消費者訂單，儘管“特斯拉”的經營狀況不穩定，但公司在一定程度上依賴的中期銀行預測卻很穩定。心存疑慮的做空者排隊做空“太陽城”和“特斯拉”，但馬斯克帝國在硅谷和華爾街也有大量的粉絲。
馬斯克的最後一個關鍵目標是控股權，他曾在與別人共同創立的網絡支付公司“貝寶”擔任總裁，在2000年被免職。馬斯克目前在“太空探索技術公司”持有50%股份，但在“特斯拉”和“太陽城”分別持有23%和22%股份，接近於控股權的最低持股量。
這些公司要想同時完成上述任務，就必須實現各自目標。“太空探索技術公司”能帶來資金，並擁有可觀的訂單，但必須從9月份的爆炸事故中恢復元氣；“太陽城”需要壓縮成本；“特斯拉”必須提高Model-X和Model-3型汽車的產量，並與通用汽車、戴姆勒、奧迪等公司即將推出的電動汽車展開競爭。
如果這些公司沒能及時完成目標，可能出現資金短缺問題。馬斯克公司堅稱不會繼續大筆花錢，但從2016年下半年到2018年底，將可能輕鬆花掉45億美元。公司還要為20億美元的到期債務重新籌資，為此馬斯克集團擁有50億美元現金和銀行的流動資金額度。馬斯克的個人資金顯得捉襟見肘，2002年他將自己的“貝寶”股票賣給“易趣”獲得1.8億美元，現在大部分已經花掉了。馬斯克本人曾以特斯拉股票做擔保貸款4.9億美元，大部分資金來自特斯拉的擔保方“摩根史坦利投資公司”。
在資金短缺的情況下，籌資、高市值、控股權三個目標會相互衝突。太陽城收購計劃表明：馬斯克讓特拉斯收購困境中的太陽城，能使後者生存下來和保持控股權，但可能損害特斯拉的市值，使其承受姐妹公司的債務和虧損。值得讚賞的是，馬斯克說兩家公司的獨立股東必須批准這筆交易。
同樣，如果特斯拉通過籌集大量股本來緩解資金壓力，馬斯克的持股量可能低於20%，威脅到控股權。他可以效仿“臉譜網”發行無表決權股票，也可採取特斯拉在章程中提出的“毒藥丸”條款，即公司為避免被對方兼併而向對方索取極高代價的阻撓措施，但那樣做可能損害整個集團的市值。馬斯克可以設法將“特斯拉”賣給汽車或科技公司（2013年穀歌差點就買下了），或忍痛割愛將“太空探索技術公司”賣給防務公司。
鑑於這些情況，未來數週馬斯克可能採取似曾相識的辦法：短期內壓縮成本；設想出新產品；闡述他的企業如何利用精益生產技術使行業發生徹底變革。但人們對他的期待已經夠高了，很難說還能激起多少狂喜。馬斯克最非凡的發明可能不是汽車或飛機，而是商業帝國的一種財務結構，它只有在風險公司完美執行宏大計劃時才能奏效。馬斯克猶如一名繞地球漫遊的宇航員，想下來別無捷徑。
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