申萬宏源指出，3月社融及信貸超預期增長，一季度社融及信貸總量較去年同期顯著改善。社融結構改善：前3月企業中長期融資同比增長近4成，看好企業中長期融資需求持續修復；前期為市場所詬病的票據融資套利持續壓降。3月M1增速拐點持續印證，增速較2月提升2.6pct至4.6%，企業流動性持續修復，後續信貸需求回升無憂，寬信用路徑更暢通。
行業觀點及個股推薦：
1)銀行：一季度社融數據持續印證判斷，M1拐點務必給予足夠重視，當前從社融底到經濟底的積極傳導正在發生，這將持續修復投資者對宏觀經濟、政策的不明朗預期，從而驅動銀行板塊估值修復。當前板塊僅對應0.87倍19年PB，經濟預期改善疊加即將到來的一季報對銀行業績、基本面確定性的再度印證，維持板塊看好評級。標的推薦方面，重點首推組合：平安銀行、南京銀行、興業銀行(新納入)、光大銀行。確定性穩健組合：招商銀行、寧波銀行、常熟銀行（601128）、上海銀行（601229）。提示年報出現明顯改善、但估值仍顯著偏低的交通銀行、中國銀行。
2)保險：從社融底到經濟底，長端利率築底；經濟數據指標同步改善，3月CPI達2.3%進一步託底長端利率；權益市場持續催化下保險板塊β有望加速展現。值得注意是，覆盤可知，M1向上拐點往往出現在“連續降準”末期，長端利率拐點再次得以驗證，重申保險板塊“看好”評級，推薦順序：新華保險（601336）、中國平安和中國人壽（601628），關注低估值補漲標的中國太保（601601）。
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