机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文,曹佩
公司发布2019年一季报,实现营业收入12.52亿元,同比增长16.6%;归母净利润0.82亿元,去年同期亏损1.08亿元。
云业务快速增长,主动控制金融业务。2019年一季度各项业务如下:
云业务实现收入1.25亿元,同比增长95.0%,云服务业务的企业客户数为477万家,其中付费企业客户数为37.98万家;
软件业务实现收入8.46亿元,同比增长20.6%;
支付业务实现收入0.74亿元,同比增长230.1%;互联网投融资业务实现收入1.97亿元,同比下降29.7%。
经营保持稳健,加快云产品推广力度。2019年一季度公司毛利率为62.48%,相对于去年同期减少了1.62个百分点;销售费用率为19.49%,相对于去年同期减少了3.50个百分点;管理费用与研发费用率之和为48.84%,相对于去年基本持平,显示出在不影响研发投入的情况下人员控制对业绩的积极影响。公司聚焦加快大领域产品研发与厚度,加强NCCoud、U8Coud产品迭代研发与运营推广。
全球云计算浪潮势不可挡。近期海外市场公司云计算公司业务均呈现出良好发展态势:亚马逊AWS最新季度财报实现营业收入77亿美元,同比增长41%;微软智能云业务最新季度财报同比增长22%,Azure同比增长73%;SAP的云业务最新季度财报云服务同比增长45%。微软和SAP股价均创历史新高,全球云计算仍然保持良好的发展态势。
投资建议:预计公司2019-2020年EPS分别为0.42元、0.53元,维持买入-A评级,6个月目标价40元。
风险提示:云化执行力弱于预期,金融板块增长低于预期。
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