《投資者網》特約國金證券分析師毛銳
這個5.1小長假感覺過得有點快，今天股市就又要開張迎客了。假期裡消息面相對平靜，沒有什麼大利好，也沒有什麼黑天鵝。外圍市場上，美股繼續堅挺、港股連漲兩天，美聯儲不加息，這方面讓投資者打消些擔憂。
節前一週多的調整，改變了很多人的信念。銳叔看了下這幾天的股評，市場分歧明顯加大了，也沒幾個人還在說牛市了，防禦成了券商策略中說得比較多的一個詞。中國股市不知什麼時候開始有了一句諺語“5窮6絕7翻身”，這大概是從華爾街曾流傳的一句話“Sell in May and Go Away”演化而來的，銳叔都差點信了，還好覆盤驗證了一下A股的歷史走勢，結果發現28年來，5月和6月都是漲了15次、跌了13次，說明這個規律並不存在。
對於5月，銳叔認為總體上應該是下跌空間有限、上漲動能不足、存在反彈和結構性機會。
首先，資金面上相對4月下旬會有一些好轉，一是節前銳叔提到的凍結的上千億申購科創板基金的資金會部分迴流，二是在MSCI指數即將提高A股納入因子，會催動一些主動性資金提前入場。其次，影響市場的一些利空因素已經釋放完。隨著年報和一季報的全部披露，該爆的雷也都爆了，這點有點像1月底年報預披露後的情況，市場少了一些顧忌。從這兩個角度來看，A股存在反彈的機會。
另一方面，對行情高度的預期也需要降低，不能盲目樂觀。4月中國製造業PMI為50.1%，較上月下行0.4個百分點，低於市場預期（50.5%），也低於銳叔的預期。這說明經濟的回升出現了反覆，但政策上預計暫時不會改變“鬆緊適度”的觀察態勢，所以這方面對市場支持力度減弱。
結合技術分析，銳叔認為5月存在上漲機會，但應該以反彈來對待。之前給大家提示過的3180左右的籌碼堆積峰值位可作為5月的目標參考。
相對於指數，5月應更加註意結構性的機會。由於5月的增量資金主要來自於外資，那麼符合外資投資偏好的品種可能會跟容易跑贏大盤。根據以往的統計，外資重點持倉行業包括食品飲料、家用電器、銀行、非銀金融和醫藥生物等，偏好消費板塊的特徵較為明顯。另外外資還偏好大市值、高盈利風格股票，也就是說比較注重上市公司的基本面。5.1期間，上交所發文“堅持對概念炒作從嚴監管 引導市場關注並聚焦於專注主業的公司”，預示政策導向將加強對概念炒作的監管，也會對後市風格的轉換產生一定的影響，投機風格應會進一步轉向到白馬風格，不排除出現“二八”分化現象。
操作策略：
預計節後隨著資金迴流、外資在MSCI將A股納入因子提高預期下有望轉為淨流入、業績地雷的釋放完畢，市場有望展開一段反彈走勢。操作上建議以持股待漲和逢低加倉為主，重點關注金融、大消費、醫藥等外資偏好品種，以及確定性增長預期的5G板塊。
（國金證券毛銳 SAC執業編號：S1130519020002）
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