財經網 隹南
4月11日，深圳市新城市規劃建築設計股份有限公司（以下簡稱“新城市”）上會並通過了首發申請。
作為一家1993年成立於深圳的綜合設計諮詢機構，新城市長期以來的業務範圍侷限於廣東省，甚至一半以上的收入都來自於深圳市。儘管新城市近年來頻繁“走出去”，但效果似乎並不理想。
此外，作為一家高新技術企業，新城市不僅創收能力不及同行，研發投入也呈下降趨勢。
主業拓展不順，毛利率連續下滑
根據招股書，新城市經過多年的積累和發展，已具備了較強的市場綜合競爭力，報告期內，公司業務收入規模穩步提升。2015年-2017年，公司營業收入分別為2.19億元、2.9億元、3.68億元。
然而，在營收逐年增長的情況下，公司綜合毛利率不但低於行業平均水平，且在逐年下滑。
2015年-2016年，新城市綜合毛利率分別為40.22%、36.81%，低於行業41.77%、41.66%的平均水平。2017年，新城市的綜合毛利率進一步延續下滑趨勢，降至36.08%。
其中，毛利率貢獻佔比最高、營收貢獻最大的城鄉規劃業務的毛利率逐年下滑，從42.54%將至37.64%；此外，工程諮詢業務的毛利率也從37.96%一路降至31.91%。
儘管2017年公司工程設計業務的毛利率有所上升，但相較2016年僅上升了0.12個百分點，且毛利率貢獻在主業中並不突出，難以挽救其綜合毛利率下滑趨勢。
根據新城市的解釋，一方面，在合同金額相對確定的情況下，受單位人工成本上漲幅度較大的因素影響，使得公司人工成本和外協成本均有所上漲；另一方面，新城市加大業務開拓力度，承接的低毛利率項目數量以及佔比有所上升。
值得注意的是，新城市已經不滿足於在廣東省謀發展，開始“積極向全國一、二線城市佈局”。自新城市在2006年成立上海分公司開始，截至2017年，共在上海、北京、成都、西安、長沙、南京和廈門7個城市開設分公司。
那麼，積極擴張的背後，成績結果如何呢？
數據顯示，2015年-2017年，新城市的營業收入分別為2.19億元、2.8億元、3.68億元，其中非廣東省區域營收分別為5927.2萬元、8263.6萬元、8927.55萬元，佔營業收入的比重分別為30.68%、32.16%、25.97%，呈下滑趨勢。
此外，截至招股書籤署日，新城市金額在1000萬元以上8個重大合同中，6個來自廣東省，其省外拓展成果似乎並不喜人。
即便公司承接的低毛利率項目以加大業務開拓力度，但是公司省外業務拓展似乎並不順利。那麼，公司的市場綜合競爭力是否如招股書所述，則有待商榷。
創收不及同行，職工費用大幅增加
除了毛利率不及同行之外，財經網還發現，報告期內，新城市人均創收能力也要弱於行業平均水平。
2015年-2016年，新城市主營業務收入分別為1.93億元、2.57億元，期末員工數量分別為634人、625人，人均創收分別為30.47萬元、41.11萬元。而行業平均人均創收則分別為44.73萬元、48.69萬元，差距明顯。
值得一提的是，在人均創收低於行業平均的情況下，新城市的職工費用卻大幅增加。
2015年-2017年，新城市期末員工總數分別為665人、654人、714人，其中2016年較2015年員工總數下降了11人。
然而，與比2015相比，公司2016年支付給職工以及為職工支付的現金為1億元，增加了1632.12萬元；應付職工薪酬為5406.11萬元，也上升了1931.19萬元。
為何在人數減少的情況下，公司職工費用卻大幅增加？對此，財經網曾致函公司問詢，不過截至發稿前，公司尚未回覆。
斥資2億分紅，擬募資買樓
根據招股書，新城市本次IPO擬募資4.34億元，用於設計平臺建設、創新發展研究中心建設、信息系統建設項目和補充流動資金。其中，在設計平臺建設和創新發展研究中心建設項目中，將分別耗資7660萬元和8400萬元進行辦公樓購置，合計1.61億元。
財經網注意到，新城市在IPO之前，曾進行過兩次股利分配。其中2016年度分配了股利共計1.11億元，2017年度分配了股利共計5000萬元，合計剛好可以覆蓋新城市1.61億元的買樓資金需要。
那麼，公司為何不先將資金用於項目建設和補充流動資金，反而要先大筆分紅呢？
更讓人疑惑的是，新城市在招股書中稱，公司屬於技術與智力密集型服務行業，以輕資產運營為主，如今卻要拿出將近4成的募集資金買樓，意欲何為呢？
新城市因被認定為高新技術企業，長期以來享受稅收優惠。然而，新城市的研發投入卻沒有跟上公司營收的上升步伐，研發費用佔營收的比重逐年遞減。
2015年-2017年，新城市的研發費用分別為 1571.37 萬元、1189.31 萬元、 1202.35 萬元，佔總營收的比重分別為7.16%、4.25%、3.27%，下降明顯。
對此，新城市也表示：“如果未來上述相關稅收優惠政策發生調整，或者不能滿足相應政策要求，將致公司無法享受相關稅收優惠政策，從而對公司經營業績造成不利影響。”
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