在资管新规的要求下，标债产品无疑是当下投资的较好选择。本篇中，我们将来分析，在标债投资中，如何善用诸多引起价格波动的因素来提升产品组合的收益。
债券价格是如何变动的？
理论上，债券的面值就是它的价格。但实际上，由于宏观环境、发行者经营状况、利率或资金供求关系的变化，债券的市场价格也随之变化，有时高于面值，有时低于面值。也就是说，债券的面值是固定的，但它的价格却是波动的。
那么，影响债券价格的因素有哪些呢？
01、影响债券价格变动的三大核心要素及其他因素
债券票面利率，债券到期时间，发行主体的信用评级变动，是决定债券存续期间价格变动最主要的三个因素：
债券票面利率，也就是债券的名义利息率，债券的名义利率愈高，到期的收益就愈大，所以债券的售价也就愈高；
债券到期时间，也就是债券的待偿期。债券的待偿期愈短，债券的价格就愈接近其终值(兑换价格)，所以债券的待偿期愈长，其价格就愈低。另外，待偿期愈长，发债企业所要面临的各种风险就可能愈大，所以债券的价格也就愈低；
发行主体的信用评级上调，投资者更愿意买入该债券，债券存续期间的价格就会上升。反之，发行主体如果信用评级下调，则价格也随之下跌。
除以上因素外，影响债券价格的因素还有：
投资者的获利预期。若市场利率上调，则投资者的获利预期也高涨，债券的价格就下跌；若市场的利率调低，则债券的价格就会上涨；
供求关系。在经济发展呈上升趋势时，债券的供给量增大，从而引起债券价格下跌。而当经济不景气时，投资者的风险偏好会趋于追求安全稳健，增加对债券的投资，引起债券价格的上涨；
物价波动。当物价上涨的速度较快或通货膨胀率较高时，人们出于保值的考虑，一般会将资金投资于房地产、黄金、外汇等可以保值的领域，相应降低对债券的投资，导致债券价格下跌；
政治因素。当人们认为政治形式的变化将会影响到经济的发展时，比如说在政府换届时，国家的经济政策和规划将会有大的变动，从而促使债券的持有人作出买卖政策，债券价格波动；
投机因素。人们总是想方设法地赚取价差，而一些实力较为雄厚的机构大户就会利用手中的资金或债券进行技术操作，如拉抬或打压债券价格从而引起债券价格的变动。
02、债券久期对债券价格的影响
债券的“久期”是什么？一言以蔽之，是用债券的全部票息及本金的支付时间，加权平均来计算一只债券的久期，衡量的是债券全部现金流发生的加权平均期限。
为什么会有“债券久期”这个概念呢？
以上说到了影响债券价格的诸多因素，这些因素会影响债券价格的变动，同时也反应了投资债券会面临的风险。而在这诸多风险中，利率风险是债券投资中最重要的风险之一，也是对债券价格变动影响最直观的因素。
经济学家麦考雷在研究债券与利率之间的关系时发现，到期期限（或剩余期限）并不是影响利率风险的唯一因素，事实上票面利率、利息支付方式、市场利率、到期期限四大因素都会影响利率风险。基于这样的考虑，麦考雷提出了一个综合了以上四个因素的利率风险衡量指标，并称其为久期。久期越短，债券对利率的敏感性越低，风险越低；反之，久期越长，债券对利率的敏感性越高，风险越高。
03、标债投资策略点睛
关于久期的分析，也引出了以下的投资策略：
通过判断市场利率变化而采取不同的久期策略，将能收获资本利得——在经济走好，通胀回升，利率抬头的时候，判断未来货币会收紧，进入利率上行期，这时应该采取降低久期的策略。反之，当市场步入利率下行期时，应该采取拉长债券久期的策略。
閱讀更多 魔都大齡青年 的文章
