1、入選理由：智能控制器行業龍頭
和而泰由清華大學和哈爾濱工業大學於1999年共同投資成立，集清華和哈工大兩所著名高校的股東背景與後臺技術資源，於2010年5月在深圳交易所上市。公司是專業從事智能控制器技術研發、產品設計、軟件服務、產品製造的高新技術企業，各項指標均名列國內同類企業前茅，是國內智能控制器行業具有領導地位的龍頭企業。產品包括家用電器、健康與護理產品、電動工具、智能建築與家居、汽車電子等領域的智能控制器。
2、業績突破瓶頸：業績持續高增長、盈利能力不斷提升
和而泰公司主要業務是為家電等家庭用品產業集群規劃、研發、設計、生產智能控制器。公司的智能控制器產品應用領域廣泛，涵蓋家用電器、汽車、家用醫療與健康、智能建築與家居、電動工具、衛浴、寵物用品、美容美妝、兒童用品、智能臥室產品等眾多產業門類，形成以家庭用品和個人生活用品綜合產業集群為核心的廣泛服務領域。公司主要產品為家用電器智能控制器、健康與護理產品智能控制器、電動工具智能控制器、智能建築與家居智能控制器、汽車電子智能控制器、LED應用產品、智能臥室、智能美容美妝、智能淨化等智能硬件系列產品。
公司實施“三高”經營定位，即高端技術、高端市場、高端客戶，是伊萊克斯、惠而浦、西門子、GE、HUNTER、TTI、ARCELIK、SEB、VIESSMANN等全球著名終端廠商在智能控制器領域的全球主要合作伙伴，或中國唯一的合作伙伴。隨著電子信息技術的發展，在家庭用品領域終端產品中，對智能控制器的需求不斷增長，近幾年一直保持著良好的增長，公司結合自身優勢，把握了智能控制器行業產業轉移的機遇，業績得到了快速增長。過去五年，公司營業收入和淨利潤均保持持續攀升，營收和淨利潤分別從2012年的5.62億元和0.26億元增長到2017年的19.79億元和1.78億元，五年年均複合增長率分別為28.6%和46.9%，如圖1和圖2所示。
同時，公司生產自動化以及產量增加帶來的規模效應降低了公司單位生產成本，管理運營能力的提升使三費率下行，從而公司產品毛利率及淨利率穩步提升，從2012年的17.8%提升至2017年的21.6%，如圖3所示。
3、成長可期：智能控制器產業高增長、外延收購助推未來發展
隨著人們消費水平和生活質量的提高，智能控制器下游主要領域家用電器、電動工具、汽車電子、智能電源等行業都將進入智能化時代，電子智能控制器下游需求領域不斷擴大，電子智能控制器將在智能化、人性化、節能化等方面不斷提升，智能控制器市場規模將持續保持快速增長。根據中國產業信息網預計，2020年中國智能控制器市場規模將達到1.55萬億，如圖4所示。
此外，和而泰收購鋮昌科技，強勢切入5G和軍工IC領域。鋮昌科技是我國少數能夠承擔國家重大專項IC研發的企業，研發生產體系完善，擁有較強的軍工資質，已經進入快速發展期。公司收購鋮昌科技，一方面可以形成上下游協同；另一方面進一步強化公司在物聯網、人工智能領域的競爭優勢；三是極大增厚公司業績，助力公司未來發展。
4、同行對比：競爭優勢突出、不斷穩固行業地位
和而泰憑藉在智能控制器領域擁有的雄厚研發實力，成為了全球家庭用品智能控制器行業最具影響力的龍頭企業，是全球高端市場唯一兼具智能控制器研發、設計、中試、生產的專業企業。經過十九年的耕耘與發展，公司在研發、技術、市場、客戶、精益生產等方面在行業中處於明顯優勢地位，17年公司智能控制器產品營業收入在行業13家企業中排名第二名。同時，公司市場份額不斷提升，14-17年，公司在主營行業市場份額由14年的16.72%增長到17年的21.06%。
公司一直將技術研發和技術創新作為公司的重要戰略方針，希望通過新技術和新產品的研發進一步滿足客戶的需求，提升公司競爭力，進一步擴大市場份額，在激烈的市場競爭環境中穩固公司在行業中的地位。公司2017年研發投入0.94億，同比增長20.51%，佔公司收入的4.75%，12-17年，公司研發費用年複合增長率23.88%，如圖5所示。
此外，整個智能控制器行業的毛利率隨著越發激烈的行業競爭，呈現下降趨勢，公司毛利率的逆勢發展，反映了公司在行業中的盈利能力逐漸提高，行業競爭力逐漸加強，公司在行業中的地位進一步穩固和提高，如圖6所示。
【敦智觀點】
①智能控制器行業龍頭，業績高增長鞏固市場地位 和而泰目前已經成為智能控制器行業全球研發隊伍規模最大、自有知識產權最多的企業，立足於國際高端市場，擁有伊萊克斯、惠而浦、西門子等全球知名優質客戶。公司控制器產品豐富，深入到智能家電、電動工具、LED 應用、健康與護理、汽車電子、智能建築與家居控制等領域，具有非常強的市場競爭力。12-17年公司歸母淨利潤複合增長率為40.37%，盈利能力穩定且持續增強，2018年上半年，公司實現營業收入12.28億元，同比增長33.10%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.29億元，較上年同期增長26.28%，高增長業績不斷鞏固市場地位。
②緊抓市場機遇，未來發展可期 首先，受益於設備智能化潮流和智能控制器生產外包趨勢，國內市場需求逐步增長，為智能控制器產業創造價值空間。國內智能控制器企業憑藉其優秀的研發和設計能力，未來發展機遇良多。其次，公司收購鋮昌科技，緊抓芯片自主可控國產替代新機遇，有利於公司物聯網大數據業務實施高維戰略佈局，同時有利於雙方充分整合資源，進一步快速提升公司整體經營業績。
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