近一年以來，香飄飄的股價走出了一個“U型”
繼2018年，香飄飄交出了一份還不錯的全年“成績單”，實現營收23.13%的增長，淨利潤17.53%的增長，近日，香飄飄再傳捷報。
4月19日，香飄飄發佈2019年第一季度報告。財報顯示，實現營業收入8.37億元，同比增長28.26%；歸屬於上市公司股東的淨利潤5196.41萬元，同比增長83.61%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤4965.68萬元，同比增長195.84%。
香飄飄2019年第一季度業績報告
從品類來看，香飄飄沖泡類經典系列營收4.08億元，同比去年增長14.86%。好料系列營收2.14億元，液體奶茶營收0.34億元，值得關注的是，果汁茶營收達1.7億元，成為最大黑馬。與此同時，即飲板塊佔比提升至25%。
近兩年，隨著產業格局、消費類型、消費特徵等市場環境的變化，香飄飄迅速順應時代實施轉型升級，不斷探索併發力即飲業務。那麼，自2017年以來至今，香飄飄的即飲液體飲料表現怎樣，未來空間幾何呢？
果汁茶：持續超預期，再造一個香飄飄？
定位新一代茶飲，Meco果汁茶自2018年7月上市以來表現持續亮眼。在7月份推出至年底，香飄飄果汁茶營收就達到2億元，佔總營收的6.15%。其中，截至2018年三季度，果汁茶營業收入還僅為5612萬元。而整個四季度，香飄飄果汁茶營收已經高達將近1.5億元，增長迅猛。
到了2019年一季度，果汁茶營收達1.7億元，業績繼續維持高位。
香飄飄表示，Meco果汁茶贏得了消費者的喜愛，成為新晉“網紅”飲料產品。受制於公司果汁茶的產能瓶頸，2018年7月推出至今，果汁茶一直供不應求。
目前，公司正在前瞻性佈局產能。其中，湖州液體工廠已正常投產，廣東液體工廠進入設備調試階段，天津液體工廠主體廠房基本完工，成都液體工廠已開工建設。預計二季度以後公司每月生產 350-400 萬箱果汁茶，產能仍處於爬坡階段。
同時，香飄飄果汁茶在渠道和終端消費者覆蓋上具有較高重合度，並且果汁茶季節間消費相對均衡，夏季相對更旺，可與原有的沖泡類產品形成完美互補，無論是公司前端生產安排還是後端經銷商資源的利用都可以得到更好平衡。
香飄飄果汁茶2019 年規劃 5 億左右，根據目前情況判斷，該目標大概率實現，進度亦很有可能超市場預期。隨著液體飲料生產線在全國的佈局完成，尤其是即飲產品果汁茶的銷售放量，幾年之後有望再造一個香飄飄。
液體奶茶：展示高端形象，調低產銷量
與果汁茶業績節節攀升相對應的，是香飄飄液態奶茶營收低於預期。在產銷量方面，2018年香飄飄液體奶茶生產量比上年減少17.34%，銷售量比上年減少1.36%，庫存量比上年減少55.03%。對此，香飄飄表示，公司調整市場戰略，提高果汁茶在整個市場佈局的重要性，故液體奶茶的產銷量同比減少。
香飄飄“Meco”牛乳茶、“蘭芳園”絲襪奶茶、“蘭芳園”港式牛乳茶的價格區間在11元至13元，這個價位與統一阿薩姆奶茶相比高出不少，與1點點、快樂檸檬等實體奶茶鋪產品幾乎持平，比喜茶之類的高端茶產品又要便宜很多。
對於香飄飄液體奶茶的定價和定位，蔣建琪曾在2018年度股東大會上表示：“液體奶茶本身走高端路線。”董秘勾振海則表示：“香飄飄液體奶茶定位液體奶茶中高端，專門為注重健康、營養的中產階級來提供，本身不是大量的。”
目前，液體杯裝奶茶行業競爭激烈，賽道上有麒麟午後紅茶(2007年進入市場)、娃哈哈呦呦奶茶(2007年進入市場)、統一阿薩姆奶茶(2009年進入市場)等巨頭玩家。根據AC尼爾森的統計，阿薩姆奶茶在液體奶茶市場的份額超過50%。
除了行業本身的激烈競爭，在一二線城市，香飄飄液態奶茶還面臨著現調奶茶的擠壓。根據招商證券研報數據，新式奶茶門店的開設近年來實現了爆發式增長，2018年一年內增幅達74%。目前一線城市奶茶店的數量已經逐漸趨於飽和狀態。
此外，香飄飄擅長經營的是三、四線城市市場，此番以高端液體奶茶進軍一二線市場，要消費者接受還是需要時間的。
值得注意的是，今年1月，香飄飄發佈公告，擬出資人民幣1億元設立全資子公司蘭芳園食品製造四川有限公司，並設立孫公司蘭芳園餐飲管理有限公司，此舉引來媒體、行業猜測紛紛。對此，蔣建琪表示，香飄飄目前只是試點幾家線下店鋪，目的是為了在線下店鋪對一些創新產品進行試銷售，觀察市場反應，以降低新品失敗的風險。
結合業績報告來看，雖然即飲液態奶茶表現不及預期，但是受益於果汁茶的良好表現，香飄飄已經形成了“沖泡+即飲”雙引擎，同時形成了以固體奶茶系列（經典系列、美味系列）、果汁茶（三種口味，定位新一代茶飲）、液體奶茶（MECO 牛乳茶、 蘭芳園系列）三大板塊為主的完善產品矩陣。
從首創沖泡奶茶起步，到實現銷售額從 5 億到 20 億的飛躍，奠定行業領導者地位；再到沖泡奶茶熱度下降競品退出，陷入增長停滯。如今，通過公司內部組織架構、產品策略、渠道網絡全面調整到位，香飄飄似乎找準了發力點，重新開啟了快速增長的階段。以深耕即飲液體板塊作為新戰略，相信香飄飄在2019年會有一個很大的變化，我們拭目以待！
來源 | 食業家（shiyehome）
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