機構：國泰君安證券股份有限公司 研究員：楊墨
本報告導讀:上週計算機行業指數下跌3.67%;產業化元年,安全可控板塊邊際顯著改善;推薦雲計算、金融科技、軌交信息化、製造業信息化、自主可控、醫療信息化與軍工信息化板塊。
摘要:
上週大盤上漲,計算機板塊走勢弱於大盤。上週滬深300指數上漲2.39%,收於3745.01點。上週計算機行業指數下跌3.67%,電子商務、互聯網金融、O2O等板塊表現較好。
市場風險偏好明顯提升致當前行業整體估值較高,但質優龍頭公司依然價值凸顯。18年末以來A股走勢強勁,市場整體風險偏好提升。但我們認為部分低估值細分行業龍頭投資價值依然凸顯,高業績確定性經得起市場中長期考驗。推薦標的:蘇州科達、華宇軟件、科大訊飛、金蝶國際、美亞柏科。受益標的:漢得信息。
安全可控試點項目快速推進,國產芯片及操作系統領跑者已經出現,19年有望成為安全可控產業化元年。政府於18年公佈的“18-19年信息類協議供貨徵求意見”中,首次增設安全可控採購名錄,龍芯、飛騰與申威三款國產芯片以及國產Linux操作系統成功入圍,此前安全可控領域技術路徑不統一、資源分散的產業困境得到顯著改善,當前產業初步格局已經形成,即國產芯片領先者為飛騰、龍芯、申威、海光(性能與生態優勢),國產操作系統則以中標麒麟為領跑者。經過兩年試點期建設,各家優勢企業產品均已實現“可用”,並逐步向“好用”過渡。我們認為在逆全球化趨勢蔓延以及國產產品性能快速提升的雙向驅動下,19年安全可控信息化領域政府以及軍隊(幾乎對生態沒有要求)的訂單有望顯著放量。
安全可控路漫漫,數千億市場仍在前方。國內安全可控產業仍處初級階段,投入最大的CPU和操作系統環節產品與國外龍頭廠商仍存5-10年代差。但近兩年安全可控產業已出現顯著邊際改善,以18年入圍政府採購名錄的升級版龍芯3B1500、飛騰FT1500A-16及申威1621芯片為例,性能及適配性相較五年前均獲得數倍提升,而可用性和應用生態是國產廠商與外企競爭的最大難題。我們預估2025年前政府及軍隊端重要辦公電腦及核心配件有望全部國產化,按照3000萬臺PC機與500萬臺服務器計算,整體市場空間約5000億元,當前國產芯片及操作系統年產值約在20-30億之間,潛在空間十分廣闊。推薦標的:中科曙光、中孚信息;受益標的:中國軟件、中國長城等。
推薦標的:恆生電子(600570)、科大訊飛(002230)、啟明星辰(002439)、航天信息(600271)、蘇州科達(603660)、華宇軟件(300271)、中科曙光(603019)、四維圖新(002405)、中孚信息(300659)、南威軟件(603636)、廣電運通(002152)、衛寧健康(300253)、思創醫惠(300078)、用友網絡(600588)、美亞柏科(300188)、易華錄(300212)、金蝶國際(0268.HK)等。
風險提示:行業估值中樞下移風險。
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