截至4月30日，除9家*ST公司因特殊原因外，其余3591家上市公司披露了2018年年报。数据显示，沪深两市共实现主营收入45.25万亿元，比增12.33%；合计归属母公司股东净利润3.38万亿元，同比下滑1.34%，这是自2009年以来，A股年底归母公司净利润首次同比下降。
与此同时，2018年石油和化工行业整体业绩却依然保持稳健增长。其中石油和石化主营业务收入6.7万亿元，归母公司净利润0.22万亿元，营业收入利润率3.31%；基础化工1.58万亿元，归母公司净利润0.10万亿元，营业收入利润率6.36%。分上市公司分行业看，净利润增速由高到低依次建材、石油石化、钢铁、食品饮料、国防军工、基础化工、煤炭等。
石油价格上涨支持产业链价格上涨
石油是“工业的血液”，是许多化学工业品的原料，石油价格的高低往往决定化学工业品价格的高低。
申万宏源证券分析师谢建斌表示，2018 年石油、石化产品整体呈“前高后低”的趋势，1至9 月份，在美国对伊朗制裁等因素驱动下，国际油价整体走高，布伦特原油在 10 月初达到 86 美元/桶的高点，随后，在美国对伊朗制裁豁免、沙特记者事件及对 2019 年需求预期不断下调等因素影响下，国际油价大幅下跌。数据显示，布伦特、 WTI 全年均价 71.13、 64.90美元/桶，比增31.2%和27.8%。
受此影响，中国石化和中国石油主营业务收入占据所有上市公司前两位，为2.89万亿元和2.35万亿元，比增22.50%和16.75%，占据A股营收总收入近12%；净利润分别为630.89亿元和525.85亿元，分别比增23.42%和130.71%。
基于我国油气对外依存度不断上升，加大国内勘探开发力度逐步被重视，而且2018 年 PTA 和涤纶的价格较 2017年增长 25%，装置负荷率也有较大的提升，受此利好影响，给油服行业及下游PX-PTA-涤纶产业链带来积极影响，杰瑞股份、恒泰艾普、通源石油、潜能恒信、*ST油服、中海油服、恒逸石化、恒力股份、万华化学等出现扭亏为盈或业绩增长。
比如，杰瑞股份2018年公司归母净利润为6.15亿元，同比增长807.57%。公司称，2018年WTI原油期货价格均价64.90美元/桶，同比上涨27.6%，带动油气行业整体回暖。尤其是国内勘探开发力度加大，页岩气开发提速，钻完井设备特别是压裂系列设备需求大幅增长，设备供不应求。公司钻完井设备订单同比大幅增长。而今年一季度大幅增长也是油田服务市场持续回暖，订单增加所致。
供给侧改革与环保高压影响市场供需
2018年是全面贯彻党的十九大精神的开局之年，三大攻坚战深入推进、供给侧结构性改革初见成效。2018年还是我国环保体制建设的关键一年，也是环保从口号标语到真正落地执行的关键一年。2018年以来，国家陆续发布了《蓝天保卫战三年行动计划》、《5项肥料行业标准》、《环境影响评价公众参与办法》、《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》等一系列政策。伴随着供给侧结构性改革深入推进，化工行业去产能效果逐渐显现。行业低端产能在环保的严厉要求下逐渐退出，高端产能逐渐释放，加速行业的结构调整和优化。
2018年农药行业并不低迷，但两极分化现象却十分明显。从生产端到渠道端，农资行业两极分化速度明显加剧，环保达标和规范生产在影响企业正常开工的同时，也在加速行业的结构调整和优化，优势资源聚集，落后产能淘汰。像红太阳、扬农化工、长青股份、中旗股份、新奥股份、湖南海利、兴发集团、美兰股份、新农股份、先达股份均呈现两位数增长；电子化学品方面，国际半导体产业协会统计，2018年全球半导体材料总产值达519亿美元，增长10.6%。其中，晶圆制造材料产值322亿美元，增长15.9%；封装材料产值197亿美元，增长3%，打开电子化学品市场，还有复合肥、轮胎、有机硅、染料、氟化工等行业都有不俗表现。个股方面合盛硅业、万华化学、方大炭素、扬农化工每股收益均在两市中靠前。
净利润增速居前如山西焦化2018年主营业务收入72.29亿元，比增20.58%，净利润为15.33亿元，比增1567.38%；2018年报，报告期内公司实现营业收入16.64亿元，同比下降68.27%；净利润5.43亿元，同比增长1036.02%；中科新材主营收入17.34亿元，增长率21.14%，净利润6283.59万元，比增2549.92%等。
翘尾效应持续但有收窄趋势
2019年一季度，A股表现抢眼，强势逼空。上证指数累计大涨23.93%，创业板指数大涨35.43%，而深证成指则大涨36.84%，在全球所有主要指数中涨幅排名第一。
新时代证券分析师程磊认为，由于国际油价在2018年第四季度走弱影响，大宗周期品价格出现回落，化工品价格走势总体以下降为主。2019 年以来价格同比下滑的有 63 种，占比高达 84%。仅纯碱、石脑油、染料、轮胎、磷化工、电子化学品、OLED等走强。
一季度多家上市公司净利润大幅增长有其缘由，因根据“新金融工具会计准则”要求，交易性金融资产以公允价值计量会直接计入当期损益。华西股份2019年一季度共实现营业收入7.16亿元，同比增长26.51%；实现归属于上市公司股东的净利润3.52亿元，同比增长2665.47%。报告期内，公司执行新金融会计准则，对相关金融资产及相关所有者权益项目进行了重分类处理，持有金融资产的公允价值变动收益增加。
另外，值得一提的是受江苏响水工厂爆炸事故影响，园区停产，这相当于化工行业的供给侧改革，引发产品价格上涨和竞争优势向大中型企业集中的结果，促成化工股表现突出。江苏省是国内染料、农药、医药及颜料等精细化工行业的密集分布区，其中农药原药产量在国内占比近40%，染料行业产能占比也达到17%，响水化工园区的关闭将导致染料及农药的产能收缩，推动浙江龙盛、新农股份等上市公司业绩持续上涨。
良好的市场预期，化工股在今年一季度也获得了众多机构认可，目前被机构增持的公司来看，化工股达36家。其中，化工股中增持比重最高的为双箭股份，机构对其持股比例较去年四季度末上升了27.62%，由期初的9.52%升至目前的30.27%。 （罗阿华）
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