《投资者网》特约国金证券分析师毛锐
这个5.1小长假感觉过得有点快，今天股市就又要开张迎客了。假期里消息面相对平静，没有什么大利好，也没有什么黑天鹅。外围市场上，美股继续坚挺、港股连涨两天，美联储不加息，这方面让投资者打消些担忧。
节前一周多的调整，改变了很多人的信念。锐叔看了下这几天的股评，市场分歧明显加大了，也没几个人还在说牛市了，防御成了券商策略中说得比较多的一个词。中国股市不知什么时候开始有了一句谚语“5穷6绝7翻身”，这大概是从华尔街曾流传的一句话“Sell in May and Go Away”演化而来的，锐叔都差点信了，还好复盘验证了一下A股的历史走势，结果发现28年来，5月和6月都是涨了15次、跌了13次，说明这个规律并不存在。
对于5月，锐叔认为总体上应该是下跌空间有限、上涨动能不足、存在反弹和结构性机会。
首先，资金面上相对4月下旬会有一些好转，一是节前锐叔提到的冻结的上千亿申购科创板基金的资金会部分回流，二是在MSCI指数即将提高A股纳入因子，会催动一些主动性资金提前入场。其次，影响市场的一些利空因素已经释放完。随着年报和一季报的全部披露，该爆的雷也都爆了，这点有点像1月底年报预披露后的情况，市场少了一些顾忌。从这两个角度来看，A股存在反弹的机会。
另一方面，对行情高度的预期也需要降低，不能盲目乐观。4月中国制造业PMI为50.1%，较上月下行0.4个百分点，低于市场预期（50.5%），也低于锐叔的预期。这说明经济的回升出现了反复，但政策上预计暂时不会改变“松紧适度”的观察态势，所以这方面对市场支持力度减弱。
结合技术分析，锐叔认为5月存在上涨机会，但应该以反弹来对待。之前给大家提示过的3180左右的筹码堆积峰值位可作为5月的目标参考。
相对于指数，5月应更加注意结构性的机会。由于5月的增量资金主要来自于外资，那么符合外资投资偏好的品种可能会跟容易跑赢大盘。根据以往的统计，外资重点持仓行业包括食品饮料、家用电器、银行、非银金融和医药生物等，偏好消费板块的特征较为明显。另外外资还偏好大市值、高盈利风格股票，也就是说比较注重上市公司的基本面。5.1期间，上交所发文“坚持对概念炒作从严监管 引导市场关注并聚焦于专注主业的公司”，预示政策导向将加强对概念炒作的监管，也会对后市风格的转换产生一定的影响，投机风格应会进一步转向到白马风格，不排除出现“二八”分化现象。
操作策略：
预计节后随着资金回流、外资在MSCI将A股纳入因子提高预期下有望转为净流入、业绩地雷的释放完毕，市场有望展开一段反弹走势。操作上建议以持股待涨和逢低加仓为主，重点关注金融、大消费、医药等外资偏好品种，以及确定性增长预期的5G板块。
（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）
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