【今日導讀】
1.等保2.0正式發佈，主題與業績雙驅動。
2.軍工高特性，佈局三大組合。
3.國內5G和雲計算近期動態。
1、 等保2.0
等保2.0於5.13日正式發佈，2019.12.1日執行。
等保1.0版本已經實施十餘年。相比等保1.0只針對網絡和信息系統，等保2.0把雲計算、大數據、物聯網等新業態也納入了監管，並把監管對象從體制內拓展到了全社會，覆蓋技術更全面，監管範圍更廣，更有法（《中華人民共和國網絡安全法》）可依。
市場等待多年的等保2.0最終落地，直接利好安全頭部廠商啟明星辰、綠盟科技、天融信等與等保測評保護等業務最緊密相關的廠商。
從業績角度，等保1.0帶動了網絡安全廠商的第一輪快速增長，等保2.0相關的業務，尤其是前期測評、自查等諮詢業務字2017年起已經開展，已經對安全廠商帶來業績上的貢獻。預計將帶來態勢感知、SOC等主動防禦市場的快速發展。
安全可控系列聯動
此外，等保2.0的落地並非單一事件，預計將帶動整體網絡安全、自主可控等新型防務行業進入新一輪發展的高峰期，從細分子行業角度，除了關注終端、邊界安全的自主可控、網絡信息安全外，與當前國內外形勢高度相關的安全/自主可控板塊、在各類講話和政治局會議中多次提及的網絡內容安全也將迎來快速發展。
等級保護2.0的深層次推進，將極大促進國家網絡安全保障水平的提高、安全自主可控全產業的進步。
投資建議
啟明星辰：綜合龍頭廠商直接受益等保2.0落地，態勢感知、工業互聯網安全、城市安全運營中心等新業務增長迅速，當前股價低於公司近期回購價格。
中孚信息：保密領域龍頭企業，公司的保密監管業務以智能監管、全域防護、深度感知、自主可控為切入點，著力打造集保密防護、監測、響應於一體的保密綜合監管體系，有望為公司帶來新的業績彈性。
2、 軍工
成長邏輯再強化，迴歸基本面，佈局三大方向。
軍工板塊具有高β的特點，應抓住“成長+改革”雙主線：
1）成長邏輯：中航光電、火炬電子等業績表現亮眼，看好航空航天、新材料等板塊 2019 年全年業績表現。
2）改革邏輯： 2017 年以來改革層面雖多次低於預期，2019 年船舶系重組事件再次拉開軍工改革大幕。2019 年改革將加速落地，近期改革事件明顯增多亦是對這一判斷的佐證。
行業維持景氣上行，航空表現亮眼。
1）行業整體：2018年板塊營收 3168 億元，yoy+11.0%，較 2017 年增幅擴大 3.5pct。19Q1營收 583 億元，yoy+18.1%，維持景氣上行趨勢。
2018 年歸母淨利 138億元，yoy+12.7%，較 2017 年增幅擴大 4.1pct。19Q1 歸母淨利 23.1 億元，同比增長 66.5%，行業盈利能力持續提升。
2）細分領域：2018 年船舶子板塊營收增長 19.8%位居行業之首，利潤端地面武器增長 34.9%領先行業。航空子板塊增速更快、更穩健，除 18Q4 外連續 5 個季度收入增速超 20%、利潤增速超 15%。
3）根據基金數據，19Q1 市場熱點向航天、國防信息化等景氣度上行領域轉移。
投資建議
1）景氣上行組合（攻防兼備的“核心配套+總裝”成長白馬）：中直股份、航天電器、中航沈飛。
2）國企改革組合（資產證券化、混改、股權激勵等預期）：中國船舶、中船防務、中航機電、航天電子、內蒙一機。
3）科研價值重估組合（軍工信息化、自主可控、新材料）：四創電子、振華科技、菲利華、耐威科技、火炬電子。
3、 5G&雲計算
國內運營商 5G 試驗網建設繼續穩步推進，包括中國移動啟動 5G 試驗型終端第二批集採，聯通在雄安等地開通 5G 網絡等。
同時，近期外圍環境變化，由於myz外部環境變動對市場情緒有所影響，但中國仍將是全球最大的 5G 市場，在短期調整後，繼續關注產業鏈復甦、5G 變革及國產替代優質標的。
18 年 H1 中國公有云服務市場規模超 40 億，移動發佈雲網融合解決方案：
IDC發佈報告稱，2018 下半年中國公有云服務整體市場規模（IaaS/PaaS/SaaS）超40 億美元，其中 IaaS 市場增速再創新高，同比增長 88.4%，PaaS 市場增速更是高達 124.3%。2019 年，公有云 IaaS 市場仍有望保持 80%以上的高速增長。
本週中國移動國際（CMI）在香港發佈中國首張覆蓋全球的雲網絡，連接世界頂級雲計算服務商，服務覆蓋全球 47 個城市的 60 個雲連接節點，為企業客戶提供可視、可訂、可控的雲網一站式解決方案和自助式部署能力。
中國雲計算市場將保持高速發展，繼續看好基礎設施提供商持續受益；同時，基礎電信運營商積極推動雲網融合趨勢發展，培育業務新模式，未來雲網與垂直行業的關係將更為緊密，催生更多業務機遇。
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