用户100853413727
这个问题回答起来有点复杂，货币是否超发？货币去了哪里？货币如果超发，为什么物价没有出现相应的上涨？中国是M2存量最高的国家，但是中国的经济总量只有美国的60%，为什么这么多的货币存量却并未引发严重的通货膨胀？
社会上一直认为中国是货币超发的，十个人九个这么认为，作为民间的“经济学家”如果不说几句央行货币超发的观点，就显得不懂经济了。但是对于货币超发这个问题，掌舵央行十余年的央行行长周小川从来都是持否认态度。
难道是他的专业性不够吗？周小川被英国《金融时报》评价为“中国最有能力的技术官僚”，在2011年的时候国际金融领域权威杂志《欧洲货币》把2011年年度最佳央行行长授予周小川。
2002年中国金融业被境外媒体评价为“技术性破产”，因为银行的不良贷款率高达25%，但是在周小川主导的银行也改革中，中国的银行业走出了泥潭，并且成为世界上最大的银行和盈利能力最强的银行。
为什么，民间社会上对货币超发的认定和他本人相差如此之大？而他又是国家金融界最为推崇的银行家之一？下面我谈下我的看法：
1、中国是有计划经济而来，对货币的需求度要大于完全的市场经济国家
这话怎么理解呢？在市场经济的社会，所有的东西都是可以用货币计价的，而且是市场的价格，这是自由交易的基础。但是中国是计划经济，有很多的资产原来是没有货币计价的，而是官方的一种定价，这个就导致在市场化过程中，慢慢的越来越多的产品是需要货币来交易的，这个就产生了对货币的需求量！
而我们一般认为只有货币的供应量和经济发展的需求量相匹配的，也就是说你经济增量多少，我的货币供应量就增加多少。但是我们的不是，即便经济不发展，随着从计划经济向市场经济的转变，也需要更多的货币来完成这种转变。
这个如何理解呢？比如说原来的房子是分配的，但是在房改之后房子是完全货币化了，原来你的房子是不需要计价的，这之后你就需要交易了，交易就需要资金，这个资金不是因为经济发展而创造了新的经济带来的货币需求！而是原来就有的产品，但是原来是没有货币计价的，现在需要了，这个在早期是非常常见的一种情况。
还比如，原来的货币供应量更多的是满足统计中的实物经济的需求，但是后来货币供应还要满足服务业的需求。这就衍生了超过经济发展增量的货币供应需求，但是并不会引起通货膨胀。
简单来说，就是原来不算钱的，现在要算钱了，比如我小时候，我们那边要建个房子什么的，除了一些非常技术的活需要雇人来做，其他的工作是乡里乡亲来帮忙做的，这样房子就建起来了，你说这个房子 的价格怎么计算？你只能计算物料成本，人工是很少的，但是这些人工是你“借”的，对方未来建房子的时候是需要你来偿还的。现在就很简单了，我花钱雇佣就好了，花钱的过程就需要钱，就需要货币供应了。所以这个是计划经济转型市场经济的过程带来的额外的货币需求。所以我们不能完全的和美国去对比。
2、习惯不同
美国是一个储蓄率非常低的国家，但是中国老百姓是很喜欢存钱的，我们知道存钱就是会带来信贷的，信贷是商业银行创造信用的过程，也是创造货币的过程，央行提供的只能是高能货币、基础货币，需要商业银行不断的放贷，以此过程来创造信用 ，中国老百姓的钱是直接存银行的，这就加大的了创造信用的可能性。美国老百姓是直接就花掉了，货币只产生了一次效果，这个也导致了我们货币供应的不同。
另一个习惯不同就是美国是直接融资比例很高的，而中国是一个间接融资占主导地位的金融体系，所以美国的资本市场要发达得多，通过银行的融资行为就是会造成信用的创造。
3、央行的钱主要去了哪里？
央行发行的货币通过商业银行进入各个经济领域，商业银行具有创造信用的能力，我们以前说房地产是经济支柱行业，而且从开发建设到售卖都是通过银行贷款来完成的，所以一方面房地产的所占经济比例高，另一方面也是主要通过银行的信贷完成的，所以房地产的迅速发展是能够大量创造货币的。
另一方面基础建设，无论是高速、一般公路、城建、机场、铁路都是长期投资的，回收期长，都是依靠银行系统贷款来完成，这种方式又为货币供应做了贡献。
货币的发行有一个很重要的来源
那就是外汇，美元在国外是硬通货，但是在国内是不能直接交易商品的，加入WTO后，我们的外汇迅速增加，这些企业把中国的产品卖到国外，收到的是美元，然后把 美元卖给商业银行做结汇，商业银行再把美元卖给央行，央行把人民给商业银行，商业银行用这些人民币再进行放贷。这又是一个货币发行的渠道，不过现在外汇占款是稳定下来了。
如何控制货币不会引发通货膨胀？
在宏观上央行一直控制这一个阀门，这个阀门叫做存款准备金率，2008年四万亿之后，大量的基建和房地产发展，催生了天量的信贷，这个事情也是饱受诟病（4万亿是非常及时的操作，让中国免于陷入金融危机，并且做为首家走出金融危机泥潭的国家），于是随后央行多次连续提高存款准备金率，就是在关紧这个阀门。
壹号股权
毫无疑问，在过去的十年里，中国的货币在不断超发，广义货币m2增长了5-10倍。超发的货币去哪里了呢？当然，大部分是流入了房地产，小部分进入消费品领域。
货币超发的表现在于，对内人民币持续贬值，购买力下降，还有房地产的泡沫越来越大。
1.近十年，货币增长了近10倍，二三四线城市房价也随之上涨了10倍。一线城市涨幅更大！
十年前，在一个县城里，买一套房子，估计10万就差不多了，如今要50万-100万。如果你的收入没有增加10倍，那么你买房的压力就很大。家庭可能会背上沉重的债务，陷入困境。现在很多中国家庭，因为买房，负债累累，压力山大。
2.房地产就是一个大的金融蓄水池，超发的货币需要一个去处（洼地），那样才不会带来恶性的通货膨胀（洪灾）！如果超发的货币进入了流通领域，通胀会更加严重，生活成本会更高。
3.万幸的是有房地产这个蓄水池。有钱人的钱流入了房地产，被套住，无法变现，照样是穷人。
4.现在，穷人也不能幸免，大家只要是买了房子的，基本都被房地产套牢了，很多人在喊，没钱了，就是因为买了房子，钱流入了房地产。
5.也就是说，房地产的虹吸现象很明显，它不仅会吸收超发的货币，还会吸收本属于实体经济的宝贵的现金流，导致实体经济不景气，萧条！现在，我们大家都感觉到了，那就是钱不值钱，还不好赚了。就是因为钱都被房地产吸走了！
6.超发的货币一部分也会进入流通领域，现在的好多东西都越来越贵了！
高中数学邓老师
作为一个财经工作者，这个问题我一直关注，还是很有发言权的。
这些年我国货币超发确实相当突出和比较严重，2008年中国的M2规模只有47.5万亿。到了2018年，M2的规模达到了170万亿， 这是一个天量的数字了。
按道理这么多货币投放到市场之后，应该引起通货膨胀和物价飞涨，可近年我国物价指数一直维持在2%左右，这表明我国物价基本平衡。那么这些超发的货币难道没有发挥作用，或者说没有真正流入市场领域，其实不然。
目前来看，超发的货币应该流向了这么几个领域：一是低效重复的生产建设领域，主要是一些重大的民生基础设施领域，比如大型公共设施、高铁、地铁等等，还有一些钢铁生产及其他产业过剩领域，形成生产供给端的严重过剩，吞噬了大量的货币资金。
二是流向了房地产及楼市、股市领域，过多的资金没有流向实体企业，只是在资本上这么来回被炒作，追求资本的增值。
三是金融机构之间的内部自我循环，也叫资金空转，金融机构靠着这些资金相互之间炒来炒去，追求资金投资回报，没有真正流向市场。
这大概就这几个流向，不足之处，请批评！
开伟观察
不请自来。根据中国人民银行2019年4月13日公布的数据，M2余额173.99万亿元；2009年M2余额61.02万一元，也就是说10年翻倍还要多。照道理这么多超发货币，会引起大量的通货膨胀以及物价的暴涨，但是令人匪夷所思的是这几年的物价指数并不高，生活成本虽然小幅上涨，但是也没有达到超发货币量那么恐怖的数据，那么只有一种可能，那就是超发的货币并没有进入市场或者是流动领域。笔者认为，超发的货币应该是流向了以下几个领域：
1.民生基础工程、大基建工程。各大城市的机场、高铁、地铁、高速公路等等，这些项目都有一个共同点，政府主导，投资量巨大，回收成本缓慢。随随便便一个项目几百亿起，高的上千亿，大量资金沉淀在些项目里。
2.房地产及其相关领域。大量的货币推高了资产价值以及资产泡沫。北京、上海的房价动辄就是10多万/㎡，经过反复的买卖，资产价格被推高了，最后接盘的人，往往把价格锁死了，也把资金沉淀在了楼市里。
3.金融机构间的空转。明明有大量的超发货币，金融市场却是永远缺钱，央行经常给金融机构注入流动性，还时不时的降准，金融机构则利用这些钱去追求更高的收益，而大量的资金却没有注入实体经济里，小微企业借钱难的问题并没有有效的改善。
4.躁动的热钱。哪里有钱赚热钱就往哪里冲，楼市价格被推高后，热钱又有了新的去处，农业领域。“蒜你狠”“姜你军”一些列新型名词层出不穷，它的背后就是无数的货币再推高他们的市场行情。
所以，只看M2的余额会觉得很不可思议，都感觉不到超发了那么多货币，其实仔细想想，还好这些货币没有进流通领域，否则这个物价是不敢想象的。
小黑看财经
这些年，我国央行货币超发比较严重，2008年中国的M2规模只有47.5万亿。到了2018年，M2的规模达到了170万亿，确切的说，更多的是银行天生拥有放贷的冲动。因为中国银行业的主要利润来自于存贷差，贷款早点投放出去，就能早点获得收益。
不过，很多人觉得奇怪，这些年货币超发真的不少，但是国内的通胀水平为啥还一直停留在2%左右，似乎通胀非常温和。这就解释了大量超发货币并没有流向商品市场，而是流向了其他领域，而这些领域出现了价格大幅波动，只是普通人不曾感受到罢了。
第一，超发的货币在金融体系内空转，前几天发生了钱荒，说明金融体系的钱比较紧，后来央行通过MLF放水了，金融体系注入了流动性，银行间货币市场的利率就降了。我们平时买的货币基金，主要是用更高的利率，把钱错给了需要资金的金融机构。而空转资金并没有流向实体经济。
第二，超发的货币都跑到了房地产领域，房价这10年来涨了好几倍，就是货币超发造成的。如果没有低利率、高杠杆，单凭居民的购买能力，房价是炒不上天的。今年1-7月份，我国新增信贷资金就有10万多亿，而其中有近四成贷款流向了房地产业。这么多资金跑到房地产领域，房价怎么可能不涨？
第三，超发的货币跑到了农产品市场和股市中，农产品市场前几年大蒜、生姜、香葱都轮番上涨，这都是被资金推动上去的。还有就是股市，现在股市没有赚钱效应，外围资金不敢进来，但是过去股市不错的时候，大量信贷资金流向股市，股价炒上了天，不过涨得迅猛，跌得也很快。
不执著财经
超发的货币只有那些在国内流通中的货币才会造成通货膨胀。不流通的那部分是不会造成通胀的。
之所以货币超发那么多，但并没有出现同比例的通胀，主要是因为中国人普遍存在赚钱存钱的习惯，不舍得花钱，不像美国人普遍没有存款。存在银行的钱，藏在家里的钱，只要不使用就不会推高通胀水平。对于那些腐败贪污掉巨额财富，贪污者既不敢存银行也不敢大胆消费，就变成了死钱，这部分就不会造成通胀。贪腐越是严重，通胀越是不明显。
另外一个原因是资金外流，流向了境外。那也不会推高通胀。大家将赚到的钱兑换成外币转移到境外，自然就不会带来通胀。
超发的货币流入房地产和基础设施建设，应该还是会造成通胀的。因为这里面的资金流动一直存在的。房地产建设有土地买卖、建筑材料的买卖、人员工资等等，都需要花钱，都存在资金流动。超发的货币流入进去照样会推高通胀。
zjnfsjh
根据最新数据显示：中国2018年5月广义货币余额174.31万亿，同比增长8.3%，2008年末这个数据是47.5万亿，十年时间增长了3.67倍，而同期GDP的增幅只有2.63倍（从2008年末的31.4万亿增加到2017年末得82.71万亿）。
从这个数据我们可以看出，我国的货币超发是非常严重的，为了更直观的说明这一点，我们还是来看一组M2数据（广义货币发行）：
从上表可以看出：我国的M2增速最近20多年一直保持着两位数的增速（2017年稍微放缓），以前在同期GDP增速在两位数的时候，可能感觉不是很明显，而最近10年GDP增速降下来之后，这样的货币发行速度显然是与经济增长不匹配的，大家可以看下上图中M2/GDP的比值，最近20年是呈现逐渐上升趋势的，但是，我们对比一下最近20多年我国的通货膨胀速度，你会发现通胀并没有那么严重，我们还是用数据说话：
这是最近16年我国的通货膨胀率，从这个统计数据可以看出：虽然M2一直保持着两位数的增长，但是国内通胀大部分时间都维持在2%以内，这是很温和的通胀了，那么超发的货币到底去了哪儿呢？
个人认为，大致去了这几个地方：
一、房地产：
房地产是一个巨大的“蓄水池”，一套房子不仅花光了“6个钱包”、花光了三代人的积蓄，而且还得还款二三十年，据网上统计的数据显示：目前我国房地产总市值达430万亿，而银行系统各类存款只有169万亿左右，也就是说，老百姓的存款大部分都变成了“水泥盒子”，所以说，把房地产比作是一个巨大的“蓄水池”一点也不为过，房地产市值是存款总额的2.5倍还多，流动资金少了，通胀自然就降下来了。
二、股市：
个人认为，股市是货币超发的另一个“蓄水池”，只不过相对于房地产来说，股市这个“蓄水池”按照目前的市值来说要小不少，这两年我们一直在提倡“金融要服务于实体经济”，于是，新股发行、定向增发、配售、可转债等融资手段齐发力，2017年新股发行达438家，刷新了历史记录，全年各类融资总额达14997亿！2016年新股发行247家，2015年是224家，新股的批量发行，不仅相应了国家号召，同时也让股市充分发挥了“蓄水池”的作用，让数十万亿的社会资金“冻”在了股市，这样一来，市场上可流动的资金就更少了！
三、钢铁、水泥、煤炭等产能过剩行业：
金融危机时期的强刺激计划，不仅催生了房地产的繁荣，也催生了许多行业的产能过剩，最为典型的就是钢铁、煤炭、水泥等等，这些行业也消化了部分超发的货币。
以上个人观点仅供参考，不构成投资性建议
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K涛资本
货币的发行超过实际的需要，会造成货币购买力下降，导致通货膨胀。
中国的货币总量M2，自1990年由1.53万亿，增长到2018年底达到182.67万亿，年均增长率为18.63%，而自改革开放以来的GDP增速年均为9.5%，所以给人的感觉通货膨胀率大概有9%多。
不过，到了2017~2018年，M2增速仅为9.0%和8.1%，GDP增速为6.9%和6.6%，二者之差缩小为2.1%和1.5%。
根据形势判断，中国经济增长由高速转为中高速，已经连续14个季度处于6.4~6.8%的狭窄区间，而央行表示货币政策要配合国民经济发展，也就是需要控制货币增速在8~10%区间，使得通货膨胀率保持在2~3%的温和水平。
简单了解了货币发行、经济增速以及通货膨胀的历史情况，“超发的货币流向哪里去了”这个问题还是没有解决。
我个人理解，在货币发行方面，对央行来讲是一个被动控制的过程。首先是商业银行等金融机构有放贷的动机和需求，然后央行才有各种政策和工具，来全面满足、部分满足或者不满足其资金需求。
如果央行意图放松货币供给，就会采取降低存款准备金、提供麻辣粉以及其他操作，使得商业银行有条件进行宽信用操作，满足政府、企业和居民对资金的需求。
因此，货币要么流向政府、企业和居民，要么就是留在银行等金融机构手里。截止2019年3月底，企业贷款为89万亿，居民贷款为49万亿，两项占广义货币189万亿的比例为73%。除此之外，其他的钱要么在政府手里，要么在金融机构那里。
颜开财道
说货币之二：中国货币供应“切片”观察
2018年8月9日发表于：《凯迪·经济风云》
——此文为下一篇文章《在央行支持下，中小企业自己印钞票》作铺垫。
本文结论：
一、货币虽多，大部分都被存款准备金锁进了中央银行；
二、可用的货币是10.48万亿元，实际“干活的货币”在1万亿元左右；
三、银行承兑汇票补充了货币供应；
四、2017年基础货币大约每13元支撑了100元的GDP；
五、准货币是货币供应之肿瘤。
近年来，关于货币之舆情汹汹，一曰“M2是GDP的两倍，货币超发”、一曰“实体经济缺钱”，舆情自相矛盾，故又曰，“货币都去楼市了，推高了房价”。
——是这样的吗？那就“切片”观察。
货币随着时间流动、变化，在某一时点上，切片观察它的构成，或可窥一斑见全豹。
切片时点：2017年12月31日，数据来源：中国人民银行网站，摘录之数据列于文尾。
一、数据显示，单位活期存款47.31万亿元，准货币113.30万亿元，合计160.61万亿元。商业银行（其他存款性公司的俗称）在央行存款为24.38万亿元，比例为24.38/160.61＝15.18％。
如果准备金率单一，可以计算出160.61万亿元上交的法定准备金、及商业银行在央行的清算用存款和超额准备金。现假设，综合准备金率15％。
活期存款、准货币上交存款准备金24.09万亿元（160.61×15％），基础货币32.19万亿元，上交存款准备金占基础货币的74.84％。
其中，准货币113.30万亿元上交存款准备金17.00万亿元（113.30×15％），占基础货币的52.81％。这17.00万亿元的基础货币基本属于“休眠货币”。
结论一，货币虽多，大部分都被存款准备金锁进了中央银行。
二、交了存款准备金，还有多少钱可用？这个有点复杂，需要分析。
1、“流通中货币”7.06万亿元。“流通中货币”是指银行体系外的现金（注一），平均到14亿人，人均5043元。这些现金有多少闲散在人们抽屉里、钱包里备而不用，有多少囤在那儿睡觉，有多少用于地下经济，至少没有权威数据表示有多少现金和GDP有紧密关系。笔者假设作用于GDP的现金有三分之一即2.35万亿元。
2、基础货币－准货币的准备金－流通中货币＝8.13（32.19-17.00-7.06）万亿元，这个数据表示“初始状态下”银行体系内可用的货币（称为“营运货币”），这是一种算法。
换一种算法，数据显示，商业银行交了存款准备金，只剩下用于周转的货币0.59万亿元和“库存现金”0.64万亿元，合计1.23万亿元。这是营运货币8.13万亿元经过信用扩张（俗称货币乘数）后形成的，把活期存款扩张到47.31万亿元，交了准备金，只剩下“周转货币（注二）”和“库存现金”1.23万亿元。这就是三个数据之间的关系。
这三个数据各有各的用处。在这个时点上，信用扩张到了极点。如果信用收缩，则“活期存款”下降，周转货币可能会增加（或减少）。所以笔者取营运货币8.13万亿元，因为它是基础货币。
结论二，可用的货币是10.48（2.35＋8.13）万亿元，实际“干活的货币”在1万亿元左右。
三、这几年银行承兑汇票是越来越多，经济学家都说中国货币泛滥，可企业的销售回笼却拿不到多少现款，大部分是银行承兑汇票。据中央银行《社会融资规模存量统计表》“未贴现银行承兑汇票”的存量数据，2017年末存量为4.44万亿元，这就解释了为什么银行承兑汇票满天飞。
银行的支付工具如支票、本票、银行汇票、电汇等等，每操作一次只完成一笔交易，可一张银行承兑汇票在六个月内，通过背书转让可以完成多笔交易。假设每张银行承兑汇票转让20次，那么2017年银行承兑汇票完成交易88.80万亿元。笔者称银行承兑汇票是“半民间货币”。
银行承兑汇票的转让次数只是估计，真实的交易额不得而知。如果估计的88.80万亿元交易额是在银行完成的，那所需要的货币量极少。假设一年工作日260天，0.17万亿元货币在银行一天周转2次，即可完成88.80万亿元交易额。
结论三，银行承兑汇票补充了货币供应。
四、2017年中国GDP是82.71万亿元，可用的货币是10.48万亿元，那么每100元GDP用了12.67元基础货币。
如果加上银行承兑汇票4.44万亿元，“货币”是14.92万亿元，那么每100元GDP用了18.04元“货币”。
如果不考虑银行体系外的现金，营运货币是8.13万亿元，那么每100元GDP用了9.83元银行体系内货币。
如果只用周转货币和库存现金1.23万亿元来计算，那么每100元GDP用了1.49元周转货币和库存现金。
如果只用周转货币0.59万亿元来计算，那么每100元GDP用了0.64元周转货币。如果数据没有问题，逻辑没有问题，这是真的。
结论四，2017年基础货币大约每13元支撑了100元的GDP。
五、2017年中国广义货币供应量为167.68万亿元，其中准货币（定期存款、个人存款等）为113.30万亿元，占67.57％。它是基础货币的3.5倍，表面上是民间对银行的债权，实质上它对应着银行的178.30万亿元债权。本质上它已经不是货币了，除了它的净变动额，它对货币供应的“贡献”是，把17.00万亿元的基础货币以法定准备金的名义送到了中央银行。
说中国货币多，主要原因是它，可是实际在使用的货币并不多，主要原因也是它。这是一个难解的结，早晚是一个祸害。
结论五、准货币是货币供应之肿瘤。
六、为慎重起见，笔者将本文所用数据换成2017年简单算术平均数（每月月末数之和/12），结论一致。
简言之，2017年末中国的基础货币约在32万亿元左右，由于储蓄量庞大，一半以上的基础货币被储蓄的存款准备金占用，再减去银行体系外的现金，及信用扩张后上交的准备金，商业银行几乎无钱可用。银行承兑汇票越来越多的承担了货币的流通、支付职能，补充了货币供应。
过多的银行承兑汇票可不是好事，它会纵容银行“不务正业”，且中小企业非常痛恨银行承兑汇票，它不能分拆，贴现（换成现款）要付利息、拿它支付也要承担利息。
笔者称银行承兑汇票是“半民间货币”，因为还有真正的“民间货币”——商业承兑汇票——在贴现前、在到期托收前，它不受银行系统控制，它的流通量是多少？由于没有官方数据，不作妄论。
目前，财经界动辄拿广义货币供应量M2来说事。M2是个国际通行指标，它本身就有很多问题，它只是一个用于国与国之间进行比较的“最不坏”的指标，用它硬套经济生活有点牵强。对中国来说，活跃的银行承兑汇票不在广义货币供应量之中，而大量的准货币却占据了广义货币供应量的主要内容。准货币是指未来的购买力，可仔细想想，如果债权债务解不开，它还是货币吗？
中国货币多吗？多，都在睡觉；
实体经济缺钱吗？缺，干活的货币太少了；
楼市是蓄水池吗？你说呢。
注一：“流通中货币”通常的解释是指银行体系外的现金，它的来源是央行表“储备货币－货币发行”减去“其他存款性公司”资产负债表中的“库存现金”。可央行表“储备货币－货币发行”的内容复杂，不仅仅是现金。这儿姑且从俗。
注二：用“周转货币”一词实属不得已而为之。央行官网数据中，“其他存款性公司资产负债表”的“准备金存款”（数据A）大于“货币当局资产负债表”的“其他存款性公司存款”（数据B），数据A应该有三个内容，一、法定准备金；二、存于央行的清算货币；三；超额准备金。数据B应该有数据A的前两项内容。而“存于央行的清算货币”本质上属于超额准备金。故不用“超额准备金”一词，不得已取（A－B）之数，且名之为“周转货币”，它是实际上在“干活”的货币。
七、附数据。单位：万亿元；“年末”指2017年年末数，为本文所用数据；“月平均”指2017年每月（月末数之和/12）之平均数,列于此作参考用。
货币当局资产负债表摘要
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
序号 项目 年末 月平均
1 储备货币 32.19 30.47
2 其中：货币发行 \t 7.71 7.69
3 其他存款性公司存款\t 24.38 22.73
4 非金融机构存款\t 0.10 0.05
其他存款性公司资产负债表摘要
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
序号 项目 年末 月平均
5 储备资产－准备金存款 24.97 23.34
6 储备资产－库存现金 0.64 0.68
存款性公司概览摘要
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
序号 项目 年末 月平均
7 货币－流通中货币 7.06 7.01
8 货币－单位活期存款 47.31 43.71
9 准货币 113.30 111.93
其中：单位定期存款 32.02 31.81
个人存款 64.93 63.94
其他存款 16.34 16.81
社会融资规模存量统计表
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
序号 项目 年末 月平均
7 未贴现银行承兑汇票 4.44 4.43
汤散膏丸
超发货币去那了？我们知道，货币超发会导致通货膨胀，物价上涨，超发的货币就是到了物价里面去了。换句话说，超发的货币都到了流通领域中，抬高了物价，还稀释了你的存款。
举个例子吧，以前一个家庭维持正常生活开支需要2000元，当货币超发后，米价、菜价上涨了，油盐酱醋的价格上涨了、供暖价格上涨了、开车用的汽油也上涨了、、、总之那，日常用的物品都在上涨，这样要维持一个家庭的正常开支可能就需要3000元或更多。其它家庭的开支同样是这种情况，生活开支都因为货币超发而提高。同时，商店的周转资金因为商品价格的提高也增加了，工厂因为成本价格的增加，流动资金也增加了，各行各业的周转资金都在增加，超发的资金去那了，就是到这里面去了。
当然，超发的货币不会平均分配到每一个行业，货币是由逐利性质的，那一个行业获利多，那一个行业流入的货币就会多。每一个行业都像是一个蓄水池，有的大有的小，行业的规模大，容纳的货币就多点，反之就少。
说到这里，大家可能猜到了，我想说的是楼市和股市，当下楼市和股市的都存在流动性的问题，楼市因为国家政策的原因，流动性被冻结；股市因为去杠杆的原因，同样存在严重的流动性的问题。楼市和股市在各行业中是吸引超发货币最多的两个的行业，这两个行业中的货币流动性被限制了，就等于把超发的货币给困在这两个行业中，特别是楼市中，毕竟股市已经从高位跌了下来。如上图所示，我国货币从1996年以后，始终是超发的状态，在2004年到2008年，因为美元加息，有所缓和，从08年以后超发的更加严重。
如上图所示，这也是为什么我国最近十年间货币超发情况，在大型经济体中最严重的前提下，其它行业的通胀不明显的主要原因（CPI始终在2%左右），通胀都表现在楼市和股市身上了，因为这两个行业吸收大部分的超发的货币。
因此，超发的货币去那了，一部分在因通货膨胀，导致的物价上涨后，流通的货币增加了一部分；其它的部分都因为流动性的原因被困在楼市和股市中，主要是楼市中。
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