摘要
西班牙大選和標普對意大利的評級更新均令投資者不知所措，一方面執政黨工人社會黨可能繼續執政，一方面意大利主權評級避免了被再次下調。
上週，歐洲邊緣國風險較高的債券的利差不斷擴大，特別是次級金融債。例如，上週四至上週五，西班牙BBVA銀行一級永續債（收益率為6.125%）價格下跌了70個基點，此外，意大利銀行巨頭聯合信貸（UniCredit）一級債價格從上週三開始穩步下跌，聯合信貸永續債（XS1963832451，收益率為7.5%）價格從上週三的104.60跌至上週五的103.5。
（西班牙工人社會黨領袖Pedro Sánchez）
但這些債券很快收復了上週跌幅，因市場再次轉向看漲，鑑於標普維持意大利的BBB評級，且西班牙工人社會黨領袖Pedro Sánchez贏得了該國大選。
到目前為止，投資者面臨邊緣國債券風險。西班牙10年期主權債券目前的收益率為1%，創2016年秋季以來最低水平。我們預計10年期西班牙債券將會下跌，因為政治事件不再令投資者擔憂，且該國經濟相對於其他邊緣國要強勁。另一方面，標普更新對意大利評級後，意大利國債一直在反彈，但自年初以來，該債券走勢相對平穩。
重要問題是，從長遠來看，
邊緣國債券是否會繼續表現強勁？
可能不會，這很大程度上取決於諸如通貨膨脹、德國經濟表現、全球經濟增長、意大利的政治不確定性等因素，最重要的是，誰將接替德拉吉擔任歐洲央行行長，以及這位新領導人是否會像德拉吉那樣支持邊緣國。
與此同時，令人不安的是，投資者似乎仍然青睞邊緣國地區內外的風險較高的債券，儘管各大央行對當地和全球經濟仍保持謹慎並提供支持性政策，預計夏季這些債券會維持現狀，但如果全球經濟沒有得到改善，且德拉吉的接班人比較鷹派的話，秋季這些債券可能會回落。
過去三個交易日走勢：
藍線：10年期意大利國債收益率
橙線：10年期西班牙國債收益率
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